Opinion

Le contexte semble être de mauvais augure pour la bourse de Tunis en 2018 avec les augmentations prévues dans la loi de finances (Impôt sur les dividendes, TVA, droit de consommation,..) et la dernière hausse du taux minimum de rémunération de l'épargne atteignant les 5%. Cette dernière décision aurait, en effet, un impact négatif sur la bourse qui inciterait certains investisseurs à se détourner du marché des actions pour se placer sur des produits ayant un meilleur rapport rentabilité/risque.

Quelles sont les retombées de la LF 2018 sur la BVMT?

L'intermédiaire en Bourse, Arab Financial Consultants, publie une note consacrée au bilan boursier du premier semestre 2017, et la stratégie préconisée pour les six prochains mois.

Le dossier de cession des actifs de l’Etat refait surface. Pour le moment, rien n’a été fait pour les grandes entreprises et même pour les coparticipations dans les banques. Au vu des difficultés budgétaires, le gouvernement sera dans l’obligation de céder des actifs, ce qui n’est pas une bonne nouvelle pour les contribuables. A ne pas également sous-estimer les pressions du FMI qui devrait approuver le versement de la troisième tranche du fameux prêt dans les prochains mois.

Tunisie Valeurs consacre une note d'analyse au secteur du leasing, ses réalisations 2016 et ses perspectives. Le secteur s'est bien défendu l'année écoulée, considère Tunisie Valeurs, dans une conjoncture économique au plus bas. Avec 8% de croissance des mises en force, cette évolution – et le contexte le justifie - est trois fois moins importante que pendant les années glorieuses d’avant Révolution (2006-2010) où le secteur faisait prévaloir une croissance annuelle de 25%, indique l'intermédiaire en Bourse.

L'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs, a publié le 21 juin , une note d'analyse consacrée à la Banque de l'Habitat (BH), et intitulée "Des leviers de croissance en vue. L'étude souligne "les avancées notables dans le programme de transformation" et note le redressement des fondamentaux et la consolidation du positionnement concurrentiel de la banque, que les analystes de Tunisie Valeurs place à l'avant garde de la restructuration des banques publiques.

Dans une note publiée le 16 juin 2017, et consacrée à ADYWA? l'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs recommande de conserver le titre pour profiter d’une éventuelle dynamique suscitée par la cession de la participation d’El Karama, et ce malgré une valorisation jugée relativement chère. La société traite à des multiples de P/E 2017e de 30,8x, un niveau de valorisation élevé comparé à la moyenne internationale du secteur (20,7x).