Semaine au 16 janvier 2004.

Après avoir aligné trois séances à la hausse avec des volumes d’échanges qui montaient en crescendo, le marché a terminé la semaine sur un léger mouvement de prise de bénéfices notamment sur les lignes qui ont catalysé l’embellie boursière de ce début d’année. En effet, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – qui a touché mercredi un plus haut à 1274 points, est revenu vendredi au niveau des 1265,28 points, restant tout de même sur une légère progression de 0,49%. En parallèle, le volume des échanges a touché un plus haut mercredi à 1,27MDT cumulant ainsi sur la semaine 4,7MDT soit près du double du volume de transactions de la semaine dernière grâce notamment au dynamisme notable de TUNISAIR. Côté économie, le communiqué du Conseil d'Administration de la Banque Centrale de Tunisie, en date du 8 janvier 2004, fait ressortir un allégement du déficit courant à 2,9% du PIB au terme de l’année 2003 contre 3,5% en 2002 pour un taux moyen d’inflation qui demeure maîtrisé à 2,7%.

TUNISAIR qui a vu la semaine dernière plus de 71 mille titres changer de mains, a amplifié cette semaine son mouvement à la hausse soutenu par plus de 155 mille titres traités, soit une moyenne journalière de plus de 31 mille titres. Côté cours, TUNISAIR qui a été boosté depuis les dernières semaines de l’année dernière par l’état d’avancement de son plan de restructuration, l’envolée de l’Euro face au dollar ainsi que les prévisions positives pour l’année 2004 concernant le secteur du tourisme, a touché au milieu de la semaine un plus haut à 8,560 DT, pour retrouver son niveau de début novembre 2001 avant de terminer la semaine sur une note de stabilité au niveau des 8,370 DT, soit un nouveau rebond de 9,84% qui a affermi la position du titre au-dessus de son support intermédiaire des 8 DT. Toujours sur le front des valeurs à la hausse, STEQ (63.942 titres) a pu aligner encore une fois cette semaine quatre progressions respectives avant de subir avec un retard d’une journée quelques opérations de prise de bénéfices et clôturer vendredi à 7,200 DT, soit un rebond hebdomadaire de 9,92%. Ainsi, le titre cumule désormais un rendement de 26,32% depuis le début de l’année. Ces deux rebonds, à savoir ceux de TUNISAIR et STEQ, ont été soutenus par la stabilité, si ce n’est pas la progression de quelques valeurs classiques, à l’image de SPDIT-SICAF (+2,79% à 24,340 DT : 5.805 titres), SFBT (+2,08% à 49 DT : 8.013 titres) et SOTRAPIL (+1,85% à 14,870 DT : 24.371 titres).

Dans le bancaire, l’actualité a été animée par les communiqués des agences de notation internationales concernant deux banques tunisiennes. En effet, Standard & Poor’s a attribué, le 12 janvier 2004, à l’Arab Tunisian Bank – ATB – les notes « BB- » pour la note long terme et « B » pour la note court terme et ce, pour le risque crédit avec une perspective stable. Selon S&P, ces notes reflètent l'impact positif de l’actionnariat majoritaire de 64,24% dans le capital de la banque par l’Arab Bank PLC et son profil commercial satisfaisant. Ceci dit, S&P a indiqué la faible qualité des actifs, une taille limitée ainsi qu’une faible profitabilité par rapport aux standards internationaux. Désavantagée par son faible flottant, ATB est parvenue à terminer vendredi au niveau de la barre symbolique des 12 DT, soit une très légère progression de 0,84% pour 1.620 titres seulement qui ont changé de mains.

Simultanément, l’agence internationale de notation FITCH RATINGS, a décidé de lever la mise sous surveillance des notes internationales attribuées à la BTEI et de les relever à BBB- pour la note long terme avec perspective d’évolution Stable et à F3 pour la note court terme. Les notes intrinsèques et de soutien extérieur de la BTEI ont été respectivement confirmées à « D » et « 2 ». MAGHREB RATING a également levé la mise sous surveillance des notes nationales attribuées à la BTEI et les a relevées à AA-(tun) pour la note long terme avec perspective d’évolution Stable et à F1+(tun) pour la note court terme. Outre le soutien qu’apporterait l’Etat tunisien (détenant 38,9% du capital et 50% des droits de vote) à la banque en cas de difficultés, l’effort de provisionnement fourni par la banque en 2001 et 2002 afin de couvrir ses créances compromises (classes4) qui ont été cédées par la suite à une filiale spécialisée de recouvrement, ont été les fondements de la révision annoncée par les deux agences de notation. Côté cours, BTEI-ADP a pu toucher au cours de la semaine un plus haut à 19,800 DT avant de terminer à 19,700 DT, marquant ainsi une légère progression hebdomadaire de 0,57%. Pour le reste des lignes du bancaire, c’est BH (+1,20% à 8,400 DT : 15.857 titres) qui a affermi son mouvement à la hausse depuis quelques semaines et ce, en clôturant à son plus haut de la semaine à 8,400 DT traçant ainsi une figure en « M » ; alors que BS (inchangée à 10 DT : 5.409 titres) s’est reposé sur son support intermédiaire au niveau de la barre des 10 DT.

Par ailleurs, la première tranche de l’augmentation de capital de la SOTUVER décidée lors de son Assemblée Générale Extraordinaire, tenue le 12 décembre 2003, se fera par l’émission de 203.750 actions nouvelles à souscrire au pair, à ce que le reliquat de ladite augmentation de capital, soit un montant de 1.010.600 DT devrant porter le capital à 13.643.100 DT, sera réalisé ultérieurement. Il est à noter que l’exercice de droit de souscription pour les détenteurs d’actions SOTUVER se fera avec une parité de cinq (5) actions nouvelles pour vingt-six (26) actions anciennes détenues. La date de jouissance en dividende des actions nouvelles a été fixée à partir du 1er janvier 2004. (voir communiqué de la SOTUVER du 15/01/2004). Côté cours le titre a terminé quasi-stable à 8,200 DT, soit une très légère progression de 0,12% pour des quantités échangées toutefois assez réduites.

Cette embellie qui a touché le marché en ce début d’année, et bien qu’elle soit en partie le prolongement d’un mouvement de fin d’année, elle semble refléter en partie des anticipations quant au redressement des chiffres semestriels 2003 grâce notamment à l’amélioration de la conjoncture pendant le quatrième trimestre 2003, mais aussi des prévisions 2004 dans le vert. Ceci dit, et en attendant les chiffres provisoires annuels qui devraient tomber dans les quelques semaines à venir, le marché évoluera vraisemblablement dans le sillage des quelques mouvements techniques qui se sont déjà profilés.