Semaine au 30 avril 2004.

Malgré
une évolution en dents de scie, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a pu
terminer le mois d'avril en fanfare au niveau de sa résistance intermédiaire
des 1320 points, un niveau symbolique qu'il a délaissé juste avant les événements
du 11 septembre 2001. Ainsi, le TUNINDEX termine la semaine sur une progression
de plus de 13 points à 1320,37 points et cumule un rendement de 1,41% sur le
mois d'avril, auquel il faut ajouter la performance au terme du premier semestre
2004 qui s'élève à 4,2%. Ceci dit, le volume des échanges a subi un repli de
35% pour ne totaliser que 3,15MDT, un niveau qui pourrait compromettre la présente
tendance. Par ailleurs, le flux d'informations assez soutenu issu des Assemblées
Générales tenues cette semaine, a donné de la matière au marché pour échapper
relativement aux mouvements techniques de ces dernières semaines.



Le bancaire, qui a connu une seule AGO à savoir celle de la BTEI,
s'est accaparé près de 50% du volume des échanges de la Cote et a contribué
ainsi sensiblement à tracer la tendance générale du marché. En effet, la BTEI
a décidé la distribution d'un dividende de 2,900 DT par action, soit 1,100 DT
représentant le reliquat du dividende de l'exercice 2002 ainsi que les 1,800 DT
afférents à l'exercice 2003. Ce dividende sera mis en paiement à compter du
mercredi 19 mai 2004. Côté cours, le titre a terminé la semaine sur une
progression de 1,82% à 22,400 DT. Toutefois, l'étincelle qui a initié le
mouvement sectoriel est venue de la ligne BIAT,
qui statuera lors de sa prochaine AGE sur une augmentation de capital en numéraire
pour un montant de 20MDT, avec une prime d'émission intéressante aux dires de
ses principaux responsables, ainsi que le lancement d'un Emprunt Subordonné
d'un montant de 70 millions de dollars. Reflétant cette volonté de hisser les
indicateurs structurels de la banque à des niveaux assez respectables, le cours
du titre BIAT a
franchi en fin de semaine la barre des 20 DT pour clôturer à 20,200 DT, soit
une progression hebdomadaire de 2,12%. Toutefois, la performance de la semaine
est à mettre au compte l'UBCI
qui a marqué un rebond de 7,92% à 32,700 DT et cumule ainsi un rendement de
27,83% depuis le début de l'année et affermit du coup sa place à la tête des
plus fortes hausses du secteur. Tiré vers le haut par cette embellie, BH
(30.555 titres) en a profité lors de la dernière séance pour clôturer à
9,500 DT (+2,15%), soit son plus haut niveau depuis le début juin 2001.



Profitant pleinement de l'AGO de MONOPRIX,
les lignes de la distribution se sont affichées dans le vert. En effet, MAGASIN
GENERAL a réussi à sortir la tête hors de l'eau suite un rebond hebdomadaire
de 11,16% à 7,370 DT, alors que MONOPRIX
qui restait sur un rendement de 20,80% depuis le début de l'année a juste salué
les échos sortant de son AGO et ce, avec une progression symbolique de 0,67% à
30,200 DT. Ceci dit, l'exercice 2003 de MONOPRIX,
a été marqué par le rachat de la chaîne TOUTA qui a rapporté sur la période
septembre-décembre 2003 un chiffre d'affaires additionnel de 4MDT et a permis
à MONOPRIX d'affermir le passage de son CA03 au-dessus de la barre des 100MDT
pour totaliser 117,725MDT par rapport à un chiffre d'affaires 2002 de
88,617MDT. Côté perspectives, la société projette une croissance de 25% de
son chiffre d'affaires et ce, compte tenu de l'effet sur une année pleine des
magasins provenant de l'acquisition de la chaîne TOUTA et du magasin d'ENNASR.
Il est à signaler que selon la politique du management, l'enseigne TOUTA va
disparaître progressivement pour être remplacée par l'enseigne « MONOPRIX
» (pour les magasins de plus de 800m²) et éventuellement une nouvelle
enseigne MONOExpress pour le reste. Il est à noter qu MONOPRIX
distribuera un dividende de 1,800 DT par action, au titre de l'exercice 2003, à
compter du 20 mai 2004.

Une autre AGO, à savoir celle de la SFBT (-1,21% à
47,300 DT : 5.033 titres), qui animait d'habitude la ligne de la plus grande
capitalisation du marché, n'a pas eu de grandes incidences sur le cours qui a
été marqué par un mouvement de congestion au-dessus de la barre des 47 DT. Côté
réalisations 2003, la progression légère de 2,21% à 21,8MDT du résultat
d'exploitation témoigne de la bonne résistance des indicateurs économiques de
la SFBT dans un environnement de plus en plus mutant. La société a entrepris
quelques incursions dans le capital de certaines sociétés laitières sous
forme de contrats de portage déclarant ses intentions de poursuivre la
production de la marque Beldi en sous-traitance sur les cinq prochaines années
avant de se lancer directement dans la filière avec ses propres moyens
capitalisant sur l'acquisition qu'elle vient de conclure des actifs de la STIL
(-15,54% à 1,630 DT) à Bab Sâadoun; La finalisation d'un contrat de concession avec la
marque de bière HEINEKEN grâce à l'appui de CASTEL, actionnaire majoritaire
dans le capital de SFBT, va booster les ventes des boissons alcoolisées au sein
du groupe qui déclare ne pas craindre la concurrence après l'octroi par les
autorités de deux licences d'exploitation aux privés. Le président du groupe SFBT, M. Bousbii a fait savoir, d'autre part, qu'un certain intérêt est déjà
porté vers le lancement d'une verrerie avec le concours de deux partenaires étrangers
pour compresser certains frais d'achats par une intégration en amont. Tous les
dirigeants de la SFBT
ont été unanimes que plusieurs signes déjà
perceptibles depuis le début de cette année devraient militer en faveur de la
consolidation de la profitabilité future du groupe qui compte préserver ses
parts de marché sur tous les fronts et rattraper certains retards grâce aux
produits laitiers en tant que vecteur de vente. La société mettra à la disposition de ses
actionnaires un dividende de 2,2 DT à partir du 10 mai prochain et compte
lancer un programme de rachat des ses propres actions portant sur 2,5% de son
capital actuel pour réguler le cours boursier du titre en temps opportun en
agissant en contre-tendance.



Pour le reste, l'AGO de la SIPHAT est venue affermir la bonne tenue des cours de
l'industriel de la pharmaceutique puisque le titre a gagné encore une fois 3%
à 11 DT et ce, pour plus de 18 mille titres qui ont changé de mains. Côté
perspectives, la société table sur un chiffre d'affaires 2004 en progression
de 10% ainsi qu'un résultat net de 2MDT. En parallèle, la SIPHAT
investira
pour 2,7MDT dans un nouveau laboratoire pour les formes sèches, qui représentent
désormais près de 40% de son chiffre d'affaires. Selon le Président-Directeur
Général, M. KAMOUN, cette nouvelle unité sera opérationnelle à partir du
premier trimestre 2005.