Maghreb Rating confirme les notes attribuées sur son échelle nationale au Groupe Chimique Tunisien : AA(tun)/F1+(tun) avec perspective stable.[Suite]

Communiqué en date du 29 septembre 2004 :

"L’avantageuse structure de coût du GCT lui a
permis de résister à la difficile conjoncture qui sévit depuis 2000 sur le
marché mondial des engrais phosphatés. Malgré la dépréciation du dollar US
et la faiblesse des prix de vente des engrais phosphatés sur le marché
international, le GCT a conservé une rentabilité appréciable en 2003. Les
cash flows générés par le GCT sont venus conforter son importante réserve de
trésorerie atteignant 130MD alors que sa dette brute a continué à baisser
pour atteindre son niveau le plus faible de la dernière décennie (13MD). Une
remontée des cours des engrais phosphatés sur le marché international est
observable depuis la fin de l’année 2003.

Les difficultés auxquelles le GCT a du faire face
suite à la baisse importante de ses ventes d’acide phosphorique sur le marché
indien ont été aplanies. En effet, le GCT semble avoir réussi à sécuriser
ses débouchés sur ce marché par la conclusion d’une alliance avec GFCL (3ème
producteur indien d’engrais) se traduisant par une prise de participation du
GCT au capital de GFCL et par un contrat de fourniture à long terme de 200.000
tonnes d’acide par an. La demande d’acide phosphorique a été également
confortée par l’extension des capacités de production de ses deux principaux
clients tunisiens : ALKIMIA
et TIMAB.

Conséquemment, le GCT a engagé la construction
d’une nouvelle usine de production d’acide phosphorique d’une capacité de
250.000 tonnes par an ainsi qu’une nouvelle unité de granulation. Le
programme d’investissement du GCT pour la période 2004-2005 comprend en outre
des travaux de réhabilitation de l’environnement, l’installation d’une
unité de purification d’acide (conforme aux nouvelles normes européennes) et
l’installation d’une unité pilote d’acide technique. Ces investissements
sont estimés à 621 MD et seront autofinancés à hauteur de 70%."

Les notes n’expriment que l’appréciation
de Maghreb Rating sur la capacité de la société à honorer en temps et en
heure les échéances de remboursement de sa dette et ne comportent aucune
appréciation sur le rendement dont les porteurs de titres de dette sont
susceptibles de bénéficier. Ces notes sont formulées à partir des
informations qui lui sont communiquées par la société et dont Maghreb Rating
ne garantit ni l’exactitude ni le caractère complet. A tout moment, Maghreb
Rating pourra si elle le juge fondé à partir des informations dont elle
dispose, modifier les notes à la hausse ou à la baisse, cette modification
pouvant être précédée d’une mise sous surveillance accompagnée ou non d’une
indication de tendance.

Source : Maghreb Rating
(29/09/2004).