Communiqué en date du 20 juillet 2006 :

"Fitch Ratings a confirmé les notes attribuées sur
l’échelle nationale à

EL MAZRAA à ‘BBB(tun)’ pour la note à
long terme avec perspective d’évolution ‘Stable’ et ‘F3(tun)’ pour la note à
court terme.

Le maintien des notes de

EL MAZRAA reflète la forte résistance de
ses produits face à la conjoncture difficile de la grippe aviaire grâce à la
notoriété de sa marque en matière d’hygiène et de sécurité alimentaire.

EL MAZRAA continue de consolider sa
position de leader sur le marché tunisien appuyée par les directives du nouveau
cahier des charges émis par les autorités tunisiennes visant à prévenir
l’avènement de la grippe aviaire en Tunisie. Le cahier des charges pose des
restrictions sur la vente de la volaille vive, réglemente davantage l’activité
d’élevage et le transport des produits avicoles et interdit l’abattage de
volaille en dehors des abattoirs agréés. L’ensemble de ces mesures favorise une
concentration au sein du secteur consolidant ainsi le rôle des opérateurs les
plus structurés.

Les notes de

EL MAZRAA prennent en compte également
l’avantage compétitif que lui confère son important réseau privé de distribution
permettant de capter une clientèle délaissée par le secteur informel de la
profession.

Toutefois, les notes d‘EL
MAZRAA demeurent sensibles au risque d’épidémie pouvant menacer ses
élevages et à la concurrence du circuit informel. Les notes sont aussi
contraintes par une liquidité serrée compte tenu d’un échéancier de
remboursement de dette assez lourd (3,3MioD environ par an comprenant une
annuité de remboursement de l’emprunt obligataire de 2MioD). Cependant,

EL MAZRAA dispose d’une relative marge
de manœuvre grâce une trésorerie cumulant 1MioD et une facilité de caisse de
2MioD confirmée mais non tirée.

Malgré l’absence de grippe aviaire en Tunisie, la baisse de
la consommation des viandes blanches a commencé à partir de fin novembre 2005,
cette baisse s’est accentuée vers le mois de février 2006. Néanmoins, sur
l’ensemble de l’année 2005,

EL MAZRAA a enregistré une hausse
appréciable de sa production (+6%) et des ventes (+8%) mais une marge brute
d’exploitation en légère baisse à 13,7% en 2005 contre 14,5% en 2004.

A mi-juin 2006 on parle de moins en moins de la grippe
aviaire. La consommation des viandes blanches a fortement repris depuis avril
2006. Les ventes de

EL MAZRAA pendant le mois de mai 2006
ont augmenté de près de 10% par rapport au mois de mai 2005, en revanche, le
chiffre d’affaires de

EL MAZRAA sur les cinq premiers mois de
l’année 2006 accuse un recul de 11% par rapport à la même période de 2005."

Source : Fitch Ratings