Fitch Ratings a attribué la note nationale à long
terme 'BB+(tun)' et la note nationale à court terme 'B(tun)' à

El Wifack Leasing. La perspective de la note à long terme est stable.

 Les
notes nationales attribuées à


El Wifack Leasing (EWL)
reflètent une rentabilité acceptable, des ratios de qualité d’actifs
satisfaisants, et une capitalisation adéquate. Elles tiennent également compte
d’une gestion des risques moins stricte que celle de ses pairs et d’une taille
inférieure.

Les ratios de rentabilité d’EWL,
parmi les meilleurs du secteur, sont en nette amélioration par rapport à 2008 
grâce à une croissance de 23% de la production de crédits, à une réduction des
coûts de financement consécutive à la baisse des taux d’intérêts locaux, et à la
stabilisation des dotations aux provisions sur créances classées. Néanmoins, le
coût du risque pourrait pâtir à l’avenir de la croissance agressive de la
production de crédits sur ces dernières années.

Soutenu par la forte croissance des encours, le taux de créances classées
n’était que de 2,7% à fin 2009 en dépit de la hausse des actifs classés. Dès sa
création,

EWL
s’est engagée dans une politique stricte de provisionnement des actifs classés
qui lui a permis d’atteindre un taux de couverture des créances classées de 100%
à fin 2009. Le risque de concentration dans le portefeuille de crédits d’EWL
est relativement élevé.

Le risque de liquidité est atténué par la disponibilité d’un stock de lignes de
crédits bancaires confirmées non utilisées, par la prédominance de ressources à
moyen terme et le recours possible à son actionnaire banquier, la Société
Tunisienne de Banque (STB).

 Fitch estime positif le plan de renforcement des fonds propres d’EWL
au travers d’augmentations de capital (5 Mio TND chacune, dont la première a été
réalisée en 2009 et la deuxième est prévue en 2010) qui permettrait de
stabiliser le ratio Tier 1 aux alentours de 18% à fin 2010, niveau jugé adéquat
par Fitch compte tenu de la qualité des actifs.

Sixième société de leasing
tunisienne en termes de total de bilan,


EWL détenait une
part de marché de 6% à fin 2009. Le capital d’EWL
est détenu à 23% par la

STB,
première banque du pays, elle-même majoritairement détenue par l’Etat tunisien.
Les autres principaux actionnaires d’EWL
sont la Lybian Arab Foreign Investment Company (société d’investissement
libyenne) et un industriel tunisien qui possèdent 14% et 19% du capital d’EWL
respectivement.