Analyse hebdomadaire au 31/08/2012 : Le Tunindex a clôturé quasi-stable à 5217,47 points; Semaine animée par les publications des résultats intermédiaires au 30 juin 201; Echanges hebdomadaires relativement à près de 20MD.

Dans une semaine chargée par les publications semestrielles, le marché Tunisien a réussi à finir à l’équilibre dans des écarts quotidiens qui se sont finalement neutralisés. L’indice de référence a clôturé à 5217,47 points (+0,01%) dans une balance de variations penchant légèrement du côté négatif avec 27 baisses contre 23 hausses. Les secteurs de l’assurance et chimique se sont particulièrement bien comporté en réponse aux bonnes performances opérationnelles de STAR pour le premier et d’Al Kimia et ICF et pour le second alors que la pharmaceutique a connu une certaine désaffection tout au long de la semaine. En termes de volumes, l’échange a été relativement faible, totalisant prés de 19,9 MD.
Le mouvement en dent de scie s’explique par l’état attentiste du marché face à l’avalanche prévisible de publications semestrielles après l’avertissement du CMF prévenant les retardataires. La semaine a été, par ailleurs, dominée par la décision prise par les autorités monétaires de relever le taux directeur de 25 points le faisant passer de 3,5 à 3,75%. Une décision fortement attendue au vu des pressions inflationnistes qui se font de plus en plus fortes à plus de 5,5% dans les variations glissantes de l’indice des prix à la consommation. (voir notre lettre de la semaine dernière).

Auteur d’une croissance exceptionnelle en bottom-line avec un résultat net semestriel de 7,3 MD contre 1,4 MD au 30 juin 2011 et 0,9 MD une année auparavant, Al Kimia s’est adjugé la meilleure performance de la cote, en hausse de 5,77% à 34,48 DT dans un volume minuscule de 13 mille DT.


Dans l’assurance, STAR a récupéré 2,84%, franchissant à nouveau le cap des 160 DT, pour finir à 162,490 DT. Le premier assureur Tunisien a réalisé une croissance à deux chiffres (+19%) dans ses primes émises au 30 juin 2012; La ligne a ramassé prés de 180 mille DT.
Dans l’immobilier, Essoukna capitalise sur ses bonnes performances semestrielles, clôturant en hausse pour tester à nouveau la barre des 11,300 DT (+2,73%), dans un volume appréciable de 364 mille DT, après une phase de consolidation durant les séances précédentes. La filiale de SIMPAR a réalisé une hausse de 117% dans son bénéfice semestriel qui s’est élevé à 2,368 MD contre 1,087 MD au 30 juin 2011.


Parmi les contreperformances de la semaine, celle d’Adwya est à signaler. Le titre a connu une dégringolade de 6,76% à 8,270 DT dans un échange de capitaux de 565 mille DT. A noter que la société a connu une appréciation de son résultat net semestriel de 0,6 MD à 3,5 MD, ce qui donne un caractère purement spéculatif à ce mouvement boursier qui intervient après la dernière attribution gratuite de 1 pour 5 du 9 aout dernier; AMS et SOTUMAG ferment la marche des plus fortes baisses de la semaine avec respectivement -6,34% à 16,700 DT et -4,17% à 1,84 DT. SOTUMAG a connu un mouvement de prises de bénéfice de 143 mille DT, qui intervient après son rallye de la semaine dernière (+9,1%). Le dernier venu à la cote, AMS qui s’échange à un multiple de marché estimé entre 12 et 14 fois le bénéfice 2012, demeure bien soutenu grâce au contrat de liquidité mis en place par les initiateurs de l’offre, s’assurant des mouvements à l’achat et à la vente de l’ordre de 1,375 MD sur la semaine ;
Parmi les autres valeurs actives de la cote, SOMOCER (-2,8% à 3,070 DT) a retenu à l’attention pour la troisième semaine consécutive drainant 2,387 MD suivi par Carthage Cement avec 2,209 MD. Ce dernier a fait l’objet en fin de semaine, et ce dans le cadre de l'augmentation de son capital, d’une convocation par la société BINA Corp d’une AGE afin d'autoriser la cession des actions détenues par celle-ci dans le capital de CC.


PGH dont le bénéfice net consolidé semestriel a presque doublé entre 1S 2011 et 1S 2012 passant de 22,196 MD à 45,774 MD, a attiré les investisseurs avec un échange de 1,6 MD. Le cours a cédé 1,8% à 8,200 DT.


La semaine prochaine verra la réaction des investisseurs face aux dernières publications de la veille du weekend, à l’instar de celles de GIF, ENNAKL et ELECTROSTAR, toutes les trois figurant en bonne position parmi les valeurs phares des derniers mois. ELECTROSTAR a confirmé les anticipations du marché, réalisant un résultat net semestriel de 2,619 MD contre une perte de 1,365 MD, reste à savoir à quel niveau ira le re-rating de la valeur par les analystes en fonction des perspectives annuelles.