Tunisie : La dernière marche de l’escalier avant la note de défaut (Par MAC S.A)

Après la dernière notation de Fitch, qui a confirmé celle de Moody’s de février dernier, la Tunisie se situe dans la dernière marche de l’escalier (B- pour Fitch et B3 pour Moody’s avec perspectives négatives) avant la note C (CCC, CC et C pour Fitch contre Caa, Ca et C pour Moody’s) aboutissant au défaut. Ce qui annonce des

difficultés élevées pour recourir à de nouveaux crédits extérieurs, qui peut aboutir au défaut de paiement.

 

Malheureusement, la Tunisie n‘a réalisé au cours de la dernière décennie qu’une croissance du PIB de 1% par an,loin du minimum requis pour payer les intérêts sur la dette extérieure (qui représentent près de 3% du PIB suite aux conditions favorables de la dette multilatérale et bilatérale). En plus, les prévisions pour 2021-2023 faites par les organismes internationaux s’accordent sur un taux de croissance du PIB qui reste inférieur à 3%.

 

Cette croissance économique ne permet pas de payer les  intérêts extérieurs. Il est donc attendu que la notation, qui exprime la capacité du pays de faire face à ses

engagements financiers, se détériore. Pour la période à venir, la descente vers C paraît difficile à éviter, sauf en cas d’ouverture importante vers la Libye.

 

 

 

-D’abord le recours au marché financier international deviendrait très couteux (taux d’intérêt en devises à deux chiffres), ce qui éloigne cette forme de financement,

surtout qu’il est de moyen terme.

 

- Ensuite, le financement multilatéral reste disponible mais exige un accord sur un programme d’ajustement structurel qui sera piloté par le FMI pour certaines institutions (BM, BAD) ou un programme particulier aux conditions plus souples (UE, BEI, BERD).

 

-Enfin, le financement bilatéral dépend des relations politiques avec les pays concernés. 

 

Il apparait ainsi qu’un accord avec le FMI est nécessaire d’ici la fin de l’année pour assurer un financement extérieur qui éviterait le défaut.