Maghreb Rating confirme les notes attribuées sur son échelle nationale à la Compagnie des Phosphates de Gafsa : AA-(tun)/F1(tun) avec perspective stable.[Suite]

Communiqué en date du 29 septembre 2004 :

"La dégradation observée des marges
d’exploitation de la CPG au cours des dernières années semble être
essentiellement liée à des considérations conjoncturelles : l’industrie
mondiale de phosphate est en bas de cycle depuis 2000 avec des prix de vente
faibles, le dollar US a subi une forte dépréciation en 2003. La géologie peu
favorable du bassin minier dans lequel opère la CPG a également un impact sur
ses coûts de production et ses marges, mais cet impact semble être
relativement bien maîtrisé grâce aux améliorations techniques successives
introduites par les équipes de la CPG. Globalement les performances honorables
enregistrées par la CPG dans un marché mondial en bas de cycle, témoigne de
sa capacité à résister aux aléas de la conjoncture.

Le risque de perte de certains de ses marchés à
l’exportation (Turquie et Pologne) où ses clients sont en voie d’être
privatisés ne porte toutefois que sur une faible proportion (3 à 4%) des
ventes de la CPG et devrait être largement compensé par l’augmentation prévue
des livraisons au GCT suite à l’augmentation de la capacité de production de
ce dernier.

En 2003, la CPG a décidé d’entamer un vaste plan
d’investissement estimé à 210 MD. Le lancement de ce plan a été reporté
à 2004 en raison de la persistance d’une conjoncture peu favorable et
l’enveloppe d’investissements a également été révisée à la baisse. Les
investissements prévus portent sur le renouvellement et l’élargissement des
capacités d’extraction (afin de minimiser le recours à la sous-traitance) et
l’optimisation des procédés de traitement du minerai de phosphate. Un budget
a été également réservé à d’éventuelles prises de participation au
capital de certains clients à l’export de la CPG, destinées à sécuriser
ses débouchés. Tous ces investissements seront largement autofinancés et ne
prévoient qu’un recours modéré à l’endettement."

Les notes n’expriment que l’appréciation
de Maghreb Rating sur la capacité de la société à honorer en temps et en
heure les échéances de remboursement de sa dette et ne comportent aucune
appréciation sur le rendement dont les porteurs de titres de dette sont
susceptibles de bénéficier. Ces notes sont formulées à partir des
informations qui lui sont communiquées par la société et dont Maghreb Rating
ne garantit ni l’exactitude ni le caractère complet. A tout moment, Maghreb
Rating pourra si elle le juge fondé à partir des informations dont elle
dispose, modifier les notes à la hausse ou à la baisse, cette modification
pouvant être précédée d’une mise sous surveillance accompagnée ou non d’une
indication de tendance.

Source : Maghreb Rating
(29/09/2004).