Maghreb Rating confirme les notes à CLT des sociétés de leasing UTL, TL, ATL, CIL, GL et ALS et modifie pour ATL et TL la perspective d’évolution de leur note LT, de Négative à Stable.[Suite]

Communiqué de presse en date du 16 avril 2004 :

"MAGHREB RATING, affiliée à l’agence
internationale de notation FITCH RATINGS, confirme les notes à court et à long
terme attribuées sur son échelle de notation nationale, aux six sociétés de
leasing suivantes: Union Tunisienne de Leasing (UTL), Tunisie
Leasing (TL), Arab
Tunisian Lease (ATL), Compagnie
Internationale de Leasing (CIL), Général Leasing (GL) et Amen
Lease (AL) ainsi qu’à la société Tunisie Factoring (TF). En outre,
l’agence a modifié pour les sociétés ATL
et TL
la perspective d’évolution de leur note à long terme, de Négative à
Stable.

ATL
et TL
: Parmi les six sociétés de leasing notées par Maghreb Rating, ATL
et TL
sont celles qui ont démontré la meilleure réactivité face à la dégradation
de leur environnement opérationnel. Ainsi, ATL
et TL
affichent les plus faibles taux de créances classées, ainsi que les plus bas
niveaux de risques résiduels au sein de leurs actifs. A fin 2003, les créances
classées nettes représentaient une part significative des fonds propres de
chacune de ces deux sociétés mais restaient inférieures à celles de leurs
pairs (ATL
: 49%, TL
: 64%). Ces deux sociétés affichent également des ratios de solvabilité supérieurs
à leurs pairs, une meilleure rentabilité et une moindre réduction de leurs
marges nettes d’intérêt. ATL
et TL
ont en outre procédé à une réorientation de leurs concours vers le
financement de biens qui présentent la meilleure liquidité sur le marché
secondaire et ont révisé dans un sens encore plus strict leurs procédures de
contrôle des risques de crédit. L’agence estime qu’en conséquence, ces
deux sociétés seraient à même de tirer profit des perspectives favorables de
la conjoncture économique générale si elles venaient à se confirmer. En conséquence,
l’agence a modifié la perspective d’évolution assortie aux notes à long
terme de ATL
et TL
de Négative à Stable.

CIL,
GL
et AL
: La perspective d’évolution Négative assortie aux notes à long terme de CIL,
AL
et GL
reflète la persistance des faiblesses intrinsèques de ces sociétés. Bien que
ces trois sociétés aient récemment introduit, à des degrés divers, des
mesures correctives en vue de renforcer leur maîtrise des risques de crédit et
du recouvrement, elles demeurent pénalisées par un historique plus lourd que ATL
et TL.
Ainsi à fin 2003, les créances classées nettes de ces 3 sociétés représentaient
une part substantielle de leurs fonds propres (CIL
: 93%, GL
: 102%, AL
: 182%). Maghreb Rating estime que des dotations aux provisions supplémentaires
pourraient être nécessaires pour ramener l’exposition aux risques de crédit
à des niveaux plus acceptables. CIL,
GL
et AL
semblent en outre peiner, à enrayer la baisse de leurs marges nettes d’intérêt.
Avec un résultat net d’exploitation négatif, AL
apparaît plus vulnérable encore que CIL
et GL.
D’une façon générale, la qualité des risques, la rentabilité et la
surface financière de ces sociétés apparaissent plus faible et en dépit de
l’amélioration de la conjoncture économique générale dans le pays, Maghreb
Rating n’exclut pas une poursuite de la détérioration des indicateurs
financiers de ces sociétés.

UTL : Les notes attribuées à UTL sont fondées
sur le soutien que lui apporterait en cas de difficultés, son actionnaire
majoritaire, l’Union Bancaire pour le Commerce et l’Industrie (détenue à
50,8% par le groupe BNP Paribas). Ce soutien transparaît au travers de l’étroite
intégration de la gestion et du contrôle de UTL dans l’UBCI. N’eut été
ce soutien, les notes d’UTL seraient moins élevées et refléteraient ses
faibles rentabilité et qualité d’actifs. Le partenariat actif établi entre
l’UBCI et sa filiale devrait permettre à UTL de développer son activité
dans le giron de la banque avec un objectif de réduction de ses coûts et une
maîtrise de son risque de crédit.

Tunisie Factoring : Maghreb Rating a confirmé
les notes attribuées à TF ainsi que la perspective Stable assortie à sa note
à long terme. TF a démontré sa bonne capacité de résistance dans un
contexte économique adverse et a pu maintenir sa position de leader sur le
marché tunisien du factoring. Cette bonne résistance résulte d’un solide
savoir-faire de son management ayant permis la mise en place de procédures opérationnelles
efficientes et d’une politique de crédit conservatrice. A fin 2003, bien
qu’affichant une certaine concentration de ses financements, le risque de crédit
de TF demeurait bon avec des créances classées ne représentant que 4% du
total des encours de financement et un taux de couverture par les provisions adéquat
(70% à fin 2003). La conjoncture défavorable et la sélectivité accrue que
s’est imposée TF, ont abouti pour la première fois dans la jeune histoire de
TF, à une baisse de ses encours de financement et de sa rentabilité. En
revanche, il y a lieu de relever un net renforcement de son ratio de solvabilité."

Les notes n’expriment
que l’appréciation de Maghreb Rating sur la capacité de la société à
honorer en temps et en heure les échéances de remboursement de sa dette et
ne comportent aucune appréciation sur le rendement dont les porteurs de
titres de dette sont susceptibles de bénéficier. Ces notes sont formulées
à partir des informations qui lui sont communiquées par la société et
dont Maghreb Rating ne garantit ni l’exactitude ni le caractère complet.
A tout moment, Maghreb Rating pourra si elle le juge fondé à partir des
informations dont elle dispose, modifier les notes à la hausse ou à la
baisse, cette modification pouvant être précédée d’une mise sous
surveillance accompagnée ou non d’une indication de tendance.

Source : Maghreb Rating (16/04/2004).