Fitch confirme la note nationale à long terme attribuée à Tunisie Factoring à 'BBB(tun)' avec Perspective Stable. L'agence considére que le portefeuille de créances de TF est \sain\.

Fitch Ratings a confirmé ce mardi 11 mai 2010 la note nationale à long terme attribuée à Tunisie Factoring (TF) à ‘BBB(tun)’ et la note nationale à court terme à ‘F3(tun)’. La perspective de la note nationale à long terme est Stable.

Les notes nationales attribuées par Fitch Ratings à Tunisie Factoring (TF) reflètent une gestion des risques prudente et le maintien d’un ratio de solvabilité confortable. Elles tiennent également compte de sa taille limitée et d’une concentration importante des risques par adhérent.

Malgré le ralentissement de l’activité dû à la conjonction d’un contexte économique plus difficile avec une concurrence plus agressive dans l’affacturage, les indicateurs de rentabilité de TF demeuraient satisfaisants en 2009, avec des taux de rendement opérationnels des fonds propres moyens et des actifs moyens de 18,6% et 3% respectivement. Selon Fitch, il est probable que cette tendance persiste en 2010.

Le portefeuille de créances de TF demeure sain. Le taux d’actifs classés n’était que de 2,2% à fin 2009, totalement couvert par les provisions. Bien que les 20 plus gros risques représentaient 153% des fonds propres à fin 2009 (déduction faite des assurances crédit), cette concentration des risques par adhérent était compensée par une certaine division des risques par débiteur.

Le ratio de solvabilité de TF (25,14% à fin 2009, exclusivement Tier 1), demeure confortable compte tenu du profil de risque de crédit sain et de la croissance attendue des actifs.


TF est contrôlée à hauteur de 54,5% par Tunisie Leasing (TL, notée ‘BBB+(tun)’/‘F2(tun)’/Stable). Fitch estime que TL aurait la volonté de soutenir sa filiale en cas de nécessité, mais des incertitudes pèsent sur sa capacité à le faire en temps et en heure. Par conséquent, l’agence considère qu’il n’y aurait qu’une probabilité limitée que TL soutienne sa filiale.


Hormis TL, Eurofactor (noté ‘AA-’/‘F1+’/Stable), première société d’affacturage européenne, est le deuxième actionnaire majeur de TF (36,4% du capital à fin 2009). TF offre des services traditionnels d’affacturage: achat avec ou sans recours, financement, recouvrement de factures domestiques (79%), à l’import (13%) ou à l’export (8%).