L'intermédiaire en Bourse, Arab Financial Consultants (AFC), a consacré une note de d'analyse à la Banque de l'Habitat (BH), revenant sur l'exercice 2016 qui s'est soldé par des produits d’exploitation bancaire en progression de 12,32% à 583,8 MDT. Parallèlement, les charges d’exploitation ont évolué de 10,12% passant de 239,89 MDT à fin 2015 à 264,17 MDT au terme de 2016. Le Produit Net Bancaire 2016 s’est inscrit en hausse de 14,20% par rapport à fin 2015 en passant de 279,88 MDT à 319,62 MDT. En pourcentage du PNB, le coût du risque de l’année 2016 a représenté 20,8% contre près de 25% en 2015 impactant ainsi positivement le résultat d’exploitation qui passe de 94,67 MDT en 2015 à 142,19 MDT en 2016, soit une amélioration de 50,18%.

Corrigé par la contribution exceptionnelle imposée par l’Etat pour l’année 2016, le résultat net consolidé de la BH aurait atteint la barre des 110 MDT. En effet, avec plus de 7 MDT de contribution le résultat net part du Groupe 2016 s’est élevé à 102,54 MDT réalisant malgré tout une augmentation de 24,23% par rapport à l’année 2015 (82,54 MDT). Cette hausse provient quasi-totalement de l'accroissement des résultats individuels de la banque qui clôture l'année 2016 avec un bénéfice de  92,08 MDT contre 70,58 MDT en 2015, soit en progression de 30,46%.

L’AFC estime pour 2017 un Produit Net Bancaire de 352,8 MDT en hausse de 17% avec un bénéfice net consolidé de   132,7 MDT en raison de la non reconduction de la contribution exceptionnelle et de la hausse du TMM qui impactera très positivement sur un semestre des crédits dont 90% sont à taux variable. Le titre s’échange à 5,4 fois ses bénéfices estimés pour 2017 contre une moyenne sectorielle de 9,9 fois. De plus la société a renoué cette année avec la distribution de dividende après plusieurs années en accordant 0,300 DT par action. La perspective d’une privatisation dans les 12 prochains mois reste plausible et même probable, notent les analystes de l’AFC qui font aisément le pari que la moitié de la Banque de l’Habitat qui appartient à l’Etat vaut plus que 360 millions de dinars. L’intermédiaire en Bourse maintient sa recommandation d’achat sur le titre.

Télécharger la note de l’AFC