Rétrospective Février 2015 : La Bourse de Tunis prolonge ses gains depuis le début de l'année emportée par le titre SFBT.

Après un gain de 2,55% au mois de janvier, l'indice Tunindex a accéléré son ascension sur le mois de février, essentiellement emporté par le succès de sa plus forte capitalisation, SFBT, qui aura été la principale attraction du marché. Au 27 février, l'indice principal de la Bourse de Tunis affiche une hausse de 4,25% sur le mois et +6,92% depuis le début de l'année, à  5 442,26 points, avec un plus haut à 5472,68 points enregistré pendant la dernière séance. Dans le même sens, la capitalisation boursière a atteint 18 372 MD fin février contre 17 754 un mois auparavant, soit une croissance de 3,48%. Pour sa part, l'indice Tunindex 20 a terminé en hausse 5,19% en février, et 8,64% en 2015.

Les indices sectoriels terminent le mois en ordre dispersé, la meilleure performance revenant à l'agroalimentaire qui grimpe de 11,91% en février et  +25,94% depuis le début de l'année, celui des bancaires affiche un gain mensuel de 4,70% et +6,01% en 2015.

Le titre SFBT a fait figure de vedette tout au long du mois, l'intérêt des investisseurs pour la société est resté intact. Rappelons que SFBT a terminé l'année 2014 en hausse de 99,17%, et le mois de janvier 2015 avec un rebond de 15,56%. Le titre reste ainsi sur son élan haussier et enregistre une hausse mensuelle de 17,11% à 30,450 DT, pour atteindre un rendement de 35,33% en 2015. La capitalisation boursière de la SFBT a tour à tour franchi les caps historiques de 2700 et 2800 MD, représentant aux alentour de 15% de la capitalisation du marché. Il est à noter que le taux de participation étrangère dans le capital de la SFBT est passé de 51,57% à fin janvier, à 53,88% au 27 février. Rappelons que les indicateurs d’activité de SFBT annonçaient un chiffre d’affaires 2014 de 332,7 MD, en légère progression de 4,02% comparé à 2013.
Avec une progression de 12,90% en février, le titre Attijari Bank atteint les 28 DT, et une performance YTD de 17,16%. Fin janvier, la banque a publié un PNB 2014 de 267,2 MD, dépassant de 6,4% celui de 2013. BT gagne 4,47% sur le mois passant au vert, à +4,08% depuis le début de l'année.

Parmi les meilleures performances du mois, le titre Banque de l'Habitat (BH) se négocie à 12,520 DT, soit un gain de 10,01% en mensuel pour atteindre une performance de 22,15% sur les deux premiers mois de 2015. La banque a tenu son Assemblée Générale Ordinaire, le 18 février 2015, une réunion tendue qui a approuvé l'émission d'un emprunt obligataire pouvant aller jusqu'à 150 MD sur trois ans au plus tard. Le même jour, une AGE a approuvé l'augmentation de capital de la banque pour le porter à 170 MD. Pour rappel, l’exercice 2013 sur lequel portait l’AGO s’est soldé par un déficit de 159,3 MD, ramené à 220,1 MD après modifications comptables. La tenue de l’AGO avec plusieurs mois de retard n’a pas arrangé les choses. L’exercice 2013 laisse un besoin de recapitalisation de 198,7 MD, vu le niveau des fonds propres à la fin de l’année qui se sont situés à 236,8 MD, et ne permettant pas à la banque de se conformer aux exigences de la Banque Centrale de Tunisie (BCT), notamment en ce qui concerne le ratio de solvabilité et les limites de division et de concentration des risques encours.
A 2,040 DT, l'action Carthage Cement a perdu 4,22% en février, creusant sa perte à 15,70% depuis le début de l'année. L'actualité de la société a été marquée par l'annonce de pourparlers pour le rééchelonnement de ses dettes, selon son Directeur Général, Radhi Meddeb, qui a également évoqué la possibilité d'un premier bénéfice en 2016. Pour ce qui est de la cession de la part de l’Etat dans le capital de Carthage Cement, aucune modalité ni date n'ont été encore annoncées. D'ailleurs, la cession proprement dite n’est pas encore certaines.

Tunisair termine le mois de février à 1,100 DT, en baisse de 5,17% en séquentiel. Le titre bascule dans le rouge sur les deux premiers mois de l’année, avec un rendement de -2,66%.  Une conférence de presse a eu lieu au siège de la compagnie, l'occasion de faire le point sur sa situation, il en ressort le maintien du plan de flotte avec l'acquisition de 6 appareils d'ici 2017, pour une enveloppe de 500 millions de dollars. Salwa Sghaier, PDG de Tunisair, a expliqué que le déficit 2013 provenait en grande partie de la non imputation de la prise en charge par l'Etat de la dette de Tunisair vis à vis de l'OACA, dette qui se situe à 149,5 MD pour la S.A, et 165 MD pour le cumul du groupe. La dirigeante a assuré que la publication des états financiers 2013 a été retardée par les divergences sur le traitement comptable de la prise en charge, et en particulier de l'année de rattachement de cette opération, qui aurait ramené le déficit à 52 MD si elle avait été comptabilisée en 2013, elle sera finalement imputée à l'exercice 2014, conformément à ce que stipule la loi de finances complémentaire de la même année, et devrait par conséquent impacter positivement les comptes de Tunisair. L’autre volet du plan de restructuration, concerne le plan social, qui prévoit le départ à la retraite volontaire de 1700 employés. 900 demandes ont été formulées, dont 700 environ sont éligibles et répondent aux critères fixés par les discussions avec les partenaires sociaux. Le plan social de Tunisair coutera environ 78 MD, hors CNSS, et sera pris en charge par l’Etat à hauteur de 52 MD, le reste sera financé par le fonds social de Tunisair.

Sur le plan macroéconomique, la situation au 25 février telle qu'annoncée par la Banque Centrale de Tunisie, a été marquée par l’amélioration de la balance commerciale depuis le début de l’année en cours et jusqu’au 20 février courant (baisse du déficit de 17,7%), grâce à la bonne tenue des exportations, surtout des produits alimentaires, comparativement aux importations, ce qui a engendré une progression du taux de couverture (+5points). Le niveau des réserves a été de 14 974 MD ou l’équivalent de 128 jours d’importation, en date du 24 février 2015, contre 13 097 MD ou 112 jours au terme de l’année 2014. la parité du dinar a enregistré une baisse de 0,2% vis-à-vis de l’euro et de 0,3% par rapport au dollar, le 23 février courant et en comparaison avec fin janvier 2015, pour s’établir, respectivement, à 2,1942 dinars et 1,9387 dinars. Depuis le début de l’année, le taux de  change du dinar s’est apprécié de 3,1% par rapport à l’euro et s’est déprécié de 4% contre le dollar.
A noter que l'INS a publié une nouvelle estimation du taux de croissance en 2014, à 2,3%, inférieur aux prévisions initiales qui tablaient sur 2,4%. De son côté, le Fonds Montataire International (FMI) a annoncé ses prévisions de croissance pour la Tunisie de 3% sur l'année 2015.