Semaine au 22 octobre 2004.

Boosté par un début de semaine marqué par un
retournement de tendance à la hausse au niveau de la ligne

TUNISAIR ainsi que la progression de quelques valeurs classiques, le marché
a campé tout au long de la semaine dans le vert et ce, comme en témoigne les
cinq progressions consécutives de l’indice phare du marché. En effet, l’indice
de capitalisation – TUNINDEX – a rebondi au terme de cette semaine de plus de 27
points pour revenir d’un seul coup juste en deçà de sa résistance intermédiaire
à 1340 points. Un niveau que le TUNINDEX n’a pu dépasser qu’à trois reprises
depuis le début de l’année sans réussir toutefois à se placer confortablement
au-dessus. Par ailleurs, le volume d’affaires sur le marché central a connu une
nette amélioration de plus de 70% pour totaliser plus de 5,5MDT matérialisés par
la rotation de près de 418 mille titres.




TUNISAIR qui a subi une tendance baissière lors des deux dernières semaines
prise dans le piège de l’envolé des cours du brut mais aussi le retard
enregistré pour la publication de ses résultats 1S04, a pu redresser la barre
dès le début de la semaine malgré le fait que le marché demeure en confusion
totale quant à l’impact de quelques variables dont la flambée des cours de l’or
noir, ainsi que l’aptitude de

TUNISAIR à revenir dans le vert cette année. Il est à noter que plusieurs
analystes internationaux jugent que la situation qui règne aujourd’hui sur le
marché du brut n’est que conjoncturelle et que la tendance devrait revenir
presque à la normale dès début 2005. Ceci dit, les mêmes sources estiment que le
prix moyen du brut pour l’année 2004 devrait s’établir autour des 37$US, soit un
accroissement annuel moyen de plus de 60% sur les factures carburants. Ceci dit,

TUNISAIR qui a connu une hausse moyenne de 26% de son chiffre d’affaires
1S04, a connu un accroissement de 32% de sa facture carburant. Il est à noter
que la structure des charges de la société continue à s’améliorer avec notamment
une baisse de plus de 5% des charges de personnel. Côté cours, le titre qui a
connu cette semaine l’engouement de quelques investisseurs étrangers, a marqué
un retour sur repli de 18,5% à 11,400 DT pour près de 144 mille titres traités.



Côté actualité, Maghreb Rating a publié, en début de semaine, un commentaire sur
les résultats de l'exercice 2003 des cinq principales banques tunisiennes ainsi
que sur leurs perspectives pour 2004. Dans ce commentaire, Maghreb Rating
constate que d'une manière générale, l'environnement opérationnel des banques
tunisiennes est resté très difficile en 2003: faible demande de crédit,
rentabilité insuffisante, tensions sur la qualité des actifs et liquidité
réduite. En outre, l'agence estime que les ratios de solvabilité des banques
tunisiennes sont faibles compte tenu du haut niveau de leurs créances non
productives et de la couverture insuffisante de ces créances par les provisions.
Ceci dit, Maghreb Rating estime que l'Etat tunisien apportera en cas de besoin
un fort soutien au système bancaire et ainsi la perspective d'évolution des
notes long terme attribuées par l'agence à ces banques est «stable», de sorte
que sauf circonstances exceptionnelles, il n'est pas envisagé de modification
significative de ces notes dans un proche futur. Côté cours,

BIAT qui a gagné 0,63% à 19,200 DT, s’est distingué par la rotation de plus
de 35 mille titres, alors qu’UIB
(+2,34% à 13,100 DT : 13.383 titres) a plutôt affermi sa marque au dessus de la
barre des 13 DT. Notons par ailleurs le redressement des cours de

STB qui revient au niveau des 6,400 DT (+3,23%) pour 11.624 titres traités.



Dans le leasing,

ATL (14.375 titres) s’est démarquée par un net retour au-dessus de la barre
des 19 DT. D’ailleurs, le titre a gagné 4,28% à 19,500 DT et ce, malgré quelques
opérations de prises de bénéfices individuelles en fin de semaine. Il est à
noter que la société cherchait depuis le début de l'année à trouver des relais
de croissance en dehors de la Tunisie lorgnant du côté de l'Algérie. Cela
prendra la forme d'un partenariat capitalistique avec des institutions
financières locales de premier rang. Ceci dit, depuis l'annonce desdites
intentions de la société lors de sa dernière AGO, aucune nouvelle n'a été
donnée. Pour le reste,

STAR (inchangée à 7,670 DT) qui a tenu samedi dernier son AGO pour statuer
sur l’exercice 2003, s’est engagée dans un programme de restructuration sur cinq
ans afin de résorber les insuffisances de provisions de 107MDT couvrant les
exercices 2002 et antérieurs.