Semaine au 24 mars 2006.

Après avoir ralenti l’allure de sa marche la semaine dernière, le marché a
succombé pendant cette semaine écourtée, qui n’a compté que trois séances de
Bourse, à une série d’opérations de prises de bénéfices quasi générales. Le flux
d’informations financières provenant de quelques valeurs bancaires a redressé la
tendance vendredi laissant tout de même l’indice phare de la Bourse de Tunis –
TUNINDEX – subir sa première glissade hebdomadaire depuis plusieurs semaines. En
effet, le TUNINDEX s’est effrité de plus de 25 points à 1820,25 points, soit un
repli hebdomadaire de 1,39%. De son côté, le volume d’affaires sur le marché
central qui s’est élevé en moyenne journalière à près de 1,5MDT, a plutôt
reflété un manque de consensus assez perceptible concernant le retour sur les
gains de quelques lignes notamment celles du bancaire.



Côté actualité,

SPDIT-SICAF (-4,84% à 28,340 DT : 652 titres) a publié, mardi dernier, ses
états financiers au 31/12/2005 venant en ligne avec ses indicateurs d’activité
4T05 annoncés début février. Cette remise au premier plan de la relative
contre-performance de la société, a consumé l’effet d’annonce de la proposition,
faite une semaine auparavant, d’un dividende de 1,900 DT par action à servir au
titre de l’exercice 2005. De son côté, la société mère, à savoir

SFBT (+1,09% à 46,200 DT : 15.290 titres), a pu échapper rapidement aux
opérations de prises gardant en ligne de mire sa résistance au niveau de la
barre des 47 DT. Loin des regards,

GENERAL LEASING (inchangée à 8,200 DT : 1.069 titres) a clos les
publications 4T05 dans le leasing et ce, en annonçant des chiffres reflétant le
caractère exceptionnel de l’exercice 2005. Rappelons que pour cause de
redressement fiscal, que la société est restée pour près de six (6) mois en
stand-by et ce, comme en témoigne les réalisations au 4T05. En effet, aussi bien
les approbations que les mises en forces sur le quatrième trimestre 2005 ont
connu des baisses relatives sensibles de près de 85%. Sur une année pleine, le
constat majeur touche directement les engagements classés de la société qui ont
atteint 46,3% au 31/12/2005. Afin de remédier en partie à cette situation,

GENERAL LEASING a rappelé la décision de son AGE, tenue le 15/12/2005,
d’augmenter le capital pour un montant en numéraire de 2,5MD pour le porter à
12,5MD. Par ailleurs,

TUNISIE LEASING (-3,77% à 23,980 DT : 3.532 titres) et

ATL (-4,45% à 19,950 DT : 3.308 titres) ont subi de plein fouet les
opérations de prises de bénéfices.



Dans le bancaire,

BT qui tiendra ses AGO et AGE le 11 mai 2006, a publié vendredi un Résultat
net en hausse de 7,7% à 34,101MDT. Cette réalisation est venue en corrélation
avec la hausse du Produit Net Bancaire 2005 qui s’est élevé à près de 90MDT à
89,908MDT, soit une progression de 10,3% sur la période 2004-2005. Notons que la
marge d’intermédiation qui est passée de 53,912MDT à fin 2004 à 59,200MDT, a
perdu quelques points en pourcentage du PNB et ce, grâce à l’augmentation plus
que proportionnelle des revenus du portefeuille d’investissement dans la
formation des produits d’exploitation bancaire. Concernant l’effort de
provisionnement de la banque, il est resté à un niveau relativement adéquat avec
l’augmentation du niveau des engagements de la banque en s’élevant au 31/12/2005
à 16,620MDT contre 12,307MDT à fin 2004. Notons que les créances sur la
clientèle ont progressé de 10,1% à 1.343,352MDT au 31/12/2005. En parallèle, les
créances classées de la banque au 31/12/2005 se sont élevées à 107,954MDT, alors
que les provisions constituées à la même date s’élevaient à 96,512MDT. Côté
cours,

BT a pu limiter la casse clôturant sur un repli hebdomadaire de 3,03% à
115,100 DT pour 4.670 titres échangés.



De son côté,

BIAT a annoncé dans sa lettre aux actionnaires, du mois de février 2006, un
Produit Net Bancaire de 181,4MDT, en hausse de 6,5%, pour un Résultat Net 2005
de près de 19,8MDT. Cette information qui n’a pas été suffisamment diffusée dans
le marché, n’a pas pu freiner en toute logique l’effritement du titre et ce,
malgré le deuxième effet d’annonce concernant la proposition de l’augmentation
du capital de la banque de 50MDT. Ainsi,

BIAT a cédé 5,06% à 37,500 DT pour 6.728 titres qui ont changé de mains. Par
ailleurs,

STB (+0,58% à 6,790 DT : 94.942 titres) qui a touché mardi un plus bas
depuis le début du mois à 6,600 DT, est revenue dans un retour technique sur
repli effaçant une bonne partie de ses déboires de la semaine dernière et ce, en
restant toujours aussi bien entouré avec des niveaux d’échanges assez
appréciables.



Pour le reste, et loin d’expliquer la tendance assez mitigée du compartiment du
transport aérien, L'Union européenne a adopté mercredi sa première liste noire
commune de 95 compagnies aériennes jugées dangereuses, qui seront presque toutes
complètement interdites de vol à partir de ce samedi dans l'ensemble de l'UE, a
annoncé la Commission européenne. Aucune compagnie Tunisienne ou servant le
territoire national tunisien ne se trouve dans cette nouvelle liste. Une
information qui devrait servir le tourisme tunisien et conséquemment le secteur
de transport aérien en Tunisie. Notons que

TUNISAIR (+2% à 11,200 DT : 23.341 titres) et

Karthago Airlines (-4,76% à 7,810 DT : 30.229 titres) ont évolué en ordre
dispersé.