Semaine au 20 juin 2003.

Alors
que l'indice de capitalisation flottait entre les 1155 et les 1159 points, la
principale actualité de la semaine à savoir la décision du Conseil
d'Administration de la Banque Centrale de Tunisie - BCT - de baisser le taux
d'Appel d'Offres de 5,5 à 5%, a permis en partie au marché de terminer à son
plus haut de la semaine avec un TUNINDEX au niveau des 1159.11 points. Côté
physionomie, le bancaire est resté aussi dominant que la semaine dernière avec
près de la moitié du volume des échanges sur le marché central et ce en modérant
l'équilibre général avec un taux de couverture près de l'unité. Ceci dit,
le volume de transactions n'a totalisé que 2,7MDT, soit un repli de 24% par
rapport à la semaine dernière.



Pour ce qui est de la décision du Conseil d'Administration de la BCT, cette
deuxième baisse du TAO en l'espace de 3 mois vise principalement à amplifier
l'effet de la détente monétaire à la faveur d'une reprise escomptée de
l'investissement. Le marché a rappelons-le réservé un accueil chaleureux à
la première baisse de l'année (voir rubrique « sondage
») qui ramena mécaniquement le taux du marché monétaire à 5,5% tout en
revalorisant à la hausse les actifs financiers en circulation. Le refinancement
des banques se faisant dorénavant à un coût plus bas, les autorités visent,
en employant pour la seconde fois l'arme du TAO, l'accélération du rythme des
concours à l'économie. Ces concours ont connu, d'après le communiqué de la
BCT du 18 juin 2003, un certain ralentissement au cours de ces cinq premiers
mois de l'année. Implicitement, le Produit Net Bancaire agrégé des banques
devra vraisemblablement connaître une reprise après le tassement de l'année
dernière.



Dans le bancaire, et suite à l'annonce du communiqué de la BCT, la tendance
s'est affichée nettement dans le vert. D'ailleurs, seule STB
a terminé la semaine sur un léger repli de 0,14% à 7,200 DT. UBCI,
qui a décidé lors de son Assemblée Générale Ordinaire de maintenir son
dividende au titre de l'exercice 2002 au niveau des 0,900 DT par action,
confirme ainsi le caractère exceptionnel de l'exercice clos au 31/12/2002. UBCI,
qui a accompagné le développement du troisième groupe privé du pays - BATAM
- depuis sa création, s'est bien défendu devant ses actionnaires en leur
rappelant que la banque a su se retirer à temps du pool de financement pour réduire
la concentration du risque. La banque s'en sort quand même avec des engagements
totaux qui représentent 13,4% des 197 MDT que BATAM
devait au système bancaire avant la concrétisation du coup d'accordéon
concocté par les sauveteurs de la firme. Cette situation a plombé la
profitabilité d'UBCI
qui enregistrait un bénéfice net de 7,1 MDT fin 2002 contre 18,2 MDT une année
auparavant. Par ailleurs, BTEI-ADP
(1.706 titres) a terminé la semaine au-dessus de la barre des 19 DT juste au
niveau des 19,020 DT et marque ainsi un rebond de 4,05%, alors que BS
(+1,60% à 9,500 DT : 15.124 titres) a affermi sa position au-dessus des 9 DT.



Toujours dans le financier, Maghreb Rating a levé la mise sous surveillance des
notes attribuées à toutes les sociétés de leasing et elle a abaissé leurs
notes respectives pour les situer dans la catégorie des « BBB ». Cette révision
a été motivée principalement par la nette détérioration de l'environnement
opérationnel de ces sociétés à savoir : baisse de la demande de crédit,
vive concurrence poussant les marges à la baisse, dégradation de la qualité
des actifs, liquidité serrée, difficultés de refinancement sur le marché
obligataire, capitalisation moins robuste qu'il n'y paraît compte tenu de la
faible couverture des actifs classés par les provisions[.]. Côté Cours, trois
valeurs du leasing se sont affichées dans le rouge à savoir : CIL
(-1,71% à 12,650 DT), TUNISIE
LEASING (-1,13% à 16,000 DT) et GL
(-0,09% à 11,690 DT), alors que ATL,
qui s'en sort avec la meilleure notation parmi les sociétés de leasing cotées,
a gagné 5,84% à 14,500 DT, suite aussi au paiement cette semaine de son
dividende relatif à l'exercice 2002.



Par ailleurs, SOTETEL
qui a imposé par moment sa tendance sur le marché - alors que SFBT
est resté globalement sur des échanges anémiques - s'est accaparé plus du
quart du volume des échanges hebdomadaires. En effet, suite à la mise en
paiement de son dividende 2002 (2,500 DT par action), c'est le détachement de
son Droit d'Attribution (parité : 1/5) qui se met en ligne de mire et consolide
ainsi la tendance haussière du titre initiée depuis début avril. Pour le
reste, STIP
(2.590 titres)a été plombée tout au long de cette semaine par la
non-distribution de dividende relatif à l'exercice 2002, a proposé à son
Assemblée Générale Extraordinaire une augmentation de capital par
l'attribution d'une (1) action nouvelle gratuite pour 10 anciennes détenues. Le
titre a connu une semaine difficile avec une glissade de 4,53% au niveau des
7,380 DT.(voir rubrique "ZOOM
- STIP")