Semaine au 20 avril 2007.

Il a fallu attendre la date buttoir pour que le marché puisse bénéficier, du
moins de l’effet psychologique, de ses publications intermédiaires 1T07. En
effet, le marché a débuté la semaine sur une tendance en ligne avec son
évolution depuis plusieurs semaines, à savoir une baisse animée par des
opérations de prises de bénéfices dans un creux informationnel dominant et ce,
avant de profiter en fin de semaine d’une accélération notable du rythme des
publications 1T07 globalement positives. Ceci étant dit, le marché était plutôt
à la quête d’arguments de "reprise" sans pour autant refléter parfaitement dans
ses mouvements les performances respectives des sociétés de la Cote qui se sont
appliquées audit exercice des publications. De son côté, l’indice phare de la
Bourse de Tunis – TUNINDEX – qui a touché mercredi un plus bas à 2563 points,
soit presque son niveau au 31 janvier dernier, a pu rebondir vendredi pour
retrouver ses marques juste en deçà de son support intermédiaire à 2600 points.
En effet, le TUNINDEX a clôturé la semaine sur un rendement de 0,84% à 2599,98
points, alors que le volume d’affaires hebdomadaire s’est élevé de son côté à
plus de 11,7MDT.



Usant de son poids dans la capitalisation boursière, le bancaire a une fois
encore tracé les grandes lignes de la tendance du marché. En effet, après un
début de semaine où la majeure partie de ses lignes étaient plutôt à la
consolidation sur fonds d’opérations de prises de bénéfices et ce, à l’image de

STB, le bancaire a pleinement profité des publications 1T07 de quelques-unes
de ses lignes. Le mouvement le plus significatif a touché

BT qui a affiché un produit net bancaire 1T07 en hausse de plus de 18,5% à
27,428MDT. En ce sens, la première banque en Tunisie pour l’année 2006, selon
Global Finance, a pu se remettre au-dessus de sa résistance intermédiaire à 100
DT en s’adjugeant 2,13% à 100,900 DT pour des échanges relativement fournis de
14.353 titres traités. Moins réactive face à ses réalisations intermédiaires,

BIAT s’est plutôt contentée d’une légère progression de 0,52% à 38,400 DT
pour seulement 6.614 titres traités tout au long de la semaine. De l’autre côté
du spectre,

ATTIJARI BANK a effacé vendredi une partie de son retour sur repli du milieu
de la semaine en prenant les traces de son produit net bancaire 1T07 qui a été
en baisse de 4,42% à 19,401MDT.



En marge de ces relatives corrélations,

STB a plutôt bénéficié du redressement de tendance générale pour échapper à
la série d’opération de prises de bénéfices ayant conduit le titre à un plus bas
autour des 12,500 DT. En effet,

STB (96.839 titres) a repris en fin de semaine ses marques au-dessus de la
barre des 13 DT gagnant ainsi sur la semaine 2,73% à 13,150 DT. Dans le même
sens, les deux autres banques publiques, à savoir

BH (70.084 titres) et

BNA (13.388 titres) se sont inscrites dans le vert gagnant, respectivement,
+1,67% à 24,300 DT et +1,04% à 18,490 DT. Par ailleurs, et en attendant le vrai
exercice d’affectation de charges de risque crédit sur l’exercice 2006, le
compartiment ne manquera pas de suivre encore ses réalisations intermédiaires
1T07. Dans le leasing, et hormis la publication de

GENERAL LEASING (+2,59% à 7,540 DT : 450 titres), le compartiment a été
alimenté côté information par deux communiqués de notations relatives aux
sociétés

ATL (-0,15% à 26,960 DT : 599 titres) et

TUNISIE LEASING (+0,69% à 14,500 DT : 3.262 titres). A signaler que ces deux
communiqués datant de la mi-mars 2007 et diffusés en retard pour raisons de
problèmes techniques, ont apporté quelques repères additionnels en terme de
réalisations annuelles 2006 des deux sociétés.



Outre le bancaire et sur le front des valeurs classiques ayant publié en cette
fin de semaine leurs indicateurs 1T07, SFBT a annoncé un CA1T07 en légère
régression de 2,12% à 29,014MDT et ce, dans le sillage d’une baisse sensible des
ventes au niveau des boissons gazeuses. Notons que la tendance baissière des
réalisations sur la branche boissons gazeuses retrouve son explication dans la
baisse du chiffre d’affaires à l’export, alors que les ventes sur le marché
local ont plutôt progressé de 3,9% sur la période 1T07/1T06. Dans le transport
aérien,

TUNISAIR a relativement bénéficié de la confirmation de la résistance de son
top-line en hausse de 9% à 147,012MDT et ce, pour une facture carburant en
augmentation de 5,74% à 34,148MDT. Cette information qui ne revêtait pas un
caractère exceptionnel et qui a été diluée en plus par le flux parallèle
d’indicateurs d’activité publiés en cette fin de semaine, a juste remis

TUNISAIR à 4,550 DT (+1,56%) pour des échanges d’un peu moins de 47 mille
titres traités.



Handicapé depuis le mois de février dernier par un déséquilibre notable au
niveau de son carnet d’ordre dans le sillage de mouvements notamment vendeurs de
la part d’investisseurs étrangers,

SIAME a su rebondir cette semaine dans le sillage des ses publications 1T07.
En effet,

SIAME a tenu la première marche du podium avec une hausse de 10,68% à 2,590
DT et ce, pour des échanges records de 420.838 titres qui ont changé de mains,
dont plus de 351 mille traités à la dernière séance. Rappelons que

SIAME a publié mercredi un chiffre d’affaires qui a presque doublé grâce
notamment au redressement de la demande sur le marché local. Une performance qui
booste aussi bien dans l’absolu le top-line de la société que ses marges
intermédiaires qui se trouvent ainsi corrigées par de meilleurs niveaux de
marges sur le marché local relativement à ceux appliqués à l’export.



Pour le reste et témoignant du caractère relativement technique du redressement
du marché qui cherchait depuis quelques semaines déjà un argument de hausse,

ICF est restée presque à l’ombre avec sa performance 1T07 qui affiche entre
autres un top-line en nette hausse de 41% à 16,676MDT. En plus, le management de
la société a annoncé, en notes jointes aux indicateurs 1T07, que les prévisions
pour l’année 2007 sont exceptionnelles au vu de la hausse des prix à l’export.
Une conjonction de tant de facteurs qui n’a pas pu bénéficier, du moins pour le
moment, au titre puisqu’il clôture la semaine inchangé à 53 DT pour des échanges
anémiques faute d'offre.