Semaine au 16 juin 2006.

Cédant près de 64 points sur cinq séances, l’indice phare de la Bourse de Tunis
– TUNINDEX – a subi cette semaine une vraie purge revenant d’un seul coup en
deçà de la barre fort symbolique des 2000 points. Le TUNINDEX qui a clôturé à
1966,75 points, soit une glissade hebdomadaire de 3,15%, a en effet subi cette
semaine une baisse généralisée touchant petites, moyennes et grandes
capitalisations dans des mouvements conjugués de prises de bénéfices et de
corrections suite à des certaines publications financières décevantes. Côté
échanges, le niveau de rotation assez étoffé sur certaines lignes a alimenté
principalement les opérations de prises de bénéfices tandis que les mouvements
de corrections ont été freinés, entre autres, par le faible flottant des lignes
en question. Ceci étant dit, le volume d’affaires sur le marché central s’est
élevé à la fin de la semaine à plus de 15MDT.



Au début de la semaine, le marché aurait pu prendre le sillage de la publication
des états financiers arrêtés au 31/12/2005 de la

STB qui affichent un résultat net individuel exceptionnel de 36,286MDT
contre un résultat 2004 de 5,294MDT. Cette performance qui est due entre autres
à une hausse notable au niveau de la marge d’intermédiation, est plutôt à
attribuer aux plus values sur cession de titres de participations
(principalement

SFBT et

Air Liquide) qui ont généré plus de 26MDT. Notons en parallèle que la banque
a poursuivi son effort de couverture de son risque portefeuille crédits avec des
dotations aux provisions et résultat des corrections de valeurs sur créances qui
ont plus que doublé sur la période 2004-2005 passant de 18,079MDT à 37,911MDT à
fin 2005. Côté cours,

STB n’a pu bénéficier de cette information qu’en début de semaine, alignant
par la suite quatre replis successifs sur fonds d’opérations de prises de
bénéfices. Un comportement que confirme le fait que le marché a parfaitement
anticipé cette performance depuis quelques mois. A signaler par ailleurs que la
banque proposera à sa prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution
d’un dividende de 0,300 DT par action au titre de l’exercice 2005.



Toujours dans le bancaire,

BT a pris place à la tête des plus fortes baisses hebdomadaires avec une
glissade de 9,89% à 82,900 DT pour 9.230 titres qui ont changé de mains.
Affichant une meilleure résistance à la baisse notamment au niveau de la barre
des 15 DT,

BH (47.602 titres) a pu revenir dans le vert sur les deux dernières séances
limitant ses pertes hebdomadaires à 0,32%. De son côté, le leasing a vu

CIL (+2,70% à 19 DT : 4.954 titres) se démarquer toute au long de cette
semaine en surperformant le marché dans un trend légèrement haussier. En fin de
semaine, tout le secteur s’est mis dans le vert en signe de bienvenue à

EL WIFACK LEASING dont les souscriptions l’Offre Publique de Vente (OPV) ont
début vendredi 16 juin 2006 pour se poursuivre jusqu’au 30 juin inclus. Au
niveau du bilan hebdomadaire, seule

TUNISIE LEASING (7.542 titres) est restée dans le rouge avec un repli de
5,11% à 26 DT.



Par ailleurs, quelques opérations de corrections ont principalement touché des
lignes dont les réalisations annuelles 2005 ont été décevantes à l’image de

SOMOCER (-14,02% à 16,680 DT : 3.886 titres). En effet,

SOMOCER a annoncé mardi un résultat net après modifications comptable 2005
déficitaire de 6,973MDT contre un résultat net 2004 bénéficiaire de près de
4,7MDT. Par ailleurs, le top line a été en légère baisse passant sur la période
2004-2005 juste en deçà des 50MDT à 49,5MDT contre un CA 2004 de 51,4MDT. Ceci
étant dit, la société n’a pas manqué de signaler en milieu de semaine que des
actions stratégiques ont été lancées et qu’elles devraient commencer à produire
leurs effets dès le premier semestre 2006. Cet effort de communication pourrait
être fort bénéfique à la dimension confiance entre la société et ses petits
porteurs si jamais les réalisations 1S06 reflèteraient les efforts annoncés. A
la tête des plus fortes baisses, signalons la chute de plus de 14,6% à 9,770 DT
d’ELECTROSTAR
qui se retrouve sur une année glissante avec une contre-performance de près de
10% et ce, après avoir terminé l’année boursière 2005 parmi les meilleures
performances. Pour le reste, le marché qui a été principalement dominé par un
trend baissier, a manqué de saluer les bons indicateurs trimestriels 1T06 de la

SOTUVER (-1,65% à 11,310 DT : 27.225 titres) publiés en fin de semaine.