Semaine au 05 mai 2006.

Alors que le flux d’informations principalement financières a continué à monter
en crescendo, le marché a trouvé de quoi meubler bon nombre de mouvements aux
couleurs des réalisations annuelles 2005 et trimestrielles 1T06. Au cœur de la
tendance de fonds, le financier s’est installé une fois encore aux premières
loges grâce notamment au bancaire qui a bénéficié des premières publications
d’états financiers annuels 2005. En effet, l’indice des services financiers
s’est adjugé cette semaine 4,09% à 1186,17 points emportant dans son sillage
l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – à de nouveaux plus hauts
historiques. En ce sens, le TUNINDEX a culminé jeudi à 1943,30 points, avant de
marquer vendredi une pause et clôturer la semaine sur une progression
hebdomadaire de 0,63% à 1942,37 points. Par ailleurs, le volume d’affaires sur
le marché central est resté globalement sur une moyenne journalière assez
appréciable de plus de 3,3MDT, alors que le marché de blocs a été animé à
plusieurs reprises sur les lignes

BIAT et

CIL.



Au registre des publications annuelles, ce sont plutôt les réalisations
annuelles 2005 de quelques banques de la Place qui ont satellisé l’intention des
intervenants en début de semaine. En effet, alors que

BH (+3,13% à 16,500 DT : 26.227 titres),

BIAT (-3,15% à 43 DT : 37.567 titres),

BT (-0,08% à 119,900 DT : 1.425 titres) et

UIB (+3,99% à 15,900 DT : 46.782 titres) ont affiché des performances
globalement en ligne avec les attentes du marché de quoi limiter les initiatives
côté demande, c’est la

BNA qui a surpris en fin de compte avec un résultat net part du groupe de
8,603MDT contre un résultat net 2004 de -0,94mDT. Rappelons que le résultat part
du groupe 2004, tout comme le résultat individuel de la banque, a été fortement
affecté par le poids de l’effort de provisionnement fourni pour le compte du
même exercice. Bénéficiant de cette information,

BNA qui n’a pas servi de dividende au titre de l’exercice 2004 pour les
raisons sus indiquées, a alterné réservation à la hausse et bond à la limite de
la fourchette cassant à la hausse et d’un seul coup la barre des 10 DT pour des
échanges relativement étoffés de 16.805 titres qui ont changé de mains tout au
long de la semaine. Dans le même registre, la

STB (+6,35% à 7,200 DT : 74.802 titres) qui n’a pas publié encore ses
comptes annuelles 2005, a bénéficié de l’effet d’entraînement exercé par la
ligne

BNA.



Notons, par ailleurs, que

BIAT a tenu en début de semaine une réunion d’informations avec les
analystes de la Place annonçant une proposition d’un dividende de 1,100 DT par
action à distribuer pour le compte de l’exercice 2005, ainsi qu’un prix
d’émission de 25 DT par action nouvelle souscrite dans le cadre de sa prochaine
augmentation de capital en numéraire de 50MDT. Ces deux nouvelles variables ont
remis au premier plan le niveau de valorisation actuel de la BIAT qui intègre
désormais des intérêts de prises de positions dans le capital de la banque assez
prononcées. En effet, la

BIAT a connu une fois encore la réalisation de trois blocs portant sur 200
mille titres au prix unitaire de 42 DT, soit un montant global de 8,4MDT. Dans
le même registre et dans le leasing,

CIL (inchangée à 17,620 DT : 39.552 titres) est restée aussi entourée que la
semaine dernière pendant les trois premières séances avant de fléchir vendredi
sous le poids de quelques opérations de prises de bénéfices assez réduites suite
au détachement de son dividende relatif à l’exercice 2005 de 1,400 DT par
action.



Sur le front des petites et moyennes capitalisations,

ELECTROSTAR (-4,63% à 14,000 DT : 45.920 titres) a connu mercredi une
réservation à la baisse dans le sillage de ses publications annuelles 2005 avant
de s’installer pour le reste de la semaine au niveau de son support
intermédiaire à 14 DT, soutenue par un intérêt demandeur prononcé. Rappelons qu’ELECTROSTAR
a publié le week-end dernier un résultat net après modifications comptable
déficitaire de 5,970MDT fortement impacté par des provisions de 8,203MDT pour
couverture de créances et de titres de participations. De l’autre côté, les
immobilisations corporelles (terrains et construction) ont fait l’objet d’une
réévaluation à la date du 31/12/2005. Les plus-values ainsi dégagées sont
comptabilisées au compte « Réserves spéciales de réévaluation » pour un montant
de 8.202.995 DT. Tout compte fait, ses opérations n’ont pas eu d’impact sur
l’équilibre bilanciel de la société et n’affecte pas logiquement les marges
supérieures de la société.