Semaine au 04 mai 2007.

Après avoir débuté la semaine relativement dans le vert, emporté par l’effet du
jour férié du 1er mai, et clôturant ainsi le mois d’avril quasiment inchangé
juste en deçà des 2600 points, l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX –
a subi en milieu de semaine un manque d’initiative notable. Cette baisse du
régime qui s’est manifestée par un léger accroissement des échanges, a réanimé
la vague d’opérations de prises de bénéfices de ces dernières semaines avant que
l’actualité des deux dernières séances ne vienne remettre le marché sur les
rails. En ce sens, le TUNINDEX, qui a touché mercredi un plus bas à 2589,71
points, est parvenu vendredi à reprendre contact avec son support/résistance à
2600 points en terminant la semaine à 2603,29 points, soit une légère
progression hebdomadaire de 0,33%. Concernant le volume d’échanges, il a
totalisé sur la semaine un peu moins de 9MDT, soit une moyenne journalière de
2,2MDT.



Conduit par

BH (+6,22% à 25,280 DT : 74.679 titres) qui a publié lundi ses indicateurs
d’activité 1T07, de quoi affermir ses réalisations annuelles 2006, le bancaire a
profité aussi de la performance trimestrielle de la

BNA mais aussi de son annonce de la proposition à sa prochaine Assemblée
Générale Extraordinaire d’une opération de fractionnement de sa valeur nominale
de 10 à 5 DT par action. Cette annonce qui a remis

BNA (+3,89% à 18,700 DT : 22.239 titres) dans le vert, a plutôt enfoncé

STB dans le rouge pendant les trois premières séances. Une réaction héritée
en partie du statut de retardataire de la

STB en matière de communication annuelle 2006 et trimestrielle 1T07. Ce
n’est qu’à la dernière séance, et après un gap baissier signé jeudi, que

STB (+0,40% à 12,430 DT : 65.699 titres) a rebondi, sur fonds d’une
réservation à la hausse, corrigeant ainsi totalement sa glissade lors des trois
premières séances. Il y a lieu de signaler que la

STB a publié vendredi, après la clôture de la séance, ses indicateurs
d’activité trimestrielles 1T07 affichant entre autres une progression de 7,76% à
44,530MDT de son produit net bancaire 1T07, mais surtout une baisse de 12,06% à
22,151MDT de ses charges opératoires 1T07. Cette performance a été conjuguée à
une meilleure maîtrise des coûts des ressources comme en témoigne la baisse de
la part des emprunts et ressources spéciales relativement aux encours des dépôts
de la clientèle.



Toujours dans le financier,

STAR a publié cette semaine un résultat net exceptionnel de 15,8MDT contre
un résultat net 2005 d’un peu plus de 1MDT, et ce dans le sillage de l’évolution
fort favorable de son résultat technique non vie mais aussi des plus-values
latentes sur ses participations cotées et non cotés. Cette performance notable
qui a été relativement anticipée par le marché depuis quelques semaines déjà, a
remis la STAR sur les rails. En effet,

STAR a clôturé la semaine sur une réservation à la hausse avec un cours
théorique à 17 DT et une demande insatisfaite de près de 3 mille titres au prix
de marché. Dans le leasing,

TUNISIE LEASING a plutôt bénéficié de l’annonce de l’émission d’un emprunt
subordonné pour un montant de 20MDT. Une annonce qui remet au premier plan les
ambitions d’expansion de la société mais aussi son souci d’affermir son respect
des ratios prudentiels. Conséquemment,

TUNISIE LEASING a mis fin à la dernière vague de corrections initiée suite à
la publication du dernier communiqué de Fitch Ratings. Un communiqué qui a donné
la couleur du résultat net consolidés 2006 du groupe

TUNISIE LEASING reflétant l’impact des coûts d’exploitation de MLA (Algérie)
et des dotations aux provisions. De son côté,

ATL a marqué un bond de 7,56% à 29,040 DT pour 2.235 titres traités et ce,
deux semaines après la publication de ses indicateurs 1T07. Un mouvement qui
revêt plutôt un caractère technique en attendant le bottom line annuel 2006 de
la société.



Sur le front des opérations sur capital et après l’annonce faite par la

SFBT (+0,98% à 82,400 DT : 23.576 titres),

SOTRAPIL a vu aussi l’impact de son communiqué de presse, publié jeudi,
limité à une réaction journalière (jeudi) de +2,76%. Une réaction qui prouve
entre autres que ladite information fait déjà partie de la valorisation du titre
sur le marché. Rappelons que la

SOTRAPIL proposera à sa prochaine Assemblée Générale Extraordinaire une
augmentation de capital par l’attribution d’une action nouvelle gratuite pour 10
anciennes détenues. En parallèle, la société proposera à son AGO un dividende à
servir de 0,600 DT par action au titre de l’exercice 2006 et ce, contre un
dividende servi une année auparavant de 0,950 DT par action. Côté activité, la
société n’a pas manqué de revenir sur l’effet de la baisse des quantités de
pétrole lampant transporté sur l’augmentation des charges au niveau de la
position de litrage. Au final,

SOTRAPIL a terminé la semaine sur une légère baisse de 1,55% à 34,300 DT
pour 10.276 titres qui ont changé de mains.



Pour le reste et sur le front des quelques actualités qui ont impacté certaines
lignes de la Cote,

MAGASIN GENERAL a été corrigée cette semaine de 5,83% à 31,640 DT dans le
sillage de ses réalisations individuelles et consolidés 2006. En effet, plombé
par un coût social provoqué en partie par le processus de privatisation en cours
de la société, le résultat net part du groupe arrêté au 31/12/2006 s’est affiché
en baisse de 41,2% à 2,353MDT. En guise de prolongement de cette
contre-performance annuelle, les indicateurs d’activité 1T07 sont venus
carrément en contre sens de l’évolution globale du marché de la distribution
puisque le CA1T07 de la société s’est inscrit en légère baisse de 1,76% à 36,480
DT.