Semaine au 04 juillet 2003.

Alors
qu'il débutait la semaine sur une légère baisse dans le sillage de sa plus
grande capitalisation, le TUNINDEX a terminé le premier semestre 2003 sur une
progression de 4,19% à 1166,07 points, soit un gain de près de 47 points. Ceci
dit, et bien que le volume des échanges ait pris une allure descendante tout au
long de la semaine, l'indice de capitalisation est parvenu à aligner quatre
hausses successives pour clôturer la semaine au-dessus de sa résistance intermédiaire
des 1180 DT au niveau des 1184,41 points, soit une hausse hebdomadaire de 0,96%.
Avec l'entrée effective de la période estivale, le volume des échanges est
resté à des niveaux assez anémiques par rapport au dynamisme notable qu'a
connu le marché la semaine dernière. En effet, le volume de transactions n'a
totalisé que 3,5MDT loin des 10MDT de la semaine d'avant.



SOTETEL
qui a bénéficié la semaine dernière des intérêts acheteurs exprimés par
un fonds d’investissement koweïtien - AL ATHEER, a continué cette semaine
allégrement son mouvement haussier. Il est à noter que ce fonds monté par la
"Kuwait Investment company (KIC) a pour objet l'acquisition de
participations dans des sociétés de télécommunications arabes. Ceci dit, SOTETEL
a coté mardi Droit d'Attribution - DA - détaché suite à l'augmentation de
son capital par incorporation de réserves qui passera désormais de 16,8MDT à
20,16MD (parité : 1/5). Reflétant la politique généreuse de la société en
matière de distribution ainsi que l'intérêt qu'ont portés aussi bien les étrangers
que les résidents envers ses titres depuis le détachement de son dividende
2002. SOTETEL
a marqué, cette semaine, un rendement ajusté de 7,35%% à 44,380 DT pour
33.283 titres échangés. Il est à noter que le titre s'est placé au terme du
premier semestre 2003, respectivement, à la tête du palmarès des plus fortes
hausses ainsi que celui des valeurs les plus échangées et ce pour un rendement
ajusté de 61,08% et un volume de transactions de 24,171MDT.



Dans le bancaire qui a terminé la semaine sur une tendance légèrement à la
baisse avec une balance des variations sectorielles qui a enregistré 6 valeurs
à la baisse contre 2 seulement à la hausse, la structure des échangés a été
marquée par le dynamisme notable de la BT.
Le titre, inchangée à 51 DT, a drainé un turnover hebdomadaire de plus de 14
mille titres. BS
qui a connu au début de la semaine un léger mouvement technique à la baisse,
a pu revenir en milieu de semaine et clôturer au niveau des 9,680 DT (-1,02%).
En effet, les informations sur la privatisation en cours de la banque indiquent
que l'Etat serait tenté de considérer des offres locales compétitives. Les
institutionnels du secteur bancaire tunisien qui adhérent à la thèse d'un
mouvement de consolidation devraient toutefois disposer d'une assise financière
solide et faire preuve d'une expertise accomplie dans ce domaine pour faire
valoir leurs armes dans cette bataille. Les investisseurs étrangers, mieux
outillés sur les deux plans, pourront à nouveau exprimer leur intérêt pour
une banque tunisienne. Toutefois, tout laisse présager qu'ils ne devraient pas,
cette fois-ci, payer une prime de contrôle conséquente à cause de la
proportion du bloc à céder (33,5% seulement contre 51% pour le cas de l'UIB).
Sur le marché, BS
se valorise entre 180 et 195 MDT ce qui donne une estimation préliminaire de 59
à 65MDT pour la participation étatique objet de la cession. Reste que BS
est
de nature à attirer les convoitises ce qui attisera fort probablement les
surenchères et amener une prime à payer spécifique à toute transaction
similaire qui s'opère dans un pays émergent. En parallèle, BS
reste sur un rendement ajusté de 9,58% depuis le 31/12/2002.



Côté actualité, et dans un communiqué en date du 1er juillet 2003, MAGHREB
RATING a relevé les notes attribuées à la Société Chimique ALKIMIA
à
BBB+(tun) pour la note long terme avec perspective d'évolution Positive et à
F2(tun) pour la note court terme. Cette décision est basée principalement sur
la forte capacité qu'a démontrée ALKIMIA pour avoir trouvé des débouchés
pour sa capacité de production additionnelle qu'elle a développé ces dernières
années (de 60.000 T/an en 1998 à 115.000 T/an en 2002). Côté cours, le titre
a subi encore une fois la faiblesse de son flottant. En effet, le titre a terminé
la semaine inchangée au niveau des 34 DT avec une demande en première ligne
sans contrepartie de 2 mille titres.