L'intermédiaire en Bourse Amen Invest publie une note d'analyse consacrée à Délice Holding à la lumière des dernières réalisations du groupe agroalimentaire.

 

Selon les analystes d'Amen Invest, les résultats obtenus à travers les différentes approches de valorisation convergent vers un constat commun : Délice Holding demeure une société de grande qualité, mais dont les fondamentaux sont aujourd'hui largement intégrés dans le cours de marché. Cette situation traduit la confiance des investisseurs dans la capacité du groupe à maintenir sa position de leader, à générer des flux de trésorerie récurrents et à poursuivre une politique de distribution attractive. Elle reflète également le caractère défensif de la valeur, particulièrement recherché dans le contexte actuel du marché tunisien.

 

En conséquence, Amen invest estime que le potentiel de revalorisation apparaît désormais limité à court terme, sans pour autant remettre en cause l'attrait fondamental du dossier. Les investisseurs déjà positionnés peuvent conserver leurs titres afin de continuer à bénéficier de la visibilité opérationnelle et du rendement offert par la société. Pour les nouveaux entrants, une stratégie d'accumulation progressive ou l'attente d'un point d'entrée plus favorable nous paraît davantage appropriée.

 

Parmi les points forts relevés par Amen Invest, la position de leader structurel sur trois des quatre marchés où le Groupe est présent (lait, produits laitiers frais, jus), avec des parts de marché supérieures à 47% — barrière à l'entrée forte (réseau de distribution SOCOGES, image de marque, accords de partenariat avec Danone et Savencia), ainsi que l'éffet de levier opérationnel positif confirmé en 2025 : la marge d'exploitation progresse plus vite que les revenus (+0,6 pt à 9,1 %), ce qui traduit une vraie discipline de gestion des coûts plutôt qu'un simple effet volume.

 

En revanche, l'intermédiaire en Bourse voit des points de vigilance, comme le ralentissement marqué de la croissance commerciale en 2026 : +0,5% de CA consolidé au T1 2026, contre +3,7% sur l'ensemble de 2025 et +3,9% en 2024. Si cette tendance se confirme sur l'année, la performance opérationnelle 2025 (portée par l'effet marge) pourrait être plus difficile à reproduire en 2026 sur un effet volume aussi faible.