Fitch confirme les notes nationales attribuées à Tunisie Factoring.[Suite]

Communiqué en date du 26 avril 2006 :

L’agence internationale de notation Fitch Ratings confirme
les notes attribuées sur l’échelle nationale tunisienne à Tunisie Factoring (TF)
à ‘BBB (tun)’ pour la note long terme avec perspective d’évolution ‘Stable’ et
‘F3(tun)’ pour la note court terme.

Les notes attribuées par Fitch à Tunisie Factoring (TF) sur
l'échelle de notation nationale reflètent sa bonne qualité d’actifs, sa
rentabilité satisfaisante et sa solide capitalisation tout en tenant compte de
sa taille réduite.

Deux sociétés occupent le marché tunisien du factoring,
dont TF est le leader avec une part de marché de 63%. La rentabilité de TF
s’améliore en 2005 et ce malgré une stagnation des encours reflétant surtout la
sélectivité de TF en matière d’achat de factures dans un environnement
opérationnel difficile. Des procédures rigoureuses en matière d’octroi de
financements et de suivi de risques permettent à TF de maintenir une qualité
d’actifs saine.

Le taux de créances classées était limité à 3,4% à fin 2005
et les créances classées nettes de provisions ne représentaient que 1,8% des
fonds propres de TF. Fitch note qu’une certaine concentration des risques
persiste à fin 2005 avec un risque sur un acheteur étatique représentant 19% des
fonds propres de TF.

TF se finance essentiellement par des ressources à court
terme, les ressources à moyen terme ne représentant que 22% des financements à
fin 2005. Néanmoins, la liquidité de TF est confortée par le fait que le délai
moyen d’encaissement des factures achetées est largement inférieur à la maturité
moyenne de ses financements, et dans une moindre mesure par la disponibilité de
lignes de crédit bancaires non utilisées. Fitch apprécie l’objectif de TF de
maintenir son ratio de solvabilité au-dessus de 20%.

Bien qu’Eurofactor ait augmenté en 2005 sa participation
dans le capital de TF (36,4%), celle-ci demeure contrôlée par le groupe

Tunisie Leasing (63,5% du capital), groupe financier local leader dans
l’activité de leasing. TF bénéficiera dès 2006, d’un partenariat renforcé avec
Eurofactor visant tant son développement commercial que la maîtrise de ses
risques.

Fitch est convaincue de la volonté de

TL de soutenir sa filiale en cas de nécessité.

Néanmoins, compte tenu d’incertitudes sur la capacité de

TL à apporter un tel soutien, l’agence juge qu’un soutien extérieur serait
possible mais non certain.

Source : Fitch Rating
(26/04/2006)