SIAME : Cap sur les SMART GRIDS (Par Tunisie Valeurs)

Dans une étude consacrée au groupe SIAME, Tunisie Valeurs revient sur les réalisations du spécialiste de l'appareillage éléctrique, qui sort d'une 2023 s’est inscrite sous le signe de la reprise. Après avoir subi une baisse de régime en 2022 en raison notamment des retards de notification des commandes de la STEG et de la conjoncture défavorable aussi bien sur le marché local qu’à l’export, l’activité du spécialiste des appareillages électriques est pratiquement revenue à ses niveaux de l’année faste, 2021. Par ailleurs, et malgré la lourde «facture » deschargesfinancières et lescontreperformances de certaines de sesfiliales, le groupe a renoué avecla rentabilité.

 

Selon le management, la conjoncture économique qui règne en Tunisie demeure peu favorable à la SIAME et engendre une absence des investissements aussi bien publics que privés, une situation financière critique pour la plupart des opérateurs économiques, un coût du

crédit inabordable qui décourage tout investisseur à s’engager dans de nouveaux projets et une inflation élevée qui constitue un véritable frein à la consommation. Cependant, l’équipe de direction de la société demeure optimiste quant à la capacité de la SIAME à braver les multiples vents contraires et à naviguer à un bon rythme de croisière. Ainsi, en 2024, la compagnie ambitionne de continuer sur une tendance ascendante et de croitre sur tous les marchés dans lesquels opère la SIAME.La direction de la compagnie prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 12% à 46MDt et un résultat net de 3,4 MDt au niveau de la société mère (contre 2 MDt en 2022).

 

La stratégie de développement qui sera mise en œuvre par le management dans les prochaines années repose sur les axes suivants: consolider le leadership de la société sur le marché de l’appareillage électrique en Tunisie, renforcer les ventes à l’export, moderniser les ateliers de production via l’implémentation d’une industrie 4.0, maîtriser les coûts et améliorer la marge brute et développer la capacité d’innovation à travers notamment le lancement de la production descompteursintelligents et prépayés.

 

L'avenir pour le groupe SIAME est prometteur. Le projet « Smart Grid » lancé par la STEG en 2019 (publication de l’avis d’appel d'offres international) pour une enveloppe initiale de 400 MDt et dont le potentiel global s’élève à un milliard de dinars, représente un levier de

croissance important et une opportunité unique à saisir par la SIAME. Le groupe s'est bien préparé à cette transition vers les solutions de comptage intelligent, depuis six ans, avec notamment la création d’une nouvelle filiale, la société Innov-Alliance-Technology « I@T ». Cette

filiale devrait accompagner la SIAME dans le développement de nouvelles solutions de smart metering, afin de conquérir de nouveaux marchés en Afrique et au Moyen-Orient. Capitalisant sur la réussite de son expérience avec la STEG, la SIAME ambitionne, en effet, de déployer sa solution en Afrique et au Moyen-Orient.

 

Présentement, avec une capitalisation de 56,8 MDt, le groupe SIAME traite à 9,1 xson EBITDA estimé pour 2024. Ce niveau de valorisation a beau refléter le réveil commercial du groupe manifesté en 2023, cependant, il ne reflète pas convenablement le potentiel de croissance

latent que recèle le projet « Smart Grid » pour la SIAME dans les prochaines années. Le cachet exportateur du groupe et la solidité de ses fondamentaux sont des avantages comparatifs de taille, surtout à l’aune de la crise économique et de la dégradation du climat des affaires

en Tunisie. Avec la concrétisation définitive du marché « Smart Grid », le titre devrait susciter l’intérêt des investisseurs. Ces derniers sont dans l’expectative et attendent impatiemment l’amorce du virage vers les compteurs smart. Un effort de communication est nécessaire pour

redorer l’image du titre en Bourse. Tunisie Valeurs recommande un positionnement à l’achatsur la valeur.