L'intermédiaire en Bourse MAC S.A consacre une note d'analyse au groupe Poulina, un des plus importants investisseurs nationaux avec plus de 1 000 mdt sur les cinq dernières années

 

En 2021, PGH a encore consolidé ses performances commerciales avec des revenus en hausse de 25,7% à 2 883 mdt après la stagnation de 2020. Cette croissance a concerné l'ensemble des métiers du groupe mais ce sont particulièrement les "cores businesses" du groupe qui ont le plus performé à savoir l'agroalimentaire et l'Intégration avicole, qui représentent plus des 2/3 du CA du groupe. Par destination, le marché local reste prédominant (86,7%) mais en 2021 la forte croissance de 53,2% des exportations a renforcé leur part dans le CA consolidé représentant désormais 13,3% vs 10,9% en 2020. C'est en effet l'accroissement de 35% des exports de l'agroalimentaire et de 41% de la transformation d'acier qui ont favorisé l'accroissement de l'export. Par ailleurs, le groupe a été pénalisé par la hausse mondiale des prix des matières premières qui ont fait augmenter la facture des achats des MP de 32,5% et qui n'ont pas été répercutés pleinement sur les prix de vente notamment pour l'intégration avicole et l'agroalimentaire ce qui a inéluctablement affecté le niveau de la marge brute qui a baissé de 3,5 points à 33,8%, soit son niveau le plus bas sur les cinq dernières années.

 

En 2022, la croissance s'est poursuivie avec un CA semestriel de 1 941 mdt en hausse de 16,4% favorisé principalement par le marché local et qui a concerné l'ensemble des métiers du groupe. Cette évolution à deux chiffres confirme bien la reprise entamée par le groupe à partir de 2021 aussi bien sur le marché local qu'export. Sur l'année pleine, le management reste confiant et prévoit un CA annuel en hausse de 13,2% par rapport à 2021 mais c'est au niveau des charges et notamment les prix des matières premières que les choses se resserrent avec un EBITDA estimé à 467 mdt en légère progression de 2%. Au niveau du bottom line, MAC S.A s'attend à un RNPG qui dépasserait le seuil de 100mdt à 101,1mdt en hausse de 8,4% favorisé par les revenus de placement.