Semaine au 14 mars 2003.

Bien
que la physionomie générale du marché tout au long de cette semaine ait été
marquée par une baisse quasi-générale, le marché n’a pas hésité à
maintes reprises à rétribuer les sociétés qui ont fait un effort de
communication ces derniers jours. Cela dit, les indicateurs du marché ont
continué leur glissade au terme de quatre séances consécutives à la baisse
avant de connaître vendredi une stabilité qui demeure toutefois précaire. En
effet, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – s’est servi en fin de
semaine de la barre symbolique des 1020 points comme support intermédiaire –
en attendant une confirmation technique – pour limiter ses pertes
hebdomadaires à 1,27% au niveau des 1018,44 points. En parallèle, le volume de
transactions hebdomadaires a été plus de 2 fois et demi supérieur à celui de
la semaine dernière, et ce, en totalisant plus de 5MD, grâce notamment au
dynamisme notable de quelques lignes du bancaire ainsi que de la plus grande
capitalisation du marché.



SFBT
(+0,05% à 38,020 DT) qui a tenu mardi dernier son Assemblée Générale
Ordinaire, a affermi tout au long de cette semaine un consensus déjà établi
sur le marché au niveau des 38 DT. Ainsi, le titre a plutôt joué un rôle de
modérateur de tendance sur le marché pour des quantités échangées de 38.667
titres, soit près de 30% du volume de transactions hebdomadaire. Concernant
l’AGO, elle a permis de revenir sur l’un des bons résultats des sociétés
cotées pour l’exercice 2002. En effet, et malgré les difficultés
conjoncturelles de l’année 2002, les marges d’exploitation de la société
ont globalement bien résisté grâce notamment à la dynamique du chiffre
d’affaires. Ainsi, le résultat net définitif s’est élevé à 27MD, soit
une progression de 14,80% bénéficiant en outre des remontées des filiales et
de la constatation de produits liés aux exercices antérieurs. Au niveau du
groupe, le résultat net part du groupe s’est établi à 34,9MD contre 32MD
une année auparavant. Pour le reste, l’AGO a décidé la distribution d’un
dividende de 1,800 DT par action au titre de l’exercice 2002 et ce, à compter
du mardi 18 mars 2003.



Parmi les quelques titres les plus convoités et qui demeurent assez attrayants
aussi bien pour les investisseurs locaux qu’étrangers, BS
(inchangée à 8 DT) a affermi tout au long de la semaine sa marque au-dessus de
son seuil psychologique des 8 DT et ce, pour des quantités échangées records
à savoir plus de 225 mille titres, soit près de 36% du volume des échanges
sur le marché central. Toujours dans le bancaire, BIAT
(+2,89% à 17,800 DT : 4.496 titres) a tenu mercredi une réunion
d’information avec les analystes financiers de la place, qui a permis de
revenir sur les réalisations de l’exercice 2002 ainsi que de présenter les
projections du management de la banque pour l’année 2003 qui devront connaître
un retour à la normale. Cela dit, et bien que la majeure partie de la réunion
ait tourné autour des résultats décevants au 31/12/2002, le marché n’a pas
manqué encore une fois de rétribuer l’effort de communication de la banque
puisque le titre a pu clôturer la semaine dans le vert grâce à ses deux
progressions post-réunion. Concernant le dividende relatif à l’exercice
2002, les dirigeants de la banque ont insisté sur le fait que la décision du
maintien du niveau de distribution par rapport au nominal dépendra en partie de
la décision des autorités de tutelle. Conscients de l’effet psychologique
que véhicule la stabilité du dividende, les dirigeants de la BIAT
comptent aussi sur la compréhension de la part des investisseurs d’une telle
politique de distribution prudente et ce, en prenant en compte les difficultés
conjoncturelles.



Parmi les plus fortes baisses sur rebond, TUNISAIR
qui a aligné une série de plus de 13 séances consécutives à la hausse à la
fin du mois de février, a chuté cette semaine de 11,40% à 3,420 DT avec une réservation
à la baisse vendredi. Cela dit, le titre est resté sur quelques opérations de
prise de bénéfices en début de semaine qui n’ont été matérialisées que
par 3.510 titres qui ont changé de mains. Pour le reste, les états financiers
provisoires au 31/12/2002 de Ateliers Mécaniques du Sahel – AMS
– ont affiché un résultat net déficitaire de 750.356 DT contre un résultat
net avant réinvestissement de +401.679 DT au 31/12/2001. En effet, la
quasi-stabilité du chiffre d’affaires au niveau des 18.696.389 DT (+1,22%)
conjuguée à l’accroissement des charges d’exploitation de 3,94% à
18.465.080 DT a généré un résultat d’exploitation de 901.968 DT. Ajoutons
à cela des charges financières nettes en augmentation de près de 33% à 1,671
MD, la société n’a pas pu éviter la contre-performance réalisée au cours
de l’exercice 2002. Côté cours, et sans grande surprise, le titre a terminé
vendredi sur un bilan négatif de –11,33% à 2,740 DT.