Semaine au 28 mai 2004.

Subissant
le prolongement d'une psychologie de marché assez fébrile sur les deux dernières
semaines, le marché n'a pas pu éviter une évolution sur une bonne partie de
la semaine dans un Channel légèrement baissier qui semblait irriter les
esprits. Ceci dit, le retour en fanfare du bancaire en fin de semaine a presque
remis tous les compteurs à zéro. En effet, après avoir touché jeudi un plus
bas 1315,24 points, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a rebondi vendredi
d'un seul coup de plus de 13 points passant ainsi le cap de son support intermédiaire
des 1320 points. Ainsi, le TUNINDEX a terminé la semaine sur une légère
progression fort symbolique de 0,33% à 1328,52 points et cumule, à une séance
de la fin de ce mois de mai, un rendement mensuel de 1,18%. En parallèle, le
volume des échanges qui a reflété une certaine morosité sur les quatre premières
séances de la semaine, s'est redressé vendredi pour totaliser plus 5,2MDT.



Le bancaire, qui a connu cette semaine la tenue de l'AGO de l'AMEN
BANK (inchangée à 18,300 DT) ainsi que la mise en paiement du dividende
2003 de la BIAT
(+1,01% à 18,900 DT : 22.623 titres) et de l'UBCI,
a été le principal initiateur du rebond enregistré en fin de semaine. Il est
à noter qu'AMEN
BANK a décidé lors de son AGO la distribution à compter du 15 juin 2004
d'un dividende 2003 de 1,100 DT par action, ainsi que la nomination de M. Moncef
Boussannouga Zammouri en tant que Commissaire aux comptes de la banque pour les
trois prochains exercices. Par ailleurs, les principaux catalyseurs de ladite
reprise ont été BT
et UBCI. En
effet, UBCI
(+1,80% à 32,800 DT : 16.125 titres) a continué allégrement son mouvement
haussier grâce à l'effet « attribution gratuite » qui joue en faveur du
titre. Ceci étant, la banque jouit d'un bon standing en matière de risque. Le
ratio de couverture des créances classées place UBCI
en seconde position derrière la BT,
se détachant ainsi ensemble du reste du lot avec respectivement 78% et 83%
contre 59% pour les autres banques privées. D'ailleurs, BT
(+2,14% à 57,200 DT : 9.537 titres) qui a marqué un relatif statu quo depuis
le détachement de son dividende, semble être dans la ligne de mire de quelques
investisseurs avisés et ce, comme en témoigne la demande résiduelle en fin de
semaine à 57 DT. Dans le camp des banques publiques, BH
s'est démarquée par une rotation record de plus de 133 mille titres traités
pour terminer la semaine à son plus haut niveau depuis le début de l'année à
10,300 DT.



Dans le leasing, CIL
(205 titres) qui a décidé lors de son AGO la distribution d'un dividende 2003
de 1,200 DT par action contre un dividende de 1,500 DT par action l'année dernière,
s'en est bien sortie avec un rendement hebdomadaire de 1,14% à 15,980 DT et ce,
pour des quantités échangées toutefois assez réduites. Sous de meilleurs
cieux, ATL (+2,29%
à 17,900 DT : 4.223 titres) qui a opté pour garder intacte sa politique de
distribution avec un dividende 2003 de 1,500 DT par action, qui sera servi à
partir du 14 juin prochain, a terminé la semaine à son plus haut niveau depuis
fin juin 2002. En effet, M. Jebali, PDG d'ATL,
a confirmé les intentions de la société de trouver des relais de croissance
en dehors de la Tunisie lorgnant du côté de l'Algérie. Cela prendra la forme
d'un partenariat capitalistique avec des institutions financières locales de
premier rang. Côté perspectives financières, ATL
a commencé très fort sa saison accumulant des mises en force de 20MDT sur le
premier trimestre 2004. La société est en passe de retrouver les niveaux
d'exploitation atteints en 2001. Dans le même volet, TUNISIE
LEASING a gagné 0,93% à 21,600 DT pour des quantités hebdomadaires échangées
de 2.084 titres.



Parmi les small-caps qui ont profité de l'embellie de cette fin de semaine, STIP
(+9,51% à 6,680 DT : 9.067 titres) qui a connu jeudi la rotation de plus de 7
mille titres, a terminé la semaine sur une réservation à la hausse qui porte
son cours à 6,680 DT. Ainsi, le titre cumule un rendement de 16,38% depuis le début
de l'année. De même, SOTUVER
qui a connu tout au long de la semaine la rotation de 13.981 titres, a marqué
une progression de 2% à 10,200 DT. Les deux sociétés restent, avec la SOTRAPIL,
parmi les rares à avoir déclaré clairement des intentions d'investissement
d'envergure visant notamment l'accroissement de leurs résultats commerciaux
ainsi que leurs rentabilités à terme.



Du côté des valeurs classiques, c'est plutôt une note de stabilité qui se dégage,
et ce, à l'image du statu quo hebdomadaire affiché par SFBT
(inchangée à 44,880 DT : 4.372 titres). SOTETEL
(inchangée à 43,400 DT : 3.916 titres) a publié cette semaine ses états
financiers définitifs qui seront présentés à l'approbation de sa prochaine
AGO. En effet, le résultat net définitif 2003 publié est de 6,572MDT contre
un résultat provisoire de 6,317MDT. Ce léger écart provient principalement de
produits additionnels constatés au niveau du chiffre d'affaires qui ont porté
les revenus à 47,5MDT, soit une progression de 12% par rapport à 2002. Il est
à noter que la société proposera à sa prochaine AGO un dividende 2003 de
2,100 DT et pour son AGE une attribution gratuite d'une action nouvelle pour dix
(10) anciennes détenues.



Parfaitement ancrée au marché, TUNISAIR
a subi durant ces deux dernières semaines une psychologie de marché assez fébrile,
mais aussi des craintes quant aux cours du baril sur le marché international
alors que les premières estimations officielles pour la haute-saison
touristique tablent sur une reprise sensible ce qui animera le trafic aérien
sur la Tunisie. Ainsi, après avoir franchi à la baisse son support intermédiaire
à 9 DT, touchant un plus bas hebdomadaire à 8,640 DT, TUNISAIR
(32.864 titres) est revenue vendredi d'un seul coup à 9,020 DT mais qui reste
tout de même sur une légère glissade hebdomadaire de 1,96%.