Semaine au 29 août 2004.

Loin
du dynamisme apparent et plutôt dopé par le niveau de rotation record sur la
ligne BH en début
de semaine, le marché s’est installé au creux de la vague dans un relatif
vide informationnel qui a amplifié les opérations de prises de bénéfices sur
la poigné des mid-caps qui animaient la Cote depuis quelques semaines. Ainsi,
l’indice de capitalisation TUNINDEX qui est venu accoster à deux reprises au
niveau de son support intermédiaire à 1320 points, a terminé symboliquement
à 1319,67 points, soit une glissade hebdomadaire de 0,97%. Ceci dit, le volume
des échanges qui n’a totalisé que près de 3,5MDT et ce, hors la rotation
record de 344.883 titres enregistrée lundi sur la ligne BH,
le marché s’est contenté d’un niveau de transactions journalier moyen
assez réduit de 0,7MDT.



Dans le bancaire, l’intérêt trompeur envers le secteur en début de semaine
matérialisé par l’exécution d’un bloc de papier portant sur 344.882
titres BH (+2,02%
à 9,600 DT : 351.202 titres), s’est confirmé avec un bilan hebdomadaire
assez mitigé. En effet, il ressort des derniers chiffres de la banque centrale
sur le niveau des risques dans les banques tunisiennes que le ratio des CDL a évolué
à 23,9% en 2003 contre 20,9% en 2002 suite à la mauvaise conjoncture qui a
touché l’économie en général durant ces deux dernières années, détériorant
la qualité des portefeuilles. Le taux de couverture des CDL par les provisions
et les réserves ressort ainsi à 42,9% diminuant pour la deuxième année consécutive,
toutefois dans des proportions de moins en moins fortes (43,9% en 2002 Vs. 47,4%
en 2001). L’effort de provisionnement devrait s’accentuer pour certaines
banques par rapport à ce qui a été fait durant la première moitié de
l’année pour améliorer leur ratio qui reste en deçà des aspirations. Ceci
dit, sur le front des plus fortes baisses sectorielles, STB
a glissé de 4,20% à 6,610 DT pour 2.731 titres traités. De l’autre côté
du spectre, UIB a
plutôt profité de son AGE, tenue le jeudi 26/08/2004, qui a décidé de déléguer
au Conseil d’Administration la fixation des modalités de la prochaine
augmentation de capital de la banque de 36MDT en numéraire, ce qui portera le
capital actuel de 70MDT à 106MDT. En effet, UIB
(2.328 titres) a pu effacer ses pertes cumulées au début de la semaine pour
terminer vendredi inchangée à 11,700 DT.



ELECTROSTAR
dont les cours évoluent généralement en harmonie avec le mercure, a débuté
la semaine de bon pied avant de fléchir suite à son AGO qui a décidé un
dividende plutôt symbolique de 0,100 DT par action. Ainsi, ELECTROSTAR
qui demeure tout de même sur un résultat intermédiaire 1S04 en amélioration
notable par rapport à l’exercice 2003, a glissé au terme de cette semaine de
2,02% à 7,270 DT pour 23.662 titres qui ont changé de mains. Par ailleurs, la
poignée des mid-caps qui animaient à la hausse le marché ces dernières
semaines, ont subi globalement des opérations de prises de bénéfices assez
appuyées et ce, après un début de semaine relativement calme. En effet, SIPHAT
(9.348 titres) et STIP
(10.761 titres) ont clôturé la semaine sur des replis respectifs de 2,40% à
13,820 DT et 0,24% à 8,200 DT, alors que STEQ
(23.319 titres) est sortie toutefois indemne avec une progression de 2,27% à 9
DT.



Parmi les valeurs les plus échangées, TUNISAIR
a plutôt évolué en dents de scie et ce, en se reposant sur son support intermédiaire
au niveau de la barre des 12 DT. En effet, TUNISAIR
(79.876 titres) qui a connu la rotation de près de 80 mille titres, a chuté de
5,06% à 12 DT. TUNISAIR
qui a bénéficié ces derniers mois des indicateurs macroéconomiques
sectoriels du premier semestre ainsi que des chiffres de la première partie de
la saison estivale, semble subir des mouvements techniques relativement corrélés
avec la tendance des prix sur le marché du brut ainsi que le léger repli de
l’Euro face au billet vert lors de ces dernières séances.



Après la SOTETEL
(-0,32% à 37,780 DT : 8.797 titres), c’est une autre société retardataire
en matière de publications intermédiaires au 30/06/2004 qui a annoncé son résultat
1S04. En effet, ATL
(inchangée à 19,300 DT : 169 titres) qui a bénéficié ces dernières
semaines des résultats 1S04 sectoriels notamment de CIL
et GL,
a publié un résultat net 1S04 quasi-stable au niveau des 1,212M DT contre un résultat
net 1S03 de 1.193MDT. En parallèle, les revenus bruts de leasing 1S04 ont marqué
une très légère progression de 1,81% à 37,656MDT de quoi booster les
produits nets qui sont passés de 3,802MDT au 30/06/2003 à 3.938MDT au
30/06/2004, soit un accroissement de 3,57%. Par ailleurs, l’augmentation légèrement
moins que proportionnelle des charges d’exploitation qui se sont élevées à
2.687MDT au 30/06/2004, soit une légère hausse de 1,59%, a permis corrélativement
au résultat d’exploitation 1S04 de marquer une progression plus nette de
8,10% à 1,251MDT contre 1.157MDT au 30/06/2003. Toujours dans le leasing, TUNISIE
LEASING (35 titres) a plutôt subi un manque de liquidité qui a plombé le
titre au niveau des 21 DT, soit un repli hebdomadaire de 4,28%.



Notons pour le reste la confirmation du retour à la hausse de MAGASIN
GENERAL (29.010 titres) qui a gagné au terme de la semaine 4,48% à 18,640
DT et ce, après avoir touché un plus haut au cours de la semaine à 19,160 DT,
soit son plus haut niveau depuis la mi-mai 2000. Il est à noter que MAGASIN
GENERAL a connu vendredi une transaction de bloc portant sur 82.629 titres
au prix de 18,640 DT. Par ailleurs, EL
MAZRAA dont les réalisations de la saison touristique semblent propulser
son chiffre d’affaires du troisième trimestre et épuiser ses stocks de
surgelés, semble se contenter de ses gains des dernières semaines. En effet, EL
MAZRAA (-0,11% à 9,060 DT : 856 titres) qui n’a coté que lundi pour 856
titres traités, a cédé la totalité de sa progression hebdomadaire durant la
séance de vendredi et ce, sur une réservation à la baisse.