Semaine au 12 novembre 2004.

Le fait marquant de la semaine a été le communiqué de presse du groupe AMEN qui
a proposé un projet de fusion entre

TUNISIE LEASING et
AMEN LEASE.
Le marché a accueilli avec peu d’enthousiasme la nouvelle qu'il anticipait déjà
depuis quelques semaines. En effet,

TUNISIE LEASING (-0,99% à 20 DT : 6.922 titres) a touché mercredi un plus
bas hebdomadaire à 19,250 DT avant de revenir sur les deux dernières séances à
la hausse en parallèle avec l'annonce de la réalisation de la quatrième tranche
de l'augmentation de capital par incorporation de réserves d'un montant de
2,5MDT et qui devrait porter le capital de 10 à 20MDT. En parallèle, et dans le
cadre de l'éventuel projet de fusion,
AMEN LEASE
(inchangée à 9 DT) qui se trouve avec le ratio de créances classées / fonds
propres nets le plus élevé du secteur, devra être soumise à une opération
d'assainissement avant d'être intégrée. Ainsi, la nouvelle entité qui découlera
de cette fusion aura un profil de risque similaire à celui de

TUNISIE LEASING et devra être en mesure de dégager des synergies importantes
(prospection, commerciale, recouvrement, etc.)



Côté physionomie, le marché a tourné globalement au ralenti avec un volume
d'échanges au creux de la vague avec un minimum enregistré mercredi à 0,25MDT.
D'ailleurs, le volume d'affaires n'a pas pu dépasser les 2,5MDT soit près de la
moitié de son niveau de la semaine dernière. A la veille d'un week-end prolongé,
le marché semble avoir opté pour un équilibre assez précaire légèrement dans le
vert. En effet, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a clôturé la semaine à
un nouveau plus haut depuis le début de la semaine sans toutefois trop
s'éloigner des ses marques de la semaine dernière.



Beaucoup plus concernée que le reste du marché par un week-end qui pourrait se
prolonger,
BIAT
a gagné en dynamisme en fin de semaine cherchant ainsi un consensus avant
l'ouverture des souscriptions, mercredi prochain, à son augmentation de capital
en numéraire qui devrait porter le capital de la banque de 100 à 120MDT. Il est
à noter que le prix d'émission des nouvelles actions à souscrire a été fixé à 16
DT avec une parité d'une action nouvelle souscrite pour cinq anciennes détenues.
Ceci dit,
BIAT
 (inchangée
à 19,400 DT : 38.568 titres) qui a connu vendredi la rotation de plus de 29
mille titres, s'est accaparée plus de 30% du volume d'échanges sur le marché
central. Par ailleurs, livrée à elle-même ces dernières semaines et loin des
feux de l'actualité, la distribution a clôturé la semaine dans le vert.
MAGASIN
GENERAL (5.577 titres) et
MONOPRIX
ont gagné, respectivement, 6,60% à 21 DT et 2,95% à 31,400 DT. Il est à noter
que selon la dernière actualisation de la liste des sociétés privatisables,
MAGASIN
GENERAL qui devrait voir l'Etat tunisien céder 76,3% de son capital social,
est au stade de la préparation de l'appel d'offres pour le choix d'une banque
d'affaires en vue d'assister l'administration dans l'opération de privatisation
de la société.



Côté actualité nationale, on retient du remaniement ministériel de cette
semaine, la nomination de M. Rafâa Dkhil au poste de ministre des affaires
sociales, de la solidarité et des tunisiens à l'étranger. La question d'un
changement à la tête de la compagnie aérienne tunisienne a été débattue au cours
de la dernière réunion d'information tenue par M. Dkhil à l'AIB. En effet,
certaines craintes ont été exprimées quant à la poursuite du programme de
restructuration en cours. M Dkhil a bien précisé, à ce propos, que les grandes
décisions stratégiques concernant la
TUNISAIR
découlent des orientations du pouvoir public et il ne s'agit pour l'équipe
dirigeante que d'appliquer ces décisions ce qui assure en quelque sorte une
constance dans les choix stratégiques adoptés au fil des années. Reste que le
marché demeure en attente de la nomination par les autorités de tutelle du
nouveau PDG de la
TUNISAIR.
Entre-temps, le titre a continué son statu quo au-dessus de la barre des 11 DT.
Il a clôturé vendredi sur une très légère baisse de 0,44% à 11,440 DT pour des
échanges relativement réduits par rapport à ces dernières semaines.