Semaine au 10 décembre 2004.

Evoluant dans le sillage d'une information
globalement négative du moins pendant les premières séances de la semaine, le
marché a pu retrouver un certain équilibre précaire avant sa clôture de
vendredi. Ceci dit, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a aligné quatre
baisses consécutives, touchant un plus bas à 1314 points, avant de terminer la
semaine juste en deçà de sa résistance intermédiaire à 1320 points à 1319,65,
soit une légère glissade hebdomadaire de 0,65%. Concernant les échanges, les
niveaux de rotation quotidiens ont enregistré une moyenne quotidienne de 0,63MDT
pour un total de 189 mille titres qui ont changé de mains. Il est à noter qu'en
fin de semaine et hormis les Assemblées Générales Extraordinaires de la

CIL et

SOMOCER, le Conseil d'Administration de la BCT a publié un communiqué de
presse suite à sa réunion du 09 décembre 2004. IL ressort dudit communiqué un
déficit courant de 1,06% du PIB au titre des onze premiers mois 2004 et ce,
contre 2,4% une année auparavant. Dans le même sens, le taux d'inflation moyen
au terme du mois de novembre 2004, s'est élevé à 3,9% reflétant la détente au
niveau des prix enregistrée depuis le mois de mai 2004. Il est à noter qu'en
guise de conclusion audit communiqué le conseil d'administration de la BCT a
décidé de maintenir inchangé son taux directeur.




SOTETEL qui semblait trouver un consensus, la semaine dernière, au niveau de
la barre des 30 DT, a débuté la semaine sur un trend baissier dans le sillage de
l'information de la nomination de M. Ali Ghodbani - Président-Directeur Générale
de la

SOTETEL - en qualité de président de l'Instance nationale des
télécommunications. Cette information qui laissait présager un report de la
communication financière de la société avec l'AIB, initialement prévue pour le
16 de ce mois, a fini par s'estomper avec l'annonce de la date du lundi 13
décembre pour le nouveau rendez-vous qui sera assuré par M. Ghodbani. Côté
cours,

SOTETEL a pu s'accrocher en fin de semaine au niveau de la barre des 28 DT
marquant au terme de cette semaine une nouvelle glissade de 6,54% pour des
échanges records de 19.362 titres traités, soit près de 20% du volume des
transactions hebdomadaires. Restant dans le volet des valeurs classiques du
marché,

SFBT (9.880 titres) a marqué cette semaine un relatif dynamisme et ce,
malgré une tendance en dents de scie qui l'a mené au niveau des 40,020 DT, soit
une légère baisse hebdomadaire de 2,39%.



S'affichant sur la liste des plus fortes hausses de la semaine,

SOMOCER (+2,94% à 22,440 DT) qui a connu la rotation de 5.891 titres, a
continué à attirer l'attention de bon nombre d'investisseurs et ce, malgré
l'étroitesse de son flottant actuel. Il est à noter que l'AGE de la société,
tenue le jeudi 09 décembre 2004, a décidé comme prévu l'augmentation en
numéraire du capital social pour un montant de 5MDT matérialisés par l'émission
de un (1) million d'actions nouvelles à souscrire au prix d'émission de 9,500
DT, soit 5 DT de nominal et 4,500 DT de prime d'émission. Le montant qui sera
collecté, soit 9,5MDT servira principalement à financer (1) le projet de la
société SOTEMAIL une filiale qui sera crée en association avec le partenaire
italien de

SOMOCER, la Faenza. Elle sera installée à Souassi pour la fabrication de
Grés dans la masse. Les investissements dans ce projet seront à hauteur de 18MDT
avec une capacité de production de 12.000 m² par jour. La partie de
l'augmentation qui sera allouée au financement de ce projet serait de 8,3MDT. Le
démarrage de l'activité de cette nouvelle unité est prévu pour fin juin 2005.
Toute la production de la nouvelle filiale sera contrôlée par

SOMOCER qui s'attend à ce que ses ventes à l'export franchissent le seuil de
50% dans ses ventes totales grâce à ce projet. De même cette augmentation de
capital servira à financer (2) le projet d'une unité industrielle à créer en
Libye pour la fabrication de carreaux céramiques. Ce projet sera monté en
partenariat avec le groupe Abdennadher dont une part reviendra à

SOMOCER à concurrence de sa participation prévue à 1,2MDT. Le démarrage de
l'activité est prévu pour la fin de l'année 2005. Cette unité permettra à la

SOMOCER de bénéficier du fort potentiel du marché libyen et des réseaux de
distribution de ses partenaires libyens.



L'autre actualité qui devrait s'imposer est le niveau record de la parité
euro/dollar. En effet, l'euro a touché au début de la semaine un plus haut face
au billet vert à 1,3470. Cette appréciation de l'euro, devrait normalement
impacter favorablement les « valeurs euro » qui exportent notamment sur les pays
de l'UE. Paradoxalement, le marché a enregistré ces dernières semaines une
évolution légèrement baissière en dents de scie de

TUNISAIR (-2,70% à 10,800 DT : 24.367 titres) dont le chiffre d'affaires est
majoritairement libellé en euro. D'ailleurs, le titre cote depuis quelques
séances en deçà de son support intermédiaire au niveau de la barre des 11 DT.
Dans le même registre,

SOMOCER et à un moindre degré

SOTUVER devraient bénéficier partiellement de cette appréciation de la
monnaie unique. Concernant

SOMOCER une bonne partie de ses exportations trouve destination dans des
pays comme la France et l'Italie. Par ailleurs, d'autres « valeurs dollar » sur
le marché peuvent être impactées soit en amont ou en aval par cette tendance
haussière de l'euro face au dollar. Tel est le cas de la

STIP (+1,82% à 8,400 DT : 2.416 titres) qui importe une bonne partie de ses
matières premières en euro alors que son CA export est libellé en grande partie
en dollar ou en dirham marocain. Rappelons qu'en 2003, la société a subi un
surcoût de 1,7MDT suite à l'appréciation de l'euro. Toutefois, il est à noter
que la ligne ALL-STEEL devrait équilibrer cette situation et ce, en générant du
chiffre d'affaires sur les pays de l'UE. Concernant

ALKIMIA (inchangée à 26 DT), elle est beaucoup plus sujette à la volatilité
des prix du STPP qui ont enregistré ces dernières années une amplitude de
variation allant du simple au double et vice-versa, et ce, abstention faite de
l'évolution de la parité euro/dollar qui a généralement un impact globalement
neutre sur ses ventes et ses dépenses d'achat.



Dans le bancaire; deux valeurs se sont distinguées différemment;

BT a gagné en prix et en volume respectivement +2,84% à 64,480 DT et +40% à
1.680 titres traités sur la semaine alors que

UIB s'est enlisée à 12,900 DT (-3,06%) pour 11.373 unités échangés subissant
ainsi un mouvement baissier après l'annonce officielle de l'ouverture des
souscriptions le 15 décembre courant; Le marché estime que la valeur est
légèrement sur-évaluée et qu'une correction s'impose avant cette date pour que
le cours converge vers le prix d'émission (au pair 10 DT).