Semaine au 24 décembre 2004.

Suite au rebond enregistré à la fin de la semaine
dernière, portant l'indice de capitalisation - TUNINDEX - au-dessus de la barre
des 1330 points, le marché a débuté la semaine sur une tendance légèrement
baissière dans le sillage de quelques opérations de prises de bénéfices mais
aussi l'effritement de valeurs classiques ayant animé la Cote ces dernières
semaines. Ceci dit, le TUNINDEX a marqué cette semaine une glissade de 0,78% à
1324,08 points. Par ailleurs, le volume d'affaires sur le marché central est
resté à des niveaux pareils à ceux de la semaine dernière, soit un cumul
hebdomadaire de près de 3,4MDT, reflétant du coup un manque d'initiative malgré
une actualité fournie en chiffres macroéconomiques et une période qui coïncide
avec les débats budgétaires.



La bourse a ouvert la semaine sur un nouvel épisode dans le projet de fusion de

TUNISIE LEASING (-1,12% à 18,490 DT : 3.191 titres) et d'AMEN
LEASE (inchangée à 9 DT). Les deux conseils d'administration des deux
sociétés ont publié un communiqué conjoint dans lequel ils ont approuvé à la fin
de la semaine dernière ledit projet et ils ont désigné le cabinet FINOR pour
évaluer les deux sociétés afin de leur soumettre ses conclusions en vue de la
détermination des parités d'échanges avant le 15/04/2005. Par ailleurs, les
actionnaires des deux sociétés seront convoqués au début du mois de septembre
2005 pour statuer sur ladite fusion. Entre temps, les deux sociétés continueront
à assurer leurs obligations en matières de communication notamment leurs comptes
pour l'exercice 2004. Il est à noter que cette fusion prendrait effet
rétroactivement le 01/01/2005 après accomplissement des formalités légales. Ce
projet de fusion est venue initier une tendance assez fondée de consolidation
que devra connaître le secteur du leasing pendant les années à venir et qui
devrait aboutir à un système compétitif capable de résister aux crises cycliques
conjoncturelles caractérisées par un resserrement de la liquidité et du crédit
et de mieux participer au concours à l'économie pendant les phases d'expansion.



L'autre actualité qui s'impose est la tendance haussière ferme que s'est frayé
l'Euro face au billet vert touchant vendredi son nouveau plus haut niveau
historique à 1,3549 depuis son lancement en 1999. Cette nouvelle ascension de la
monnaie unique face au billet vert vient à la suite des chiffres économiques
américains assez mitigés notamment en matière de dépenses des ménages. Cette
nouvelle donne qui risque de durer encore devrait profiter aux « valeurs euro »
notamment celles cotées sur la Bourse de Tunis. C'est le cas par excellence de

TUNISAIR qui réalise la majorité de son chiffre d'affaires en Euro. Ajoutons
à cela la relative détente des prix du pétrole depuis quelques semaines,

TUNISAIR devrait vraisemblablement trouver des traces positives sur ces
comptes 2004 et en bénéficier du moins pour le début de l'année 2005. Côté
cours,

TUNISAIR a terminé la semaine en repli de 2,73% à 10,700 DT pour 30.968
titres qui ont changé de mains dont plus de 25 mille titres traités vendredi.
Une tendance, du moins côté échanges, qui pourrait emmener le titre au-dessus de
la barre des 11 DT en cette fin d'année.



Par ailleurs,

SOTETEL (-0,50% à 27,600 DT : 14.860 titres) qui a aligné quatre baisses
consécutives après un début de semaine dans le vert, a subi une psychologie de
marché assez partagée sur sa situation actuelle ainsi que ses perspectives à
venir et ce, malgré le fait que le discours affiché par la plupart des analystes
de la place ressort légèrement positif. Ceci dit, la nouvelle de la cooptation
de M. Mohamed Hédi DRIDI en tant que Président Directeur Général de la société,
survenue en fin de semaine, n'a pas eu d'impact majeur. Il est à noter que M.
DRIDI a fait carrière dans la première banque publique tunisienne

STB avant de diriger la SACEM.



Dans le bancaire, qui a connu un relatif dynamisme en milieu de la semaine,

BIAT s'est distinguée par la rotation de plus de 30 mille titres tout au
long de la semaine clôturant vendredi sur un léger repli hebdomadaire de 1,55% à
19 DT. Un mouvement de cours venant en contradiction avec l'annonce du
renforcement du partenariat entre la

BIAT et la SFI (Groupe Banque Mondiale) suite à la signature d'un protocole
d'accord dont l'objectif est le renforcement du positionnement de la

BIAT sur le marché des particuliers, Professionnels et Petites entreprisses,
notamment à travers le développement d'une offre de produits standardisés,
dédiés à ce segment de clientèle et la mise en place de nouveaux outils et
procédures de gestion des crédits pour améliorer à la fois la maîtrise des
risques de la banque et la qualité des services à la clientèle. Par ailleurs,

ATB, qui a subi de légères opérations de prises de bénéfices individuelles,
a connu en fin de semaine la réalisation d'une transaction de bloc portant sur
117.127 titres au prix de 15,530 DT, alors qu'UIB
a subi une glissade hebdomadaire de 6,86% à 10,990 DT pour 5.673 titres qui ont
changer de mains.