Semaine au 28 janvier 2005.

Alors que le marché s'attendait à un effet janvier annonciateur de tendance, le
marché a plutôt terminé ce premier mois de l'année 2005 sur une tendance assez
plate dominée plutôt par une certaine morosité au niveau des échanges. Ceci dit,
l'indice de capitalisation - TUNINDEX - qui a clôturé vendredi sur une très
légère progression hebdomadaire de 0,11% à 1334,05 points, a enregistré en
parallèle un rendement mensuel de 0,17%. Par ailleurs, le volume d'affaires,
hormis les échanges record enregistrés mardi au niveau de la ligne

ASTREE (20,5MDT), est resté au creux de la vague avec une moyenne
journalière de 0,5MDT. Notons que cette semaine a connu l'ouverture effective de
la période des publications provisoires annuelles, qui de par leur caractère peu
excitant, n'ont pas amené un enthousiasme palpitant. Espérant que les prochains
jours apporteront les meilleures crus de l'année 2004. En outre,

GIF Filter qui a organisé vendredi une visite d'usine à laquelle elle ont
été conviés les analystes de la Place, a annoncé en début de semaine son
introduction en Bourse par voie d'Offre Publique de Vente de 30% de son capital
social à un prix d'émission de 15 DT l'action. Cette opération sera ouverte le
vendredi 04 février au 25 février 2005 inclus.



Revenant sur l'application qu'ait connue, mardi dernier, la ligne

ASTREE et qui a porté sur 842.154 titres, soit 42,08% du capital de la
compagnie d'assurance, le Groupe français AGF a annoncé mercredi dans un
communiqué avoir cédé sa participation dans la société d'assurance

ASTREE, soit 42,08% du capital de cette dernière. Ainsi, la moitié de
l'énigme est résolue.




SFBT qui a ouvert la période des publications en annonçant mercredi un
résultat net de 34,898MDT, en baisse de 22% par rapport à un résultat 2003 de
44,631MDT gonflé par les dividendes exceptionnels servis suite à l'opération de
restructuration du groupe

SFBT. Ceci dit, le chiffre d'affaires de la société a marqué une progression
de plus de 28% à 156,255MDT contre un chiffre d'affaires 2003 de 121,978MDT.
Cette hausse a été alimentée par la nouvelle activité de lait lancée par la
société pour servir de vecteur de vente pour les autres produits notamment les
boissons gazeuses qui enregistrent généralement une baisse de volume au mois de
ramadan due à l'effort promotionnel de la concurrence sur ce double créneau.
Ceci a permis l'accroissement de 12% du résultat d'exploitation qui s'est élevé
à 24,425MDT. Ceci dit, alors qu'une bonne partie des investisseurs reste
optimiste suite à cette publication, d'autre ont saisi l'occasion pour mettre
l'accent sur le manque de communication qui entoure notamment les nouveaux
projets du Groupe et ses orientations sur les différentes branches de
l'agroalimentaires. Côté cours,

SFBT a clôturé vendredi sur une progression timide de 0,74% à 40,800 DT et
ce, pour 7.461 titres qui ont changé de mains.



Toujours dans le registre des publications,

BT a annoncé en fin de semaine un résultat net provisoire 2004 de 31,662MDT,
soit une légère augmentation de 4,76% par rapport à 2003. Par ailleurs, le
Produit Net Bancaire a légèrement baissé de 2,34% à 81,517MDT due en partie à
l'effritement de la marge d'intermédiation qui est passée de 56,903MDT en 2003 à
53,912MDT en 2004. Notons que l'effort de provisionnement de la banque est passé
sur la même période de 16,251MDT à 12,307MDT à fin 2004. Restons dans le
bancaire,

BNA (3.482 titres) a officiellement mandaté l'Arab Banking Corporation
Bahreïn pour la co-organisation d'un crédit syndiqué pour un montant de 70
millions d'euros, remboursable sur 5 ans. Côté cours, le titre a plutôt subi une
glissade de 3,17% à 9,470 DT pour des échanges relativement réduits. Par
ailleurs,

BIAT et

BH se sont distinguées par des niveaux de rotation assez appréciables
puisqu'elles ont connu, respectivement, l'échange de 19.724 et 10.115 titres
tout au long de la semaine.




TUNISAIR qui a touché au cours de la semaine son plus bas niveau depuis la
mi-octobre 2004, semble avoir subi le retour du prix de pétrole juste en deçà de
la barre des 50 $US plus qu'elle n'a bénéficié de la flambée de la parité
Euro/dollar des derniers mois. En outre, les dernières nouvelles venant de la
compagnie aérienne nationale font état de 1.000 nouvelles titularisations. Côté
cours, le titre a clôturé vendredi au niveau des 10,370 DT, soit un repli
hebdomadaire de 2,17%. Pour le reste, les autres sociétés qui ont annoncé leurs
résultats provisoires 2004 sont

ALKIMIA (inchangée à 26,100 DT),

PL-TU SICAF (inchangée à 15,300 DT) et la

SOTRAPIL (-1,28% à 14,300 DT : 3.686 titres).