Semaine au 22 avril 2005.

Alors que la semaine n'a compté que quatre séances
de bourse, le marché a connu un niveau de rotation notable grâce notamment à
l'intérêt manifeste exprimé par des investisseurs étrangers et ce, sans que
leurs prises de position n'expliquent toute l'euphorie enregistrée cette
semaine. Ceci étant, le volume d'affaires sur le marché central s'est élevé à
plus de 16MDT, soit plus du double du volume hebdomadaire de la semaine
dernière. Ce mouvement de cours ascendant qui s'est matérialisé par une
sélectivité en défaveur du bancaire ainsi que quelques-unes des autres grandes
capitalisations du marché, n'a pas été reflétée en sa totalité puisque le
TUNINDEX a terminé la semaine quasiment stable à 1475,81 points, soit une très
légère baisse symbolique de 0,04%. Notons que la semaine a connu aussi d'autres
flux informationnels qui sont venus affermir la tendance tel que le communiqué
du Conseil d'Administration de la BCT.



Ceci dit, le fait marquant de la semaine qui a été le meilleur relais pour
l'ascension du marché courant mars dernier, a été l'annonce faite par « Dubaï
Holding » des Emirats arabes unis de consacrer un portefeuille d'investissement
d'un montant d'environ 450 millions de dinars en Tunisie dont une partie sera
injectée au niveau des valeurs de la Cote. Il est à noter que la majeure partie
de ces investissements se fera vraisemblablement dans l'objectif de
l'établissement de relations de partenariat et à la création de nouvelles
entreprises dans les secteurs de l'industrie, de l'immobilier, du tourisme et
notamment des nouvelles technologies en Tunisie. Les avis ont divergé entre ceux
qui cherchent une nouvelle vague à la hausse et qui ont été naturellement servis
pour cette entrée des étrangers, ou du moins son effet d'annonce, et d'autre
part ceux qui ont vécu l'éclatement de la dernière bulle du même genre, il y a
quelques années, et qui sont restés frileux.



Parmi les lignes qui ont bénéficié le plus de l'engouement enregistré,

ASSAD qui bénéficie désormais depuis quelques semaines d'un profil de valeur
de croissance, a été prise d'assaut dès lundi. D'ailleurs,

ASSAD a connu la rotation de près de 120 mille titres, soit le tiers de son
OPV, et a pu clôturer la semaine à 22,980 DT, soit une progression de 2,13%.
Ceci étant,

ASSAD a affermi en fin de semaine ce mouvement haussier en publiant ses
états financiers individuels et consolidés 2004. En effet, lesdits états
financiers affichent des réalisations globalement en conformité avec les
prévisions avancées dans le prospectus de l'OPV & OPS de la société. Ces
prévisions ont été élaborées sur la base des chiffres des 10 premiers mois 2004.
Ceci étant, dans les comptes de la société mère, le résultat net individuel 2004
a été de 1,527MDT, en légère baisse de 3,20% par rapport à 2003. Par ailleurs,
le CA individuel 2004 a marqué une progression de 19% à 23,474MDT par rapport à
un CA 2003 de 19,735MDT, alors que le CA 2004 prévisionnel a été est fixé à
23,236MDT. Pour le reste, notons l'accroissement notable de plus de 50% des
achats d'approvisionnements consommés qui sont passés de 10,100MDT en 2003 à
15,534MDT à fin 2004. Notons que depuis le début de l'année, le prix de la tonne
de plomb n'est pas allé en deçà des 900 $US, alors que les prévisions de la
société d'ici 2009 ont été calculées sur la base d'un prix moyen de 850 $US,
intégrant en partie le coût du plomb recyclé par la société et qui se trouve 50%
inférieur à celui acquis sur le marché mondial. Par ailleurs, le résultat net
consolidé part du groupe pour l'exercice 2004 s'est élevé à 1,789MDT, soit un
accroissement de 22,33% par rapport à 2003, et un objectif atteint à près de
110% par rapport au prévisions disponibles sur le prospectus de l'OPV & OPS de
la société.



Dans le même registre des nouvelles introduites,

GIF (+12,12% à 23,500 DT : 62.997 titres) a évolué sous un effet conjugué
entre échos sortant de son AGO du lundi ainsi que la pression de la demande
notamment étrangère dès le début de la semaine. Ceci dit, l'AGO a décidé la
distribution d'un dividende de 0,750 DT par action, au titre de l'exercice 2004,
et ce, à compter du 05 mai 2005. Par ailleurs, le management de la société a
insisté sur le fait que les prévisions 2005 disponibles d'ailleurs sur le
prospectus de l'OPV restent toujours d'actualité. En outre, interrogé sur la
position de la société dans les années à venir en situation de concurrence
parfaite, suite au démantèlement tarifaire, le management a insisté sur le fait
que la société bénéficie déjà de barrières à l'entrée qu'elle a su bien
implanter dans son environnement local. Par ailleurs, la société vise un
partenariat industriel nord-sud qui lui permettrait de consolider sa position
dans le bassin méditerranéen. Par ailleurs, l'AGO a désigné Mr Abdelouahed
Othman comme administrateur représentant les petits porteurs.



Par ailleurs, bon nombre de petites et moyennes capitalisation telles que

SIPHAT (+15,66% à 15,730 DT : 85.781 titres),

ELECTROSTAR (+18,93% à 9,740 DT : 74.606 titres),

SOTRAPIL (+12,42% à 15,570 DT : 59.308 titres) et

STIP (+12,67% à 6,760 DT : 12.720 titres) ont bénéficié du trend haussier
sur le marché. En outre, des lignes telles que

ELECTROSTAR ou encore

SOTETEL (+17,50% à 28,200 DT : 35.095 titres) ont bénéficié en fin de
semaine d'un rétrécissement notable de l'offre pour terminer sur des
réservations à la hausse. Dans le même registre,

SOMOCER (+12,34% à 28,400 DT : 18.290 titres ) qui bénéficie certes de ses
perspectives futures mais aussi de sa structure de capital assez polarisée. De
l'autre côté du spectre, le bancaire ainsi que d'autres valeurs classiques ont
subi un effet d'arbitrage en leur défaveur. Ainsi,

SFBT a accosté vendredi à 40 DT, soit un glissement hebdomadaire de 3,61%,
alors que

MONOPRIX (-6,40% à 43 DT : 1.232 titres) l'une des meilleures performances
depuis le début de l'année est revenue sur des opérations de prises de bénéfices
individuelles.