Semaine au 20 mai 2005.

Après le relatif passage à vide de la semaine
dernière dans le sillage de quelques opérations de consolidations, le marché a
repris cette semaine le chemin de la hausse secoué en début de semaine par
l’annonce d’une OPA visant 45% du capital de la société

GENERAL LEASING. Ceci étant, le bon comportement du financier tout au long
de la semaine a permis à la majeure partie des indicateurs de la Place de
revenir à la conquête de nouveaux plus hauts. En effet, l’indice de
capitalisation – TUNINDEX – qui a terminé la semaine dernière sur une
progression symbolique de 0,2%, a pu culminer ce vendredi à un plus haut
historique à 1530,34 points, soit un rebond hebdomadaire de plus de 21 points.
Par ailleurs, le volume d’affaires a connu corrélativement une nette
amélioration revenant à une moyenne journalière au-dessus de 1,2MDT. D’ailleurs,
le volume de transactions s’est élevé au terme de la semaine à 6,5MDT
enregistrés à hauteur de 60% par le financier.



Après le communiqué de Fitch Ratings, publié à la fin de la semaine dernière,
annonçant une révision à la baisse des notes sur l’échelle nationale d’AMEN
LEASE (inchangée à 7,360 DT), le leasing a connu en début de semaine
l’annonce du dépôt d’un projet d’Offre Publique d’Achat – OPA – sur 45% du
capital de

GENERAL LEASING (+0,45% à 11,200 DT : 3.480 titres), soit 450.000 actions.
Il est à signaler que ce projet d’OPA a été déposé par la holding financière du
Groupe Djilani, actionnaire majoritaire de la compagnie de leasing Hannibal
Lease. Ceci étant, les négociations sur la ligne

GENERAL LEASING ont été suspendues dès la séance du mardi 17 mai 2005 et ce
jusqu'à un nouvel avis. Cette OPA hostile qui est la première dans son genre
touchant une institution financière de la Place de Tunis, est venue confirmer
l'intérêt porté par plusieurs intervenants au secteur financier et notamment le
leasing. Rappelons que cette tendance de concentration sectorielle a été initiée
dès l'été dernier par le projet proposé par le Groupe AMEN pour fusionner

TLS et

AMEN LEASE. A l’état actuel des choses, pour les autres acteurs du secteur,
il ne serait plus certain qu’une attitude d’attentisme soit la mieux indiquée.



Toujours dans le leasing, et suivant une logique de valorisation notamment en
terme de rendement en dividende, quelques lignes du secteur ont pu terminer
nettement dans le vert pour des échanges assez fournis. D’ailleurs,

TUNISIE LEASING qui servira à compter du 27 mai 2005 un dividende de 1,500
DT par action, au titre de l’exercice 2004, a vu plus de 48 mille titres
traités, gagnant par la même occasion 6,97% à 18,720 DT. Dans le même registre,

CIL qui proposera à sa prochaine AGO un dividende de 1,500 DT par action, au
titre de l’exercice 2004, contre 1,200 DT servi au titre de l’exercice 2003,
s’est adjugée 6,32% à 18,500 DT pour 7.021 titres qui ont changé de mains. En
marge de ces deux mouvements,

ATL qui maintiendra son niveau de distribution en dividende, n’a gagné que
1,1% à 20,220 DT dans un mouvement plutôt en dents de scie.



Dans le bancaire, la principale actualité a touché la

BIAT qui a tenu mardi ses Assemblées Générales Ordinaire et Extraordinaire.
Ceci étant, la

BIAT a décidé la distribution d’un dividende de 1,200 DT par action, au
titre de l’exercice 2004, à compter du 31 mai 2005 et de revenir à un mode de
gestion classique gouverné par un Conseil d’Administration et ce, au lieu d’une
structure duale composée d’un Directoire et un Conseil de Surveillance. Par
ailleurs, le management de la première banque privée de la Place n'a pas manqué
de signaler que les écarts observés entre les chiffres provisoires et définitifs
relatifs à l'exercice 2004, reflètent plutôt une volonté d'orienter, du moins
pour le moment, les efforts de la banque vers l'amélioration de son niveau de
risque et ce, tout en préservant l'intérêt des actionnaires. D'ailleurs, la
banque vise à atteindre d'ici l'horizon 2008 un ratio de solvabilité entre 8 et
10% (actuellement à près de 12%) ainsi qu'un taux de couverture des CDL par les
provisions à hauteur de 70%. Par ailleurs, il convient de noter que le résultat
net consolidé part du groupe s'est élevé à 13,366MDT, soit une baisse de 39,27%
par rapport à 2003, et accuse un écart négatif de près de 2,7MDT par rapport au
résultat de l'activité bancaire du groupe. Rappelons que le Groupe

BIAT détient dans son périmètre de consolidation 21 sociétés filiales dont
10 qui ont clôturé l'exercice 2004 sur des résultats déficitaires. Côté cours,

BIAT s’est adjugée 6,05% à 25,960 DT pour 17.487 titres traités. Il convient
de noter que quelques intervenants attribuent cette tendance haussière du titre,
qui a gagné près de 35% depuis le début de l’année, à une certaine pression de
la demande étrangère qui vise des seuils plus importants dans le capital de la
banque.



Toujours dans le bancaire,

STB (+2,99% à 5,510 DT) s’est distinguée par la rotation de près de 26 mille
titres, alors que la fin des dépôts de candidatures relatives à l’avis de marché
de services pour une mission d'assistance à la restructuration du portefeuille
de participations de la première banque publique de la place a normalement pris
fin le 07 mai 2005. Ceci dit, Aucune information supplémentaire n'a été
communiquée autour de cet appel d'offre depuis la date susmentionnée. Pour le
reste,

UBCI (+0,38% à 26,100 DT) a connu la rotation de 22.235 titres.