Semaine au 27 mai 2005.

Avec pas moins de six assemblées générales et une
actualité relativement fournie, le marché a trouvé de quoi alimenter une partie
des ses mouvements cette semaine. Ceci étant, le bancaire a poursuivi sa
domination notamment au niveau des échanges puisqu'il a accaparé plus de 55% du
volume d'affaires de la semaine qui a totalisé plus de 6MDT. De son côté,
l'indice de capitalisation - TUNINDEX - est resté globalement bien orienté
touchant au milieu de la semaine un nouveau plus haut historique à 1538,55
points, avant de clôturer vendredi à 1537,64 points, soit une progression
hebdomadaire de plus de 7 points. Notons tout de même quelques opérations de
prises de bénéfices qui ont touché le financier en fin de semaine mais aussi la
poignée des petites et moyennes capitalisations les plus performantes depuis
quelques mois déjà. D'ailleurs, le coefficient de couverture largement supérieur
à l'unité affichait une certaine pression de l'offre.



Hormis le flux d'informations financières sortants des Assemblées Générales, il
convient de rappeler les dernières décisions présidentielles prises lors d'un
conseil ministériel consacré à l'impulsion de l'emploi de l'investissement privé
en Tunisie. Parmi les décisions entreprises lors dudit conseil, on peut citer
les actions qui visent à : (1) garantir davantage de transparence à travers le
renforcement de la crédibilité des comptes des sociétés et le renforcement de
l'action des commissaires aux comptes, (2) renforcer le rôle du CMF afin de protéger
les intérêts des petits épargnants et les intervenants dans le marché financier,
(3) simplifier les conditions d'introduction en Bourse et (4) conférer plus de
souplesse aux conditions d'utilisation des comptes épargnes actions (CEA). Ceci
étant, quelques jours auparavant et lors d'une audience accordée par le Chef de
l'Etat à la Présidente du CMF, Mme Guellouz, le Président de la République a mis
l'accent sur la nécessité de renforcer encore plus le rôle du marché financier
projetant sa contribution dans le financement de l'investissement privé à 20% à
l'horizon 2009. Un signal assez fort qui présage d'une dynamique future devrant
gouverner le paysage boursier dans les années à venir. Rappelons que l'année
2005 connaîtra au moins trois nouvelles introductions, à savoir

GIF,

ASSAD et prochainement KARTHAGO AIRLINES.



Côté cours, le bancaire a une fois encore dominé les échanges avec plus de 55%
du volume d'affaires sur le marché central. D'ailleurs, trois de ses lignes se
sont installées à la tête du palmarès des valeurs les plus échangées de la
semaine.

BIAT qui demeure toujours aussi sollicitée par des investisseurs locaux mais
aussi des étrangers qui visent à se positionner dans le capital de la banque, a
connu la rotation de 44.525 titres, soit un volume de plus de 1,2MDT. En
parallèle, le titre s'est adjugé 2,08% à 26,500 DT. Toujours sur le front des
valeurs les plus échangées,

ATB (44.293 titres) a connu jeudi la révision à la hausse, faite par Fitch
Ratings, de « Stable » à « Positive » de la perspective d'évolution de ses notes
à long terme. Cette décision se trouve animée essentiellement par une révision
semblable de la perspective des notes à long terme de l'actionnaire majoritaire
de la banque, à savoir l'Arab Bank Plc qui détient 64,2% du capital de sa
filiale sur la Place de Tunis. Corrélativement,

ATB a signé un mini rebond de 4,12% à 17,700 DT. Ainsi,

ATB cumule un rendement ajusté de près de 20% depuis le début de l'année.
Par ailleurs,

BS qui est restée relativement malmenée depuis quelques mois, a rebondi d'un
seul coup et ce, en gagnant 10,71% à 7,750 DT, soit son plus haut niveau depuis
la mi-avril dernier. Rappelons que la data room de la banque a été réouverte
officiellement à partir du 16 mai 2005.



Le leasing qui a bénéficié la semaine dernière de l'annonce du dépôt d'un projet
d'OPA visant 45% du capital de

GENERAL LEASING, a subi cette semaine des opérations de prises de bénéfices
qui n'ont épargné aucune valeur.

CIL (-3,24% à 17,900 DT : 2.194 titres) qui a tenu en début de semaine son
AGO, a décidé la distribution d'un dividende de 1,200 DT par action, gardant
ainsi le même niveau de distribution de l'exercice 2003, et ce suite aux
recommandations faites par la BCT visant la consolidation de l'effort de
couverture du risque du portefeuille de la société. Rappelons que le Conseil
d'Administration de la

CIL a annoncé auparavant la proposition d'un dividende de 1,500 DT par
action au titre de l'exercice 2004.



Parmi les industrielles,

ASSAD a franchi une étape importante dans l'adoption des principes de
gouvernement d'entreprise en permettant à ses actionnaires minoritaires d'élire
trois parmi eux pour les postes d'administrateurs indépendants lors de son AGO.
La société a décidé en outre d'attribuer gratuitement une action nouvelle pour 9
actions anciennes détenues, et ce à compter du 1er juillet 2005. Ceci étant,

ASSAD a été plutôt à la consolidation au terme de cette semaine marquant un
léger repli de 1,31% à 22,580 DT pour 11.348 titres traités. Par ailleurs, le
Conseil d'Administration de la

SIPHAT a annoncé qu'il proposera à la prochaine AGO du 09 juin 2005, un
dividende de 0,750 DT par action, au titre de l'exercice 2004, contre un
dividende servi une année auparavant de 0,650 DT. Corrélativement,

SIPHAT n'a gagné que 0,50% à 16,180 DT pour 12.811 titres traités.
D'ailleurs, le marché semble avoir anticipé en partie une telle décision.