Semaine au 05 août 2005.

Bien que le rythme des publications intermédiaires s’est encore intensifié
donnant au marché autant de repères de tendance, la majeure partie des
mouvements de cours enregistrés ont gardé un caractère technique allant des
opérations de prises de bénéfices à celles des prises de positions stratégiques.
En parallèle, le volume d’affaires journalier moyen sur le marché central a
connu un repli revenant au niveau de 1,2MDT et ce, hormis les transactions de
bloc réalisées sur la ligne

BS. De son côté, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – qui a alterné
hausses et baisses, a terminé la semaine quasiment inchangé à 1556,86 points,
soit une légère progression hebdomadaire de 0,04%. Concernant les résultats
intermédiaires 1S05 des sociétés cotées publiés jusqu’à présent, 18 ont été dans
le vert contre 7 à la baisse dont 3 résultats déficitaires.



Sur le front des valeurs les plus sollicitées, la

SOTRAPIL (+3,43% à 24,140 DT : 79.202 titres) a dominé la Cote de la Bourse
avec près de 80 mille titres qui ont changé de mains dans un mouvement
légèrement haussier entaché d’opération de prises de bénéfices. En effet, le CA
1S05 de la société s’est élevé à 3,062MDT contre un CA 1S04 de 2,863MDT, soit
une légère progression de 7%. Ceci étant, le total des produits d’exploitation a
marqué une augmentation notable de 41% à 5,520MDT grâce notamment à un
dédoublement des « autres produits d’exploitation » à 2,458MDT. Ce poste des
autres produits d’exploitation englobe les profits sur position de litrage dont
la contrepartie est enregistré au niveau du compte charge « autres charges
d’exploitation » sous l’intitulé de perte sur profit de litrage. Par ailleurs,
le résultat d’exploitation s’est apprécié de 13,1% à 1,618MDT. Pour le reste, le
résultat net 1S05 a marqué une progression de 24,2% à 2,070MDT contre un
résultat 1S04 de 1,667MDT. En outre, le management de la société a annonce au
milieu de la semaine qu’il soumettra aux autorités compétentes une proposition
concernant la nomination de deux administrateurs parmi les petits porteurs de la
valeur

SOTRAPIL. Autant d’informations qui légitiment en partie la performance du
titre depuis le début de l’année, soit un rendement ajusté de plus de 76%.



Toujours sur le front des valeurs les plus sollicitées depuis quelques mois,

ELECTROSTAR qui a publié un résultat net intermédiaire 1S05 en hausse de 13%
à 1,033MDT, a plutôt déçu le marché par la stagnation enregistrée au niveau de
son chiffre d’affaires qui s’est élevé à 18,963MDT, soit une légère baisse de
1,24% par rapport au CA 1S04. En outre, la hausse de plus de 56% des charges
financières nettes 1S05 à 1,722MDT, qui représentent au terme des six premier
mois plus de 9% du CA contre une proportion de 5,74% au 30/06/2004, a plombé le
résultat net 1S05 qui s’est contenté de la performance sus indiquée. Côté cours,

ELECTROSTAR qui a coté en début de semaine « ex-coupon » pour un dividende
distribué de 0,355 DT par action, a subi une baisse ajustée de 4,31% à 17,300 DT
pour 20.129 titres qui ont changé de mains tout au long de la semaine. Dans le
même registre, la

SIPHAT a publié un résultat net 1S05 en baisse de 11% à 1,762MDT pour un
chiffre d’affaires semestriel de 19,531MDT (+10%). Côté cours, la réaction du
marché n’a pas trop divergée de celle subie par

ELECTROSTAR puisque

SIPHAT (-2,02% à 25,180 DT : 15.704 titres) s’est repliée en début de
semaine sous le poids des opérations de prises de bénéfices.



Dans le bancaire et outre les résultats sectoriels globalement plombés par
l’effort de provisionnement déployé par les banques de la Place afin d’améliorer
leur niveau de risque, le fait marquant de la semaine a été les trois
transactions de bloc réalisées sur la ligne

BS, pour un montant global de 26.498.104 DT et une quantité globale de
3.392.843 actions, soit au prix unitaire de 7,810 DT. Les trois blocs
représentent 16,96% du capital de la

BS en cours de privatisation. Cette opération dont les parties contractantes
ne sont pas encore manifestées, remet l’opération de privatisation de la

BS au premier plan. D’ailleurs, le titre en a profité pour marquer une
légère progression hebdomadaire de 3% à 7,930 DT et ce, pour 16.621 actions qui
ont été traitées sur le marché central. Toujours dans le financier, le CMF a
suspendue à partir de la séance du 4 août 2005 les négociations sur la ligne

AMEN LEASE (inchangée à 5,780 DT) et ce, en attendant que les Conseils
d’Administrations de la société en question ainsi que

TUNISIE LEASING (+2,41% à 16,980 DT : 5.184 titres) communiquent sur le
projet de fusion mettant en jeu les deux sociétés.



Parmi les titres les plus échangés,

STEQ (-2,63% à 11,560 DT : 51.950 titres) qui a coté mercredi « ex-coupon »
pour un dividende distribué de 0,650 DT par action, a annoncé un CA 1S05 en
légère progression de 6% à 12,110MDT signe d’une relative accélération de
l’activité après des réalisations 2004 assez plates. Par ailleurs, le résultat
de la période 1S05 s’est élevé à 625mDT. Ceci étant, au niveau des résultats
hors exploitation, les écritures comptables portant sur les reprises sur
provisions rattachées à la participation stratégique dans la

SIAME (inchangée à 29 DT : 8.256 titres) d’un montant de 1MDT telles
qu’elles figurent dans les états intermédiaires 2004 ont laissé place à une
provision pour dépréciation de titre d’un montant plus faible de l’ordre de
0,173MDT. En retraitant le résultat semestriel avant impôt de cet aspect
purement comptable, la société aurait réalisé une hausse de 25,7%.