Semaine au 30 septembre 2005.

Culminant au terme de ce troisième trimestre 2005 à 1588,96 points, soit un
rendement de 19,31% depuis le début de l’année, l’indice phare de la Bourse de
Tunis – TUNINDEX – a profité pendant ces dernières séances de la bonne
orientation de quelques valeurs du bancaire, alors que dans le rang des petites
et moyennes capitalisations seules

SOTRAPIL et

Karthago Airlines ont continué à bénéficier de l’engouement notable
manifesté par bon nombre d’investisseurs. D’ailleurs, les deux valeurs en
question ont accaparé plus de la moitié du volume d’affaires hebdomadaire sur le
marché central qui a totalisé plus de 13,5MDT pour plus de 678 mille titres qui
ont changé de mains. Ceci étant, le marché est resté en marge d’une actualité
qui est venue légitimer en partie les rebonds enregistrés par certaines valeurs
de la Cote et remettant à la surface, par la même occasion, l’une des règles
basiques de gestion de portefeuille qui préconise « l’achat de la rumeur et la
vente de l’information ».



En effet,

SIPHAT qui cumule déjà depuis le début de l’année un rendement ajusté de
plus de 120%, a annoncé mercredi que son Conseil d’Administration, réuni le 24
septembre 2005, a approuvé le projet de constitution d’une société en
joint-venture avec les laboratoires de renom Pièrre-Fabre. Cette société qui
sera détenue à hauteur de 35% par la

SIPHAT entrera en activité au quatrième trimestre 2006. Cette information,
qui sous d’autres cieux, aurait pu faire voler le titre vers des sommets, s’est
rabattue sur un terrain déjà épuisé et ce, du moins à ce que laisse penser le
comportement de la ligne cette semaine. D’ailleurs,

SIPHAT a terminé la semaine sur un léger repli de 1,39% à 29,500 DT pour
11.170 titres qui ont changé de mains. Notons tout de même que

SIPHAT figure à la tête du palmarès des plus fortes hausses sur le troisième
trimestre 2005 avec un rendement de 42,79%. Dans le même registre,

ELECTROSTAR a marqué cette semaine une glissade sur fonds d’opérations de
prises de bénéfices de 4,48% à 16,500 DT pour 9.908 titres échangés.



Sur le front des valeurs les plus sollicitées,

SOTRAPIL et

Karthago Airlines ont pu poursuivre allégrement leur ascension dans le
sillage d’anticipations assez optimistes mais aussi d’intérêts acheteurs
annoncés de la part d’investisseurs notamment étrangers. De son côté,

SOTRAPIL a marqué un nouveau rebond hebdomadaire de 13,57% à un plus haut
historique à 37 DT pour des échanges records de 133.543 titres traités. Notons
que

SOTRAPIL a plus que doublé de valeur depuis le 30 juin 2005 inscrivant un
rendement ajusté de près de 170% depuis le début de l’année. Par ailleurs,

Karthago Airlines qui bénéficie certes des retombées de la bonne saison
touristiques 2005, a continué son mouvement technique gagnant sur la semaine
4,42% à 11,800 DT pour plus de 190 mille titres traités. Ayant plus de poids sur
la tendance, le bancaire a été l’axe moteur de l’embellie des ces dernières
séances. En effet, ce sont les mouvements de prises de positions sur la ligne de
la banque privatisable –BS
– qui ont éveillé les quelques intérêts sur le financier. D’ailleurs,

BS (+12,5% à 9 DT : 46.143 titres) a connu cette semaine deux transactions
de blocs pour des quantités échangées globales de 692.843 titres.



De l’autre côté du spectre,

TUNISAIR n’a pas pu profiter pleinement de l’annonce de son Président
Directeur Général d’un chiffre d’affaires escompté 2005 de 643 million de
dollars et moins encore des chiffres macroéconomiques présents au niveau du
communiqué du Conseil d’Administration de la BCT qui a été publié en fin de
semaine. Ceci dit,

TUNISAIR a accosté vendredi au niveau de la barre des 9 DT (-5,06%) pour
85.743 titres traités et aurait ainsi cédé sur ce troisième trimestre 11,33%
cumulant une contre-performance de près 15,4% depuis le début de l’année. Le
titre cote désormais à 6 fois ses bénéfices 2004. Rappelons qu’en ce qui
concerne le secteur touristique, le dernier communiqué de la BCT indique que les
nuitées globales se sont accrues de 12,9% au terme des huit premiers mois 2005,
et le taux d'occupation s'est amélioré de 4,9 points de pourcentage pour
s'élever à 55,6% en moyenne.



Concernant la performance du marché au terme du troisième trimestre 2005 (3T05),
elle a été matérialisée par une progression de 2,87% du TUNINDEX alors qu’il
cumulait déjà un rendement de 15,98% sur le premier semestre 2005. En effet,

BT - la plus grande capitalisation du marché avec ses 460MDT, a gardé le
statu quo cet été, alors que

SFBT s’est repliée de 3,83% à 38,700 DT au terme du 3T05. Sur le front des
plus fortes hausses, et hormis les valeurs telles que

SOTRAPIL (+110,12%),

Karthago Airlines (+145,83%),

SIPHAT (+42,79%) ou encore

ELECTROSTAR (+33,35%), d’autres se sont distinguées dans le sillage de leurs
réalisations notables 1S05 ou encore leurs perspectives. Dans ce registre,

ALKIMIA qui escompte des réalisations 2005 aussi exceptionnelles que celles
de 2002, s’est adjugée 49,5% à 38,900 DT, alors que

MONOPRIX a gagné 11,95% à 44,780 DT dans la perspective de profiter de la
nouvelle donne dans le secteur de la distribution avec le démarrage de
l’enseigne « Géant ». Pour le reste, les dernières introduites en date, à savoir

GIF Filter (+18,52%) et

ASSAD (28,70%) semblent parfaitement réagir au terme du 3T05 qui pourrait
être assimilé à des phases de poste introduction souvent animées par des
opérations de prises de bénéfices.