Semaine au 07 octobre 2005.

Restant sur une physionomie générale assez mitigée notamment sur les petites et
moyennes capitalisations les plus sollicitées ces deux dernières semaines, le
marché a été plutôt évolué au grés de l’orientation du bancaire qui a subi en
milieu de semaine des corrections techniques assez généralisées. D’ailleurs,
c’est dans l’attentisme que le marché a perdu ses plus hauts niveaux
historiques. En effet, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – qui a culminé
mardi à 1591,18 points, est revenu au terme de la semaine accoster au niveau de
la barre des 1580 à 1580,62 points, soit une glissade hebdomadaire de 0,52%. De
son côté, le volume d’affaires sur le marché central s’est élevé à près de
10,8MDT, soit une baisse de 20% par rapport à la semaine dernière.



Marquant le début de semaine par une glissade à la limite de la fourchette de
4,49% pour près de 31 mille titres traités pour la seule séance de lundi,

SOTRAPIL a évolué pour le reste de la semaine en dents de scie consolidant
tout de même sa marque au niveau de la barre des 37 DT. Cette fébrilité au
niveau de la ligne la plus sollicité depuis la mi-septembre, a condamné le
potentiel haussier restant de quelques petites et moyennes capitalisations.
Toujours dans le registre des valeurs les plus sollicitées,

Karthago Airlines, qualifiée de valeur de croissance par certains analystes
de la place, a continué allégrement son ascension clôturant vendredi à son plus
haut niveau depuis son introduction à 12 DT (+1,69%) et ce, pour plus de 146
mille titres qui ont changé de mains. Toujours dans le transport aérien,

TUNISAIR a touché son plus bas niveau depuis la mi-janvier 2004 terminant la
semaine à 8,730 DT (-3%) pour plus de 65 mille titres qui ont changé de mains.
Il semble que ni le repli des cours du brut à leurs plus bas niveaux depuis plus
de mois, ni les réalisations forts positives de la saison touristique, ne
peuvent faire échapper le titre à des yeux craintifs rivés sur les états
financiers intermédiaires arrêtés au 30/06/2005 non encore publiés.



Dans le bancaire, où l’état d’attentisme régnant sur la ligne

BS a plongé le secteur dans le rouge au milieu de la semaine, l’arbitrage
était relativement apparent entre banques publiques et banques privées.
Corrélativement à cet état, BS a chuté de 7,22% à 8,350 DT cédant ainsi une
bonne partie de ses gains de la semaine dernière et ce, pour 19.575 titres,
alors que

STB (-5,83% à 4,850 DT : 5.494 titres) est revenue une fois encore en deçà
de sa valeur nominale. De l’autre côté,

BIAT qui a connu vendredi la rotation record de plus de 40 mille titres,
s’est adjugée 3,31% à 28,100 DT. Dans le leasing, Fitch Ratings a abaissé les
notes attribuées sur l’échelle nationale à

GENERAL LEASING (-3,01% à 7,410 DT : 1.849 titres) de BBB-(tun) à ‘BB-(tun)’
pour la note long terme et de ‘F3(tun)’ à ‘B(tun)’ pour la note court terme.
Simultanément, l’agence a placé ces notes sous surveillance négative.
Conséquence directe de l’inspection fiscale de l’été dernier qui avait débouché
sur une amende de 10MDT ainsi qu’une correction de près de 30% sur le troisième
trimestre, le marché est resté relativement insensible à cette information.



Toujours côté actualité, au cours de la réunion d’information de

TUNISIE LAIT (+3,27% à 2,530 DT : 16 titres), tenue vendredi dernier au
siège de l’AIB, il a été convenu un plan de restructuration ambitieux qui
s'appuie sur l'engagement tacite des bailleurs de fonds, notamment la

BNA, la

BH et la

STB à abandonner une partie de leurs dettes vis à vis de la compagnie
laitière pour un montant de 10,5MDT et de convertir un montant équivalent en
capital. La société se retrouvera ainsi en meilleure posture avec des fonds
propres de 28,8MDT et des dettes bancaires à LMT de 14MDT. Il est par ailleurs,
à noter qu'une opération d'accordéon sera opérée au niveau des fonds propres
avec la réduction du capital social de 60% pour résorber les reports
déficitaires, qui sera suivie par l'appel à de nouveaux investisseurs pour
injecter de l'argent frais pour l'équivalent de 8,1MDT. Cette mise de fonds
servira à financer les investissements de la société notamment en matériel
roulant et en marketing et à soutenir le besoin en fonds de roulement.



Un autre communiqué de presse de Fitch Ratings a visé la société

El MAZRAA (inchangée à 11,500 DT). Dans ce communiqué où Fitch a confirmé
les notes attribuées à la société, il convient de rappeler la nette amélioration
du chiffre d’affaires de la société au premier semestre 2005 ainsi que sa
rentabilité d’exploitation. Une tendance qui devrait être renforcée sur la
deuxième moitié de l’année par l’envolée des prix de volaille dont l’indice de
prix a pris près de 9% depuis le début de l’année. Dans la distribution,

MONOPRIX s’est détaché cette semaine en inscrivant un rebond de 11,66% au
niveau de la barre des 50 DT pour près de 12 mille titres qui ont changé de
mains. En effet, outre les fondamentaux de la société qui mettent le titre sur
un trend haussier depuis plus de 3 ans, c’est plutôt la nouvelle cartographie de
la branche grande distribution et hypermarchés qui joue en faveur de

MONOPRIX, la société faisant partie du même groupe qui gère l'enseigne
"Géant".