Semaine au 11 novembre 2005.

Ralenti par un long week-end, le marché a débuté mardi la semaine en douceur et
ce, comme en témoigne le volume d’échanges moyen qui s’est installé au creux de
la vague avec une moyenne journalière de près de 0,9MDT. Ceci étant, le flux
d’informations financières et non financières a été relativement soutenu de quoi
animer les débats dans les back-offices. Au niveau de la Cote, la balance des
variations a été tout au long de la semaine sur un équilibre précaire permettant
à l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – d’affermir sa marque
au-dessus de la barre des 1600 points. D’ailleurs, le TUNINDEX a clôturé
vendredi à 1603,43 points, soit une légère progression hebdomadaire de 0,22%.



Côté actualité, le discours du président de la république, prononcé à l’occasion
du 7 novembre, a été axé en partie sur le secteur financier apportant de
nouvelles mesures dans le sens de l’assainissement de la situation des
portefeuilles des institutions financières mais aussi des projets de
développement du secteur afin que la Place de Tunis soit à l’avenir un moteur de
croissance. Ainsi, la décision de relever de 85 à 100% la déductibilité des
provisions dans le secteur financier et ce, jusqu'au 2009, a eu un impact
positif à l’image de la balance des variations sectorielles. Notons que
l’échéance de 2009 coïncide avec le plan tracé par les autorités de tutelle en
matière d’assainissement des portefeuilles crédits des institutions financières
de la place. Par ailleurs, cette décision venait en phase avec les dernières
recommandations de l’agence de notation Fitch Ratings qui estime que le secteur
demeure toujours sous provisionné. Ceci dit,

ATB (+0,16% à 15,800 DT : 48.873 titres) a coté en début de semaine «
ex-coupons » pour un DPS (0,940 DT) et un DA (2,090 DT) détachés relatifs
l’augmentation de capital décidée lors de l’AGE du 30 avril 2005.



Revenant graduellement au devant de la scène,

TUNISAIR qui joue désormais un rôle assez important dans la logistique du
Sommet Mondial de la Société de l’Information, est entrain de mettre les
dernières retouches au plan de renouvellement de sa flotte. Ce plan devrait
aboutir à l’acquisition de six à douze avions neufs sur l’horizon 2007-2016 afin
de répondre à la demande estimée à plus de 5 millions de passagers par an. Côté
cours,

TUNISAIR (+3,79% à 9,300 DT : 54.878 titres) a plutôt pris le sillage de
mouvements techniques haussier revenant par la même occasion au-dessus de son
support intermédiaire au niveau de la barre des 9 DT, allant dans le sens du
retour du baril de brut en deçà des 58$ et ignorant en parallèle l’ascension du
dollar face à la monnaie unique. Toujours dans le transport aérien, la jeune
compagnie Charter –

Karthago Airlines (-1,74% à 11,300 DT : 36.503 titres) – a été plutôt à la
consolidation affermissant sa marque au-dessus des 11 DT.



Sur le plan de l’actualité financière, la réunion d’information de la société
chimique

ALKIMIA (-1,80% à 36 DT : 1.495 titres), tenue mardi au siège de l’AIB, a
été l’occasion pour M. Ali BEN ALI de mettre en avant les différentes
contraintes que subissent la société actuellement ainsi que l’état d’avancement
de ses projets locaux et à l’étranger. Soulignant l’impact de l’envolée des prix
des intrants à la production du STPP, M. Ali BEN ALI a présenté une vision
stratégique et globale qui offre des éléments rassurants quant à l'avenir de la
société et les moyens dont elle dispose pour atténuer les contraintes actuelles.
Concernant le plan de développement de la société,

ALKIMIA qui tourne depuis juin 2004 avec une capacité de 140.000 tonnes/an à
l’usine de Gabes – un niveau qui sera atteint cette année – envisage d’étendre
sa capacité à 190.000 tonnes. Par ailleurs, la société a finalement concrétisé
son partenariat avec la société Asmidal de Annaba après deux années de
tractations. L’entité sera dirigée par un Tunisien mais gardera en totalité son
effectif algérien et produira 60.000 T de STPP. L’offre d’ALKIMIA
portant sur 55% du capital est évaluée à 5,4 millions de $ dont 600 mille $ en
apport d’industrie sous forme de savoir-faire et de transfert technologique.

ALKIMIA a déjà libéré 1,350 M$ du capital de la joint venture. Les nouveaux
statuts et les pactes d’actionnaires seront finalisés après les discussions au
plus tard le 1 janvier 2006.



Outre les mouvements de repositionnements qui ont porté préjudice à des lignes
telle que

SOTETEL (-1,11% à 26,700 DT : 9.471 titres), le fait marquant de la fin de
semaine a été de voir des valeurs qui ont animé la Cote sur le deuxième et
troisième trimestres 2005 s’échanger à des niveaux de rotation assez faibles. En
effet, le trio

SOTRAPIL (-3,20% à 36,300 DT : 9.059 titres),

SIPHAT (-1,04% à 26,520 DT : 3.726 titres) et

ELECTROSTAR (-4,24% à 14 DT : 745 titres) qui surperforment de loin le
marché dès le début de l’année, n’ont cumulé que près de 12% du volume
d’affaires de la Cote restant en plus sur des trends légèrement baissiers.
Toujours sur le front des valeurs à la baisse,

El MAZRAA (-4,39% à 10,900 DT : 1.083 titres) semble avoir subi, d’une
manière ponctuelle, les dernières craintes partiellement dissipées du
consommateur tunisien quant à un éventuel risque de voir le virus de la grippe
aviaire atterrir en Tunisie. En ce sens, la société a fourni durant la deuxième
quinzaine du mois de Ramadan un effort de communication (publicité
audiovisuelle) relativement soutenu allant dans le sens de regain de confiance
du consommateur. Une politique qui reflète une bonne réactivité managériale
alors que son impact financier reste à mesurer pour une société qui a souvent
utilisé des moyens de communications peu onéreux à travers son circuit de
distribution.