Semaine au 02 décembre 2005.

Après que le marché est parvenu à se stabiliser sortant d’une période de manque
de consensus sur quelques-unes de ses lignes, l’indice phare de la Bourse de
Tunis – TUNINDEX – qui a terminé les onze premiers mois 2005 juste au-dessus de
1600 points avec un rendement de plus de 20,4%, semble avoir engagé un nouveau
rallye ou du moins ce que laisse apparaître son comportement sur les deux
dernières séances. D’ailleurs, le TUNINDEX a rebondi en fin de semaine de près
de 27 points, culminant vendredi à 1630,77 points, soit une progression
hebdomadaire de 1,83%. Le volume d’affaires sur le marché central s’est élevé à
plus de 13,5MDT grâce notamment à des applications assez fournies sur la ligne

SOMOCER. En parallèle, le marché de blocs a été assez animé voyant plus de
50% du capital de la

BS changer de mains et ce, au moment où le nouveau management a pris les
règnes de la banque.



Ceci dit, connaissant l’échange de sept blocs portant sur 20% de son capital au
prix unitaire de 9 DT,

BS a vu mardi l’enregistrement d’une opération portant sur 6.708.805
actions, soit 33,54% du capital de la banque, une participation cédée par l’Etat
tunisien pour le compte des nouveaux cessionnaires représentés par le consortium
hispano-marocain composé de Attijariwafa Bank et Banco Santander. Au total, les
opérations sus indiquées ont généré un volume de près de 97MDT. En fin de
semaine, le Conseil d’Administration de la Banque a annoncé la nomination de M.
Mohamed Haitami en tant que Directeur général de la banque, alors que M. Moncef
Chaffar, ex-vice gouverneur de la Banque Centrale de la Tunisie et ayant
récemment occupé le poste de Président Directeur général de l’UTB, un groupement
bancaire tunisien basé à paris, a été nommé en tant que Président du Conseil
d’Administration. Ces deux nominations décidées lors de la réunion du Conseil
d’Administration de la

BS, le 30 novembre 2005, viennent ouvrir une nouvelle page de l’histoire de
la Banque du Sud, créée en 1968 et comptant actuellement six (6) filiales. Côté
cours, le petit porteur a sanctionné la valeur en attendant de voir les
premières lignes du plan de développement qui sera proposée par la nouvelle
entité dirigeante. En effet,

BS a cédé au terme de la semaine 4,88% à 7,610 DT pour 9.472 titres traités
sur le marché central.



Toujours dans le bancaire,

BIAT qui a connu la semaine dernière la réalisation de transactions de blocs
portant sur 1.033.472 titres au prix unitaire de 30 DT, est restée cette semaine
toujours aussi sollicitée voyant plus de 75 mille titres changer de mains. Côté
cours,

BIAT (75.496 titres) a culminé vendredi à 32,760 DT s’installant par la même
occasion à la tête du palmarès des plus fortes hausses avec un rebond
hebdomadaire de 9,93%. Ainsi,

BIAT qui cumule un rendement ajusté de plus de 77,5% depuis le début de
l’année, voit sa valorisation s’établir à près de 24,4x ses bénéfices 2004, un
niveau de multiple rarement vu pour une banque de la place depuis des années. Ce
niveau de valorisation comprend aussi l’intérêt de prises de positions de la
part des investisseurs dans le capital de la première banque privée tunisienne.
Par ailleurs,

BH (+5,11% à 10,500 DT : 25.197 titres) a affermi son trend haussier de ces
deux dernières semaines par une transaction de bloc portant sur 112.863 titres à
un prix unitaire de 10,500 DT, soit son niveau de clôture vendredi.



Outre le bancaire, l’autre attraction de la semaine a été la ligne du
transporteur aérien national qui a tracé tout au long de la semaine un trend
haussier assez appuyé matérialisé par cinq progressions successives. Ainsi,

TUNISAIR (80.049 titres) s’est permise un rebond de 8,65% à 9,800 DT, soit
son plus haut niveau depuis la mi-septembre, un niveau réalisé à l’époque sur un
trend baissier. Ce mouvement demeure toutefois sur fonds de mouvements
techniques de prises de positions de la part de certains investisseurs. Toujours
dans le transport aérien,

Karthago Airlines (28.075 titres) a une fois encore cédé 7,98% à 9,340 DT de
ses gains engrangés depuis son introduction cet été. Ceci dit, le niveau actuel
des cours paraît être un seuil technique pour bon nombre d’intervenants et ce,
corrélativement à des prises de positions historiques sur le titre.



Sur le front des valeurs les plus échangées,

SOMOCER s’est distinguée par la rotation record de 293.150 titres sur le
marché central, s’adjugeant au terme de la semaine 2,46% à 25 DT. Par ailleurs,

GIF Filter (1.098 titres) et

ASSAD (9.118 titres), introduites courant 2005 et faisant partie de la
composition du TUNINDEX depuis trois semaines, ont gagné, respectivement, 7,84%
à 23,100 DT et 7,70% à 23,500 DT. Côté actualité, la séance plénière de la
chambre des députés consacrée, jeudi, au Ministère des finances, a relevé entre
autres au travers des interventions l’impératif de la relance du marché
financier tunisien dont le rôle reste en deçà des exigences de la période
actuelle. Une partie de la réponse à cette insuffisance a été formulée mardi par
les propos de M. Afif Chelbi, ministre de l’Industrie, de l’Energie et des PME,
qui a annoncé qu’une action commune avec le CMF devrait être menée courant 2006
afin de viser l’introduction d’une cinquantaine d’entreprise en Bourse. Une
étape relativement importante mais qui devrait être accompagnée par l’ouverture
d’autres chantiers afin de corriger les autres insuffisances actuelles du marché
financier et notamment celles relatives à notre Place Boursière.