Semaine au 21 avril 2006.

Soutenu par le bancaire, le marché a tracé cette semaine un trend haussier
parfait emporté par une psychologie générale assez positive. En effet, rares
sont les valeurs qui ont clôturé la semaine dans le rouge, alors qu’en parallèle
le flux d’informations financières et non financières est venu meubler bon
nombre des performances de la semaine. Signe d’une liquidité générale
relativement appréciable, le volume d’affaires hebdomadaire sur le marché
central s’est élevé à près de 16MDT et ce, outre les transactions de blocs qui
ont touché

BIAT et

ASTREE. En ce sens, le marché de blocs a généré un volume de plus de 8,6MDT.
De son côté, l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – a pu culminer
au-dessus de la barre fort symbolique des 1900 points et ce, en alignant cinq
progressions consécutives pour clôturer à 1923,85 points, soit un bond
hebdomadaire de plus de 54,07 points (+2,89%). Ainsi, le TUNINDEX cumule depuis
le début de l’année un rendement de 19,11%, soit à quelques points de sa
performance annuelle 2005.



Gagnant globalement près de 4%, le bancaire a été mené de bout en bout par

BIAT (+14,81% à 46,500 DT : 119.779 titres) qui a d’ailleurs gouverné
l’ensemble de la Cote de la Bourse de Tunis. Boosté par les transactions de
blocs de la semaine dernière, un fort intérêt acheteur s’est concentré sur la
ligne de la première banque privée de la Place l’emportant à un plus haut
historique, du moins sur les cinq dernières années, à 46,500 DT. Ceci étant dit,

BIAT a connu aussi cette semaine la réalisation d’une transaction de bloc de
52 mille titres au prix unitaire de 42 DT. Corrélativement à cette dynamique
d’échanges et de valorisation, Maghreb Invest SICAF a déclaré son franchissement
à la hausse du seuil des 10% dans le capital de la première banque privée de la
Place. Il reste à voir quelles sont les intentions du groupe Mabrouk derrière
cette prise de position dans le capital de la

BIAT surtout que la déclaration de franchissement de seuil est venue
dépourvue d’orientation pour le groupe déjà présent dans le secteur bancaire
depuis des décennies à travers la Banque de Tunisie mais aussi dans la
distribution et l’agro-alimentaire. Cette prise de participation explique une
bonne partie du trend qu’ait emprunté le titre

BIAT depuis le début du mois. Sur une année glissante,

BIAT cumule un rendement de près de 110%.



Toujours dans le bancaire, l’autre valeur qui a marqué la semaine a été sans
doute

AMEN BANK (+9,48% à 25,400 DT : 22.552 titres). Initiant un mouvement
haussier depuis la fin février dernier après avoir congestionné au niveau de la
barre des 18 DT,

AMEN BANK s’est distinguée en fin de semaine par des échanges anormalement
élevés par rapport à sa moyenne de rotation. Bien que cela dénote d’une
composition d’anticipations positives, le mouvement demeure toutefois assez
technique en l’absence d’informations claires sur l’actualité et l’avenir de la
banque. Sur le front des valeurs bancaires à la baisse, BS (9.093 titres) a
légèrement glissé de 1,94% à 7,600 DT, alors que

BT (-0,08% à 120 DT : 9.345 titres) était plutôt sur une note de stabilité
au niveau de sa résistance intermédiaire à 120 DT. Restons dans le financier,

ASTREE (inchangée à 40 DT) qui séduit, en se démarquant du reste de sa
branche, du moins celle qui est cotée sur la bourse de Tunis, par ses
performances sur les produits Vie, a connu vendredi une transaction de bloc
portant sur 160.531 titres au prix unitaire de 40 DT. Ceci étant dit,

ASTREE qui voit son affiliation au groupe

BT se renforcer depuis des mois continuera-t-elle à être aussi performante
que lors de la période où AGF était le maître des lieux ? La démythification de
la bancassurance en Tunisie continue avec l’émergence d’un autre pôle aussi
puissant.



Côté actualité, le flux des indicateurs trimestriels a continué à animer la Cote
cette semaine et ce, en plus des quelques échos sortant des Assemblées Générales
Ordinaires tenues cette semaine. Bénéficiant du changement au niveau des prix
des produits pétrolier intervenu à la mi-janvier, la

SOTRAPIL (+2,74% à 37,500 DT : 25.948 titres) a publié des réalisations 1T06
favorablement impactées par les profits sur position de litrage qui ont presque
quadruplé entre 1T05 et 1T06 passant de 0,627MDT à 2,465MDT. Corrélativement, l’EBE
a marqué une progression de 16,69% à 0,708MDT permettant ainsi une amélioration
de près de 2 points de pourcentage au niveau de la marge y afférente. De son
côté,

ALKIMIA a assuré cette semaine deux rendez-vous, le premier avec les
analystes de la Place alors que la deuxième a été l’occasion d’exposer à son
noyau d’actionnaires les performances ainsi que son ambitieux plan de croissance
externe. Toujours aussi handicapé par son flottant,

ALKIMIA n’a gagné cette semaine que 1,47% à 46,880 DT pour des échanges
assez anémiques de 412 titres. La taille du flottant demeure l’unique et seule
entrave à une valorisation juste de cette société très performante qui souffre
d’une décote de liquidité très forte depuis des années.