Semaine au 01 décembre 2006.

Alors que l’actualité a été plutôt dominée en début de semaine par
les données macroéconomiques de cette fin d’année, soit un flux informationnel
d’habitude sans grand impact sur l’évolution des cours, le marché a plutôt
évolué dans le sillage de mouvements techniques de prises de bénéfices relayés
par des achats à bon compte. Ceci étant dit, le volume d’affaires s’est inscrit
en relative baisse à près de 15,5MDT marquant ainsi un certain manque
d’initiative. De son côté, l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – a
clôturé la semaine quasiment stable à 2323,65 points, soit une légère
progression de 0,07%. A noter que le TUNINDEX a conforté une fois encore son
support à 2300 points avant de terminer, jeudi, les onze premiers mois 2006 sur
un rendement ajusté de 43,52%. Pour le seul mois de novembre, le TUNINDEX a été
globalement stable s’adjugeant symboliquement 0,06% et ce, contre toutes les
opérations de prises de bénéfices rapidement écourtées notamment pendant la
première quinzaine du mois.



Côté actualité macroéconomiques, c’est le communiqué du Conseil d’Administration
de la Banque Centrale de Tunisie qui a fait la Une de presque tous les médias.
En effet, le conseil d’administration de la BCT a resserré une fois encore les
vis tentant de maîtriser une fois de plus la surliquidité bancaire et
indirectement la tendance de l’indice des prix à la consommation. En ce sens, le
taux de réserve obligatoire a été élevé à 3,5% contre 1,5% et ce, sur les dépôts
à vue les certificats de dépôts et les autres sommes dues à la clientèle, dont
l'échéance ne dépasse pas 3 mois. S'agissant des prix à la consommation, ils ont
connu une hausse de 0,3% en octobre 2006, soit le même taux enregistré le mois
précédent. Ceci est imputable, notamment, à l'augmentation des prix de
l'habillement de 2,8%, alors que ceux de l'alimentation ont diminué de 0,2%.
Ainsi, le taux d'inflation s'est maintenu au niveau de 4,7%, durant les dix
premiers mois de l'année en cours. Par ailleurs, il est prévu pour l’année 2007
une croissance économique de 6% contre une croissance estimée 2006 de 5,3%.



Du côté du marché, les dernières annonces d’opérations de fractionnement
semblent être consommées avec modération de la part des intervenants. En effet,
après la

BH et

GIF Filter, c’est

ASSAD qui a annoncé au début de semaine que son Conseil d’Administration
proposera à l’Assemblée Générale Extraordinaire, prévue pour le 20 décembre
2006, la réduction de la valeur nominale de l’action (Split : 1/5). Résultante :

ASSAD a terminé la semaine inchangée à 20,800 DT pour 14.028 titres qui ont
changé de mains. De son côté, la ligne

GIF Filter (+1,93% à 21,100 DT : 3.440 titres) a attendu l’approbation de
l’opération de split (1/5) ainsi que la fixation de la date de réalisation de
l’opération pour le lundi 04 décembre 2006, et ce lors de son AGE du 30/12/2006,
pour marquer, vendredi, un mini bond de 2,43%.



Par ailleurs, le bancaire a suivi une tendance en « V » plombée en milieu de
semaine par des opérations de prises de bénéfices, le compartiment a pu revenir
dans le vert grâce notamment à des achats à bon compte ou encore de retour sur
repli technique pour certaines lignes. Ceci étant dit,

STB (+0,10% à 10 DT : 92.303 titres) et

BNA (+1,61% à 17,680 DT : 54.671 titres) ont échappé à la règle de la
semaine confortant respectivement leurs marques sur fonds d’opérations
d’anticipations techniques et ce, en marge des bonnes réalisations
intermédiaires des deux banques publiques. De son côté,

BIAT a attiré l’attention en début de semaine avec l’ouverture des
souscriptions au public à son augmentation de capital en numéraire pour un
montant de 50MDT. Ceci étant dit, la faiblesse des échanges sur la ligne
témoigne toutefois d’une nouvelle recherche de consensus après détachement de
DPS. Au final,

BIAT s’est légèrement effritée sur la semaine de 0,52% à 36,500 DT pour des
échanges assez anémiques de 1.332 titres traités.



Par ailleurs,

TUNISAIR s’est distinguée en milieu de semaine par la rotation record de
plus de 1 million 200 mille titres et ce, sans pour autant que la participation
étrangère n’ait sensiblement variée en conséquence. Côté cours,

TUNISAIR s’est légèrement effritée de 0,44% à 4,560 DT pour 1.385.830 titres
traités. Outre les mouvements de cours sur fonds d’opérations techniques,
certaines lignes ont été impactées par l’actualité de cette fin de semaine.

SOTUVER (-2,17% à 12,620 DT : 4.189 titres) qui figurait sur la liste des
retardataires en matière de publications intermédiaires au 30/09/2006, a publié
jeudi après midi ses indicateurs d’activité 3T06 qui affichait une baisse de
près de 12% à 4,210MDT de son CA 3T06. Une réalisation intermédiaire qui tire
encore vers le bas le CA cumulé au 30/09/2006 qui s’est élevé à 11,625MDT, soit
une baisse de 14,1% par rapport à la même période une année auparavant. Côté
production, le tonnage produit a baissé de près de 12,8%. La société a expliqué
cette tendance dans ses notes jointes à sa publication par la structure même de
sa production (fabrication de bouteilles allégées).