Communiqué en date du 08 avril 2005 :

"L’agence internationale de notation Fitch Ratings a
confirmé les notes nationales attribuées à la Compagnie Internationale de
Leasing (CIL),
soit : ‘BBB (tun)’ pour la note long terme avec perspective d’évolution
‘Négative’ et ‘F3(tun)’ pour la note court terme.

Les notes attribuées à la

CIL reflètent sa rentabilité fragile, sa faible qualité d’actifs et sa
capitalisation réduite. Toutefois, l’agence apprécie positivement la révision
opérée par la

CIL de sa stratégie commerciale ainsi que le renforcement de ses procédures
de gestion du risque de crédit qui lui ont permis en 2004, d’opérer un début de
redressement de ses fondamentaux financiers.

Au cours de l’exercice 2004, la reprise de l’économie
tunisienne a permis au secteur du leasing de réaliser une croissance globale de
sa production de 15%. En outre, l’instauration d’un taux de crédit plancher a
permis de maîtriser la baisse des marges observée depuis plusieurs années.

La croissance de la production de la

CIL a été supérieure à la moyenne sectorielle (+28%) suite à une
augmentation de ses financements de véhicules légers (42% de sa production et
26% des encours à fin 2004), parallèlement à une réduction de ses financements
d’opérations immobilières et d’équipements spécifiques. La relance de sa
production avec un repositionnement sur le segment rentable des véhicules
utilitaires et la réduction des impayés ont permis à la

CIL d’améliorer sa marge nette d’intérêt. Le résultat d’exploitation, en
redressement en 2004, ne devrait toutefois pas progresser significativement en
2005 compte tenu de la persistance attendue du poids des dotations aux
provisions.

Bien qu’en amélioration et meilleur que la moyenne du
secteur, le ratio de créances classées de la

CIL reste élevé par référence aux normes internationalement admises (19% à
fin 2004) avec des créances classées nettes de provisions représentant 60% de
ses fonds propres. En outre, Fitch relève des concentrations par client assez
élevées au sein du portefeuille de créances contentieuses (les 10 plus gros
risques nets contentieux de la

CIL atteignant 18% de ses fonds propres à fin 2004).

A l’instar des autres sociétés de leasing, la liquidité de

CIL est tendue.

CIL se finance en priorité sur un marché obligataire local étroit et par
émission de billets de trésorerie à court terme. Plus récemment,

CIL a accru son recours à des financements à long terme octroyés par les
institutions financières multilatérales.

Le ratio de solvabilité de la

CIL doit être analysé en tenant compte de la faible qualité de ses actifs.

CIL est la deuxième société de leasing tunisienne en terme de total de bilan
et détient une part de marché de 15% en 2004 en encours de financement."

Source : Fitch Ratings
(08/04/2005)