Fitch abaisse à ‘CCC (tun)’ et met sous surveillance négative la note long terme de la société Flexoprint (groupe Affès).[Suite]

Communiqué en date du 21 juin 2006 :

Fitch Ratings a abaissé de ‘B+(tun)’ à ‘CCC(tun)’ la note
nationale à long terme de Flexoprint et a placé cette note sous surveillance
négative.

Fitch a également abaissé la note nationale à court terme
de Flexoprint de ‘B(tun)’ à C (tun).

L’abaissement des notes reflète le resserrement de la
liquidité de Flexoprint, la détérioration de sa rentabilité et l’aggravation de
son endettement. Flexoprint recourt à la dette à court terme (billets de
trésorerie) pour financer des dépenses d’investissement importantes, d’où un
niveau d’endettement et des charges financières très élevés. Après une
importante opération de mise à niveau de l’outil de production censée générer
des économies d’échelle, les difficultés financières se sont aggravées et
Flexoprint n’a pas pu faire face à son besoin en fonds de roulement. Le chiffre
d’affaires a ainsi accusé une baisse de 34% en 2005. La liquidité de Flexoprint
a atteint un niveau alarmant. La société n’a pu faire face à plusieurs de ses
échéances auprès de banques locales, la Banque Centrale de Tunisie a demandé aux
banques locales de rééchelonner la dette de Flexoprint.

La mise sous surveillance négative reflète les
préoccupations de l’agence quant à la capacité de Flexoprint à surmonter sa
crise financière et à redresser sa production et revenir à la rentabilité dans
les six prochains mois sauf à bénéficier de nouveaux concours financiers de la
part des actionnaires actuels ou futurs. Une SICAR de la place examine la
possibilité d’apporter 5 Mio TND au capital de Flexoprint. Par ailleurs, le
groupe Affès souhaite pouvoir affecter au soutien de la société une partie des
12 Mio TND provenant de la vente de ses centres d’élevage. Fitch pense lever la
surveillance dans les six prochains mois et prendra en considération la
matérialité du soutien que les actionnaires actuels ou futurs auront apporté à
la société.

Flexoprint est une des cinq sociétés du groupe appartenant
à M. Abdessalam Affès et sa famille. Elle est spécialisée dans l’impression
d'emballages souples pour des produits agroalimentaires et d’hygiène. Les ventes
de Flexoprint sont concentrées sur un nombre limité de clients dont sa société
soeur Couscousserie du Sud (35% de ses revenus).

Source : Fitch Ratings
(21/06/2006)