Fitch Ratings confirme ce 25 mars 2008 la note nationale à long
terme attribuée à Hannibal Lease (HL) à ‘BB(tun)’ et la note nationale à court terme à
‘B(tun)’. La perspective de la note nationale à long terme est Stable.


Les notes nationales attribuées à HL reflètent son niveau limité de fonds propres, malgré une
légère consolidation, une capitalisation étroite eu égard à la qualité de ses actifs, une liquidité
serrée et une rentabilité faible, bien qu’en amélioration.


HL a confirmé en 2007 sa stratégie commerciale agressive axée sur le financement de
véhicules de tourisme et utilitaires. Soutenue par une forte croissance des encours (+35% en
2007, secteur : 22%), la rentabilité de HL continue de s’améliorer en dépit de dotations aux
provisions accaparant une part importante du résultat d’exploitation. Les ratios de
performance de HL restent toutefois faibles par rapport à la moyenne du secteur.


Grâce à des procédures de recouvrement plus efficaces, HL a pu réduire son stock de
créances classées en 2007 pour atteindre un taux de 9,2% à fin 2007 (contre 12,9% à fin
2006). Parallèlement, le taux de couverture par les provisions a augmenté à 51% et les
créances classées nettes de provisions représentaient une part nettement réduite, quoique
significative, des fonds propres (42% à fin 2007). Fitch estime prudent et réaliste l’objectif de
HL d’atteindre un taux de couverture de 70% à fin 2009.


A l’instar de bon nombre de ses pairs, la liquidité de HL est serrée. HL se finance
essentiellement par appel aux crédits bancaires à moyen terme et aux billets de trésorerie.
Fitch considère favorablement le projet d’émission du premier emprunt obligataire prévu
courant avril 2008. D’un montant de 10 Mio TND , cet emprunt contribuera à diversifier les
sources de financement de HL et à réduire sa dépendance vis-à-vis des billets de trésorerie.


Le ratio de fonds propres de base, qui s’élevait à 11,97% à fin 2007, est jugé serré par Fitch
compte tenu de la qualité des actifs de HL. L’introduction en bourse prévue en 2009 pourrait
contribuer au renforcement de la capitalisation de HL.


Fitch estime que la qualité du management de HL représente un atout pour le développement
futur de la société de leasing et la réalisation de ses objectifs.
Créée en 2001, HL détenait à fin 2007, 8% des encours totaux du secteur du leasing en
Tunisie. HL est détenue à 82% par des holdings financières du groupe Djilani, groupe local
ayant des intérêts dans divers secteurs économiques.