Offre Publique de vente de SOTRAPIL /Synopsis du prospectus /
La société de transport par pipelines, LA SOTRAPIL, établie en 1979, vient de lancer une offre publique de vente destinée à libérer au public 30% de son capital porté à 13 millions de dinars suite à une incorporation de réserves de 10 MD. L'offre se tiendra du 02 au 12 janvier 2001. Le public est invité à adresser un ordre d'achat portant sur un minimum de 10 actions sans dépasser les 2,600 actions au prix de l'offre de 12,500 DT tout frais, commissions, courtage et taxes compris. 780,000 titres parmi les 2,6 millions qui constituent le capital sont offerts par l'ETAP et STIR, les deux principaux actionnaires de SOTRAPIL, respectivement à hauteur de 5% et 25%. Un traitement spécial hors-OPV a été réservé au personnel de la SOTRAPIL qui bénéficiera de 13,000 titres supplémentaires à déduire de la participation de L'ETAP. Cette dernière est autorisée dans les 6 mois prochains à offrir également un quota de 1,5% (39,000 titres) pour des cessions ultérieures.
RESULTATS FINANCIERS
Les états financiers montrent que des cash flows récurrents ont permis de couvrir les dépenses en capital de 1997 à 1999. Le total des emplois de SOTRAPIL s'est établi à 21,735 MD en 1999 contre 19,76 MD une année auparavant. Aucun exigible de long terme n'est apparu sur la période alors que plus de 11 MD de trésorerie et de placements ont prévalu durant la même période d'autant que le levier s'est maintenu à de très faibles proportions aux alentours de 1%. La rentabilité a été maintenue à 13% voyant les bénéfices progresser de 2,3 MD à 2.77 MD entre 97 et 99. Les revenus ont reculé à 5,2 MD en 1998 avant de rebondir de 21% à 6,37 MD en 1999.
PERSPECTIVES
SOTRAPIL qui assure l'approvisionnement en produits pétroliers entre Bizerte et La goulette a entrepris un projet ambitieux qui consiste à construire:
· Un oléoduc entre La goulette et l'aéroport de Tunis-Carthage pour le transport du jet fuel.
· Un autre oléoduc entre Skhira et le Sahel, pour le transport de produits finis.
· Un siège dans le centre urbain Nord.
Il est ainsi attendu que ce programme d'investissement lèvera le chiffre d'affaires de la compagnie de 6,145 MD en 2001 à 19,54 MD vers 2004. En parallèle, le bénéfice avant impôt serait estimé à 9,32 MD en 2004, plus de 2,9 fois son niveau attendu au terme de l'exercice 2000 (3,224 MD). Les excédents de trésorerie après investissement avoisineront selon les prévisions les 9,1 MD.
EVALUATION
L'évaluation a été effectuée selon trois approches basées sur l'actif net réévalué, la méthode des Cash-flows actualisés et la méthode combinée du Goodwill. Le prix de cession de l'action a été fixé à 12,5 DT. A ce prix le cours du titre SOTRAPIL se négocierait à 12,6 fois les bénéfices attendus de 2000.
