Semaine au 30 juillet 2004.

Clôturant
le mois de juillet sur une très légère progression symbolique de 0,02% qui
reflète plutôt un mouvement de congestion mais aussi un comportement dispersé
de l’ensemble des valeurs de la Cote, l’indice de capitalisation –
TUNINDEX – a pu ainsi remédier techniquement à sa glissade du mois de juin
qui s’est arrêté à –0,59%. Néanmoins, l’indice phare de la Bourse de
Tunis demeure tout de même en territoire positif depuis le début de l’année
avec un rendement de 5,88%.Toutefois, ce sont plutôt les mouvements de capitaux
qui ont attiré l’attention avec quatre transactions de bloc qui ont généré
un volume de 11,625MDT, soit plus du double du volume des échanges
hebdomadaires réalisés sur le marché central. Par ailleurs, l’actualité a
été relativement dense avec la publication des résultats intermédiaires de 6
sociétés cotées dont deux banques.



Dans le bancaire, et en parallèle avec la publication des résultats, le fait
marquant de la semaine a été la transaction de bloc opérée mardi sur 2% du
capital de la BT,
soient 100.000 titres exécutés à 62 DT. Le vendeur serait la PROPARCO et
l’acheteur un fond d’investissement étranger. Ce mouvement qui n’est pas
une surprise vu l’intérêt manifesté par le marché pour le titre depuis
quelques mois, a tout de même figé la ligne qui n’a connu sur les trois
dernières séances que la rotation de 206 titres terminant ainsi la semaine à
61,100 DT, soit une progression hebdomadaire de 4,62%. Au volet des
publications, la BT
a publié un résultat net en très légère progression de 2,44% à 15,616MDT
et ce, malgré la baisse du Produit Net Bancaire 1S04 de 7,24% à 39,139MDT.
Cette baisse au niveau du PNB est due principalement à l’effritement de la
marge d’intermédiation qui est passée de 28,451MDT au 30/06/2003 à
26,970MDT au 30/06/2004, soit un repli de 5,40%. Ceci dit, la diminution de
l’effort de provisionnement au terme du premier semestre 2004 qui s’est élevé
à 3,822MDT contre des provisions de 7,717MDT une année auparavant, a permis à
la banque de dégager un résultat d’exploitation de 19,591MDT contre un résultat
d’exploitation 1S03 de 19,328MDT.



Toujours dans le bancaire, BH
(+1,39% à 9,450 DT : 2.748 titres) a publié vendredi un résultat net de
9,899MDT, soit une progression de 7,37% par rapport à la même période une année
auparavant. Cette progression au niveau du résultat 1S04 est due en partie à
une augmentation de 8,26% du Produit Net bancaire qui s’est élevé au
30/06/2004 à 48,463MDT. Il est à noter que la marge d’intermédiation a
connu, en parallèle, un accroissement de 6,29% à 32.986.594 DT contre
30.384.674 DT au 30/06/2003. Par ailleurs, l’effort de provisionnement de la
banque a presque doublé sur la période comparativement au premier semestre
2003 et ce, passant de 5,899MDT au 30/06/2003 à 10,288MDT au 30/06/2004, soit
presque le niveau annuel 2003.



Dans le registre des mouvements capitalistiques, SOMOCER
a connu mercredi trois transactions de bloc portants sur presque 11% de son
capital, soient 350.000 actions transigées à 15,500 DT. Ces transactions
viennent compléter celles qui ont eu lieu le 08 et 13 juillet derniers. Selon
les déclarations de franchissement de seuils publiées par la bourse concernant
ces deux transactions, il s'agit principalement de deux achats de titres initiés
par deux investisseurs des Emirats Arabes Unis qui viennent d'acquérir
respectivement 173 mille titres et 160 mille. Les établissements Abdennadher et
M. Lotfi Abdennader qui représentent la partie cédante dans cette affaire
confirment leur volonté de se désengager progressivement sur le plan
capitalistique tout en demeurant les principaux administrateurs de la société.
Le marché a paraît-il apprécié l'internationalisation du capital de SOMOCER
(17.647 titres) gratifiant le titre, cette semaine, de 1,52% à 16,650 DT.



Sur le front des plus fortes hausses, STIP
a tenu la tête du palmarès des plus fortes progressions avec un rendement
hebdomadaire de 12,61% à 9,290 DT et ce, pour 41.263 titres qui ont changé de
mains. Il est à noter que la relance de l'activité durant le premier semestre
pourrait aider à redonner confiance dans la capacité de la compagnie à générer
du cash suffisamment pour financer l'écart entre son fonds de roulement et son
BFR et réduire son endettement. Dans le même registre, ELECTROSTAR
dont le mouvement ne surprend pas certains analystes qui jugent le dernier
rebond du fabricant de produits blancs et détenteur de la carte LG en Tunisie
assez habituel en pareille période de l'année. Ceci dit, ELECTROSTAR
(46.004 titres) a terminé la semaine sur un rebond de 10,73% à 6,500 DT, soit
son plus haut niveau depuis début décembre 2002. Parmi les autres small-caps
qui demeurent vraisemblablement animées par des anticipations positives, STEQ
(56.532 titres) et SIPHAT
(23.190 titres) ont gagné, respectivement, 5,41% à 7,800 DT et 4,57% à 13,280
DT pour des échanges assez appuyés.



Côté baisse, les plus fortes variations ont plutôt touché les titres les
moins liquides de la Cote. Ceci dit, quelques lignes ont subi des opérations de
prises de bénéfices telles que TUNISAIR
(-2,66% à 12,070 DT : 60.249 titres), SPDIT-SICAF
(-2,22% à 26,400 DT : 10.046 titres) ou encore MAGASIN
GENERAL (-1,66% à 14,800 DT : 10.001 titres) qui est revenue en fin de
semaine en deçà de la barre des 15 DT. Par ailleurs, d’autres valeurs ont
plutôt consolidé leurs marques, à l’image de SOTETEL
(10.310 titres) qui s’est légèrement effritée au terme de cette semaine de
1,21% à 40,900 DT.