Semaine au 26 septembre 2003.

Débutant
la semaine sur quelques opérations de prise de bénéfices individuelles qui se
sont vite estompées, le marché a été animé en milieu de la semaine par la
publication de TUNISAIR
de ses états financiers intermédiaires. Ceci dit, le marché est resté sur
une tendance en dents de scie avec des volumes d’échanges quotidiens qui ont
varié de 0,12MDT à un plus haut de 1,74MDT, cumulant toutefois plus de
4,55MDT, soit plus que le double du volume hebdomadaire de transactions de la
semaine dernière. Par ailleurs, l’indice de capitalisation – TUNINDEX –
est passé encore une fois en deçà de son support intermédiaire des 1220
points pour clôturer vendredi au niveau des 1215.60 points, soit un léger
repli de 0,58%.



Côté actualité, TUNISAIR
qui campait depuis la mi-juillet au-dessus de la barre des 6 DT, a publié au
milieu de la semaine ses états financiers intermédiaires arrêtés au
30/06/2003. En effet, le transporteur aérien TUNISAIR
qui a affiché un résultat net 1S03 déficitaire de 37,6MDT contre un déficit
de 44,9MDT au 30 juin 2002, a vite été pris dans des courants vendeurs avant
de connaître une note de stabilité en fin de semaine. Ceci dit, TUNISAIR
qui a connu un turnover de près de 21 mille titres, a clôturé vendredi sur
une contre-performance hebdomadaire de 6,80% à 5,890 DT et réduit son
rendement ajusté depuis le début de l’année à 33%.



En effet, même si la réaction de la bourse est restée assez confuse, les
comptes intermédiaires de TUNISAIR
montrent que la société a déjà mis à l’œuvre son intention de maîtriser
les charges opératoires ce qui a permis de contenir la perte d’exploitation
à un niveau bien meilleur que celui de la même période une année auparavant.
Par ailleurs, connaissant le niveau d’endettement de la compagnie relatif au
renouvellement de sa flotte, les charges financières nettes ont diminué au
30/06/2003 de près de 11% à 12,4MDT. En intégrant un scénario de reprise sur
la deuxième moitié de l’année, succédant à celui de la guerre, la société
pourrait bien atteindre son objectif inscrit dans son business plan pour cette
année. Ce dernier prévoit un résultat déficitaire limité à 22,9MDT après
des anticipations largement pessimistes au début de l’année.



Toujours dans l’actualité, l’Offre Publique d’Achat – OPA –
obligatoire qui a été initiée par MONOPRIX
sur le reste du capital de TOUTA après l’acquisition du bloc de contrôle de
87,88%, a été clôturée le 16 septembre 2003 et a permis l’acquisition de
50.387 actions sur un total de 50,888 actions objet de l’OPA. Côté cours, MONOPRIX
a terminé la semaine inchangée au niveau de la barre des 25 DT et ce, pour
3.427 titres qui ont changé de mains. Il est à noter que les premières
brochures promotionnelles joignant les deux enseignes (MONOPRIX
& TOUTA) ont déjà fait leur apparition. Par ailleurs, avec échanges peu
étoffés, SFBT
(+0,38% à 47 DT : 7.003 titres) a plutôt joué le rôle de modérateur de la
tendance. Ceci dit, les derniers chiffres d’investissement publicitaire
placent la marque Coca-cola en première position avec un budget publicitaire de
3,498MDT en 2002 qui représente 46% du chiffre global sectoriel. Il est à
noter également que la marque jouit du meilleur score de mémorisation avec un
taux constant de 28,5%.



Le bancaire qui a pu éviter globalement les opérations de prise de bénéfices,
a été plutôt marqué par le dynamisme notable de quelques-unes de ses lignes.
En effet, BIAT
qui a connu mercredi une transaction de bloc, a cumulé un volume d’échanges
de plus de 1,3MDT pour 73.795 titres traités. En parallèle, le titre a affermi
sa marque au-dessus de la barre des 18 DT et ce, en gagnant 1% à 18,180 DT.
Dans le même volet, BS
a terminé la semaine à un plus haut au niveau des 9,800 DT, soit une
progression de 4,81%. Partiellement déconnectée de la tendance sectorielle, UIB
(1.065 titres) a marqué une glissade de 3,74% à 12,110 DT, alors qu’UBCI
(-4,40% à 23,900 DT : 2.745 titres) a été plutôt à la quête d’un
consensus au-dessus de 23,500DT et ce, suite à son envolée de ces dernières
semaines.



Le chimique qui a subi au début de la semaine une série de réservations à la
baisse, est resté sur une tendance baissière avec un bilan sectoriel
hebdomadaire dans le rouge. En effet, ALKIMIA
(147 titres) et ICF
(216 titres) ont clôturé, vendredi, sur deux baisses hebdomadaires respectives
de 13,84% à 32,500 DT et 9,98% à 33,600 DT, pour des quantités échangées
assez faibles. Pour le reste, la fin de la semaine a été bénéfique pour les
sociétés qui ont subi des corrections sévères à l’image d’ELECTROSTAR
(+8,76% à 5,090 DT : 8.954 titres) et STIP
(+0,34% à 5,880 DT : 3.549 titres).



Notons par ailleurs le réveil du marché obligataire secondaire qui a enregistré
mardi l’échange de 40 mille obligations BH
à échéance décembre 2008 et 70 mille obligations Modern Leasing pour la même
échéance. Les deux lignes ont été négociées à une cote de 99 DT.