Semaine au 23 avril 2004.

La
tendance baissière affichée par le niveau des échanges sur les trois premières
séances de cette semaine ainsi que le rythme ascendant des réunions
d'informations de quelques sociétés de la Cote, ont permis d'estomper les
quelques foyers d'opérations de prises de bénéfices sur le marché. Ceci dit,
l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a pu progressivement revenir au-dessus
de la barre fort symbolique des 1300 points, pour terminer vendredi, à son plus
haut niveau depuis fin janvier 2002, à 1306,90 points et gagne ainsi sur la
semaine plus de 13 points, soit une progression de 1,05%. Ceci dit, le volume
des échanges hebdomadaire sur le marché central est resté quasiment stable au
niveau des 4,9MDT pour près de 305 mille titres qui ont changé de mains.



Le bancaire qui s'est accaparé plus de 65% du volume des échanges hebdomadaire
comme en témoigne la position de quatre de ses valeurs à la tête du palmarès
des valeurs les plus échangées, a tiré la tendance générale à la hausse et
ce, avec la progression des cours de 5 de ses valeurs contre deux baisses, à
savoir celles de UIB
(-1,87% à 10,990 DT : 7.734 titres) et BS
(-0,90% à 9,900 DT : 2.898 titres). Ceci dit, le fait marquant de la semaine a
été l'annonce faite par le management de la BIAT
lors de la réunion d'information tenue jeudi au siège de l'AIB. En effet, la BIAT
proposera à sa prochaine Assemblée Générale Extraordinaire l'augmentation du
capital de la banque de 20MDT ainsi que le lancement d'un Emprunt Subordonné
pour un montant de 70 millions de dollars US et ce, pour la première fois en
Tunisie. Ces actions, qui consolident en partie le rôle de la bourse dans le développement
de son activité d'intermédiation et dans la mobilisation de l'épargne,
renforceront les ressources de la banque et feront rapidement converger son
ratio Cooke vers l'objectif de 12%. Il est à noter que les 70 millions de
dollars US provenant de l'Emprunt Subordonné compteront pour des quasi-fonds
propres. La banque projette de bénéficier tous les cinq ans de ce concours
privilégié des marchés internationaux réservé généralement aux grandes
institutions bancaires internationales. Un nouveau palier sera ainsi franchi par
la BIAT qui s'est
déjà distinguée lors de son émission de GDR en 1998; Côté cours, BIAT
(66.021 titres) qui évoluait, depuis le début de la semaine, autour d'un
consensus au niveau des 19,500 DT, a terminé logiquement la semaine sur une
progression de 1,44% à 19,780 DT et cumule ainsi un rendement hebdomadaire de
3,02%.



Par ailleurs, plusieurs lignes ont profité de cette embellie pour affermir
leurs marques à des niveaux symboliques dont notamment BH
et UBCI qui ont
clôturé vendredi, respectivement, avec des gains hebdomadaires de 2,20% à
9,300 DT et 2,92% à 30,300 DT. Il est à noter que l'UBCI
a fait l'objet d'un rapport « non-sollicité » produit par Maghreb Rating et
qui mettait en exergue l'apport du système BNP Paribas (BNPP) (1) en matière
de gestion de risques clients comme en témoigne le ratio de créances classées
qui s'élève à 18,7% fin 2003, (2) et de provisionnement, et place ainsi la
banque dans les premiers rangs quant à la couverture des créances classées
par les provisions qui s'élèvent à 76,7% fin 2003. Selon le même rapport,
les ressources de l'UBCI
constituées à hauteur de 42% par des dépôts non-rémunérés, ont permis à
la banque d'éviter les dépôts volatils et coûteux de la clientèle
institutionnelle.



Toujours dans le financier, le leasing a évolué sur l'empreinte de la dernière
notation des sociétés du secteur par Maghreb Rating. En effet, GL,
relativement en mauvaise posture par rapport aux autres sociétés du secteur, a
perdu sur la semaine 1,48% revenant ainsi au niveau de sa valeur nominale à 10
DT. De l'autre côté du spectre, ATL
(2.618 titres) a subi en fin de semaine de légères opérations de prises de bénéfices
individuelles pour terminer à 17,200 DT, soit une très légère glissade de
0,58% ; alors que TUNISIE
LEASING (1.076 titres) a bien pu défendre ses 20,900 DT terminant inchangée
pour un niveau de rotation hebdomadaire assez réduit.



Tenant sa deuxième réunion d'informations depuis le début de l'année, M. Ali
BEN ALI - PDG de la société Chimique ALKIMIA
- a annoncé entre autres les réalisations de la société au 31 mars 2003.
Ceci dit, les livraisons au terme du premier trimestre sont passées de 28.711
tonnes en 2003 à 26.587 tonnes cette année. Dans le même sens, le chiffre
d'affaires dégagé a subi une baisse de 13% à 15,049MDT contre 17,332MDT au 31
mars 2003, tirant vers le bas le résultat d'exploitation qui est passé de
0,759MDT au 31/03/2003 à 0,391MDT au 31/03/2004. Par ailleurs, lors de son AGO,
la société a décidé la distribution d'un dividende de 1,800 DT par action au
titre de l'exercice 2003, qui devra absorber une bonne partie du résultat net dégagé.
Il est à noter que la société a distribué une année auparavant un dividende
de 2,500 DT par action mais aussi une action gratuite pour 10 anciennes, de quoi
modérer l'effet de la diminution du taux de distribution. Côté cours, avec
ses 399 actionnaires et son assez faible flottant, le titre a terminé la
semaine sur une parfaite stabilité au niveau des 30,600 DT.



Sur le front des valeurs à la baisse, SOMOCER
qui tiendra demain une AGO pour la désignation d'un Commissaire aux comptes des
états financiers consolidés, a marqué une chute de 7,29% à 17,050 DT et ce,
pour 2.065 titres qui ont changé de mains. De même, MAGASIN
GENERAL a glissé de 6,36% à 6,630 DT pour 6.261 titres traités. Pour le
reste, TUNISAIR
qui a suivi depuis la publication de ses états financiers provisoires arrêtés
au 31/12/2003 un mouvement technique sur fonds de prises de bénéfices, a bénéficié
cette semaine pleinement de son support intermédiaire au niveau de la barre des
9 DT puisque le titre a pu retrouver le chemin de la hausse après avoir accosté
au niveau dudit support. Ainsi, TUNISAIR
est parvenue à effacer ses déboires du début de la semaine et sortir la tête
hors de l'eau avec une progression de 1,73% à 9,400 DT.