Semaine au 21 octobre 2005.

Alors que le bancaire ait montré quelques signes de relâchement en début de
semaine revenant en partie sur ses gains dès le début du mois, l’ensemble du
marché a été plutôt concentré sur

TUNISAIR, et désorienté par la poursuite des mouvements de consolidation sur
les valeurs les plus sollicitées ces derniers mois du côté des petites et
moyennes capitalisations. Ceci étant, le relais a été assuré en milieu de
semaine par un coup de reins d’une des « big caps », à savoir

SFBT, dans le sillage de rumeurs qui refont ainsi surface d’un seul coup. En
parallèle, quelques valeurs classiques historiquement partiellement corrélées
avec

SFBT ont marqué des points dans le vert poussant l’indice phare de la Bourse
de Tunis dans de nouveaux territoires. En effet, le TUNINDEX a pu au terme de
cette semaine franchir le cap de la barre des 1600 points clôturant vendredi à
1606,40 points, soit une progression hebdomadaire de 0,60%, alors que le volume
d’affaires s’est élevé à près de 10MDT échappant ainsi à la relative léthargie
de la semaine dernière.



Côté cours, le marché qui manquait d’idées dès le début de semaine gardant le
cap sur la ligne

TUNISAIR animant la Cote par son actualité, a pu rebondir jeudi dans le
sillage de

SFBT qui a marqué au total une progression hebdomadaire de 7,98% à 43,300 DT
pour des échanges records de 44.071 titres traités dont plus de 80% ont été
échangés sur les deux dernières séances. Il semblerait que le marché escompte
déjà une politique de rémunération plus active de la part de la société mais
c’est plutôt l’éventuelle relèvement du plafond du taux de participation
étrangère dans le capital de la

SFBT qui fait le plus saliver certains intervenants. Confirmant un certain
niveau de corrélation historique, la filiale financière de

SFBT, à savoir

SPDIT-SICAF (+0,93% à 26,100 DT : 11.832 titres) a marqué jeudi un rebond à
la limite de la fourchette avant de terminer vendredi sur une légère correction
technique à 26,100 DT. Dans un autre registre,

SOTETEL a marqué un retour sur repli alignant ainsi cinq progressions
consécutives totalisant un mini rebond de 7,12% à 28,600 DT pour près de 11
mille titres qui ont changé de mains.



Dans le transport aérien, le marché a débuté la semaine largement animé par les
propos du management de

TUNISAIR lors de la communication financière du vendredi 14 octobre 2005.
Ceci étant, la réaction de

SFBT a condamné la relative embellie qu’a connu

TUNISAIR après avoir marqué son retour au-dessus des 9 DT. Ainsi,

TUNISAIR (70.484 titres) a terminé la semaine à 8,690 DT (+1,05%) malgré un
retour assez symbolique en fin de semaine des cours du brut sur le Nymex en deçà
des 60$US. De son côté Karthago Airlines (69.124 titres) a subi la psychologie
assez fébrile du secteur cédant 2,5% à 11,300 DT de ses gains post-introduction.
Notons que quelques analystes anticipent désormais des réalisations annuelles
2005 forts positives et ce, au vu de l’évolution des parts de marché de

TUNISAIR sur le charter.



Dans le bancaire, la valorisation des 33,54% du capital de la

BS lors de l’opération de privatisation voyant le consortium constitué par
Attijariwafa Bank et Banco Santander retenu en tant qu’adjudicataire provisoire,
a été de plus de 60MDT, soit un prix unitaire de près de 9DT. Un prix qui ne
diverge pas suffisamment du cours boursier et affichent mal sa composante «
prime de la minorité de blocage ». Notons que le consortium en question pourrait
être intéressé par les 17% cédés l’été dernier par la Banca Monte dei Paschi di
Siena. Côté cours,

BS s’est effritée de 3,98% à 8,450 DT pour 16.974 titres traités, alors que

BIAT (-3,74% à 28,800 DT : 22.608 titres) a été plutôt plombée par des
opérations de prises de bénéfices. Par ailleurs,

UBCI (+0,71% à 28,200 DT : 474 titres) est revenu au-dessus des 28 DT alors
que son actionnaire majoritaire, à savoir BNP Paribas a réitéré vendredi matin
ses ambitions de développement dans le bassin méditerranéen et les pays du Golfe
notamment dans l’activité de « banque de détail » et ce, en visant d’installer
dans la région un réseau de 490 agences à fin 2006. Rappelons que selon le
communiqué de la BNP Paribas, la filiale tunisienne suit un programme de 15
nouvelles ouvertures annuelles sur la période de 2005-2007.



Côté actualité, la dernière actualisation de la liste des entreprises
privatisables a propulsé symboliquement les quelques valeurs concernées dans le
vert. Ainsi,

STAR qui est à la quête d’un partenaire stratégique afin de remédier en
partie au trou des 107MDT d’insuffisances de provisions, a gagné 6,65% à 7,280
DT pour 474 titres échangés. De son côté,

STIP qui devrait voir le lancement de l’appel d’offres international pour la
cession de 51,59% de son capital vers le mois d’août 2006, s’est adjugée 3% à
5,150 DT pour 735 titres traités. Dans la distribution,

MAGASIN GENERAL (3.964 titres) qui s’est adjugée en 2004 un rendement
boursier ajusté de 180,7% en majeure partie grâce à l’annonce qu’elle est
privatisable, et ce à travers la cession de la totalité des participations
publiques, soit 76,3% de son capital, a clôturé la semaine inchangée à 19,500 DT.